ENGРоссийский рынок акций начал прошлую неделю с мощного рывка вверх, в результате чего состоялся долгожданный выход из бокового канала 2700–2810 пунктов, в котором индекс Мосбиржи торговался с начала третьей декады мая. Никаких внутренних причин для покупок не было, российские участники торгов вновь шли в фарватере настроений на Западе.
Но этим взлетом все и закончилось: выше важной отметки рублевый индикатор рынка удержаться не смог. Причем практически всю неделю российские акции выглядели чуть хуже западных аналогов.
Отчасти это связано с продолжающимся оттоком средств нерезидентов из российских акций. Так, по данным EPFR Global, отслеживающей движение инвестиционного капитала в мире, за неделю со 2 по 8 июля иностранные фонды вывели с российского рынка акций $100 млн. Неделей ранее от нас ушло $90 млн.
В целом позиция крупных инвесторов объяснима: экономика страны уходит в глубокий и продолжительный кризис, восстанавливаться из которого будет намного медленнее развитых стран. При этом большинство российских акций теряют такой привлекательный драйвер, как высокая дивидендная доходность, — очень немногие компании смогут позволить себе по итогам нынешнего года щедро поделиться с акционерами прибылью из-за резкого падения последней.
Но и западные рынки не показывали желания роста — коронавирусные страхи и очередные рекорды заболеваемости в США продолжают вызывать опасения более глубокого падения мировой экономики. Впрочем, в пятницу фондовая Америка рванула вверх на сообщениях о высокой эффективности разработанного компанией Gilead Sciences препарата от коронавируса. Это позволило индексу Мосбиржи закрыться недалеко от верхней границы боковика, в который он вернулся в середине недели.
Новостей о прогрессе в борьбе с коронавирусом мы слышали немало, но все они были лишь кратковременным драйвером роста. Возможно, судьба мировых фондовых активов определится на текущей неделе, когда стартует сезон отчетностей американских компаний.
«Неделя обещает бурю эмоций на рынке: стартует сезон отчетностей в США, выйдет несколько порций ключевой статистики, в том числе в Европе и Азии. Маловероятно, что индексы останутся без изменений. Базовый прогноз: рынок будет расти. При поддержке новых импульсов РТС может вновь пробиться выше 1300, а индекс Мосбиржи протестировать 2900 пунктов. В случае преобладания негативной статистики картина может получиться зеркальной: РТС уйдет под отметку 1170, а индекс Мосбиржи ниже 2700», — считает аналитик ИК «Фридом Финанс» Валерий Емельянов.
Однако мы не столь оптимистичны и не строим прогнозов на ближайшие дни. Нет сомнений, что крупные корпорации покажут худшие результаты как минимум за последнее десятилетие. Но это не является сюрпризом. Спрогнозировать же, насколько плохими будут данные компаний и их прогнозы на дальнейшее, а также как это воспримут инвесторы, пока невозможно.
Среди внутренних историй продолжает развиваться интрига с «Норильским Никелем». Росприроднадзор выкатил компании сумму ущерба от розлива нефтепродуктов в Норильске в $2 млрд — это примерно треть от денежного потока компании в нынешнем году. Сам «Норникель», естественно, с таким объемом компенсации не согласен. Пока непонятно, придут ли стороны к соглашению путем переговоров или все будет решаться в суде. С учетом необходимости наполнения бюджета есть основания полагать, что власти попытаются «отжать» у компании по максимуму. Но и это не финальный вопрос. Инвесторы ждут решения, будет ли ГМК, как и раньше, выплачивать промежуточные дивиденды. Не исключено, что для таких выплат компания привлечет займы. До прояснения этих вопросов покупать бумаги ГМК на среднесрочную перспективу очень рискованно, несмотря на всю их привлекательность. Однако для внутридневных спекуляций это будет, пожалуй, лучший инструмент.
На этой неделе последние дни с дивидендами будут торговаться такие гиганты, как «Газпром», АФК «Система», «Мечел» и «Сургутнефтегаз». Дивидендные гэпы могут отобрать суммарно у индекса Мосбиржи порядка процента капитализации. Не исключено, что размер гэпа по некоторым бумагам превысит сумму дивидендных выплат, а ждать закрытия этих гэпов можно будет долго.
Исключение здесь составляют лишь привилегированные акции «Сургутнефтегаза». Они традиционно считаются защитными бумагами в период кризисов, поскольку балансовая переоценка валютных запасов компании, превышающих $50 млрд, приведет к появлению рублевой прибыли, часть которой будет распределена среди держателей «префов». Эти акции мы рекомендуем обязательно включать в портфели как защиту от девальвации рубля.
С технической точки зрения после неудачной попытки выхода индекса Мосбиржи из боковика вверх фондовые «медведи» получили преимущество. В обычной ситуации можно было бы прогнозировать тестирование индексом Мосбиржи отметки 2700 пунктов. Но на текущей неделе все внимание будет приковано к полугодовым отчетам, и именно они зададут тон рынку. Поэтому среднесрочным инвесторам стоит воздержаться от совершения операций, а спекулянты получат хорошие поводы активизировать торговлю.
Динамика индекса Мосбиржи, дневные свечи
Борис Соловьев, финансовый аналитик
