ENGНа прошлой неделе рубль полностью отыграл предыдущее падение на рисках новых санкций и вошел в зону сопротивления дальнейшему укреплению. С октября прошлого года российская валюта неоднократно пыталась закрепиться ниже 65 руб. за доллар, но диапазон 65-65,5 руб. за доллар был непреодолимой преградой.
Пятничные торги рублем завершились на отметке 65,3 руб. за доллар. С учетом традиционно сильного платежного баланса России в первом полугодии и наступающего налогового периода, когда крупные экспортеры продают валюту для расчетов с бюджетом, не исключено, что рубль попробует пробить злополучную отметку.
Продолжают продавать валюту и нерезиденты, чтобы за рубли купить ОФЗ. На прошлой неделе Минфин на традиционном аукционе в среду разместил бумаг почти на 33 млрд руб. Это меньше, чем 42 млрд руб. неделей ранее, но все равно свидетельствует о наличии спроса на рублевые обязательства России в рамках операций carry trade — когда инвестор занимает деньги в странах с низкой процентной ставкой и инвестирует их в госбумаги развивающихся рынков с более высокой доходностью. Причем российское финансовое ведомство в прошлую среду не стало предоставлять существенную премию к рынку, несмотря на то, что для выполнения годового плана Минфин должен еженедельно продавать ОФЗ на 45-50 млрд руб.
«Подготовка к налоговому периоду, рост нефтяных цен, умеренно оптимистичная рыночная конъюнктура являются основными факторам поддержки. В свою очередь в перспективе будущей недели рублю может стать сложнее удерживать позиции. Сейчас мы видим два сценария для движения рубля на неделе. Первый предполагает, что новая волна активизации санкционного риска не будет реализована до 1 марта. В этом случае тот возможный позитив, который будет формироваться на рынке от продвижения торговых переговоров США и Китая, а также поддержка налоговых выплат вкупе с нефтяными ценами выше уровней $67 могут позволить рублю «провести» неделю в коридоре 65,2-66,5. Второй сценарий подразумевает, что геополитическое давление на РФ получит новый импульс для усиления. В этом сценарии мы ожидаем публикацию санкционного проекта DASKA для рассмотрения в Конгрессе. Как показывает практика 2018 года, одной публикации санкционных ограничений достаточно для того, чтобы в значительной мере изменить толерантность инвесторов к российским рискам», — считает Антон Покатович из «БКС Премьер».
Стоит отметить еще один интересный факт. В основном рубль растет вечером, когда торги в валютной секции Московской биржи не проводятся, зато вовсю торгуют американские инвесторы. Это может свидетельствовать о том, что крупные игроки рассматривают рубль как недооцененную валюту и покупают ее спекулятивно на среднесрочную перспективу.
Поэтому не исключено, что на текущей неделе рубль предпримет серьезную попытку уйти ниже 65 руб. за доллар, после которой целью среднесрочного движения станет уровень 62,3 руб. за доллар.
Динамика котировок пары доллар-рубль, дневные свечи
Борис Соловьев, финансовый аналитик
