ENG
Какими критериями мы руководствовались в нашем поиске:
- Только крупные компании, входящие в число лидеров в своей отрасли.
- Бумаги должны по-прежнему торговаться ниже докризисного уровня.
- Бумаги должны обладать драйверами для роста быстрее рынка.
По итогам исследования мы отобрали для себя следующие компании, за которыми будем активно следить в ближайшее время:
1. Citigroup (#C) ― один из крупнейших американских банков, имеющий отделения по всему миру
Причины падения: финансовый сектор пострадал от пандемии коронавируса, а снижение процентных ставок практически до нуля оказало давление на прибыль банков. Однако Citigroup (#C) также понес финансовые и репутационные риски из-за череды скандалов и проблем с регуляторами. Например, в октябре компания заплатила штраф в размере $400 млн из-за нарушений в ее системе риск-менеджмента.
Драйверы роста: Citigroup (#C) фундаментально недооценен по сравнению с конкурентами. С точки зрения ключевого индикатора для оценки банков: коэффициента цены к материальной балансовой стоимости ― Сiti торгуется с 50% дисконтом к Bank of America (#BAC), что не имеет под собой экономических оснований.
Риски: кредитный портфель банка имеет больший процент займов с повышенной вероятностью дефолта, чем конкуренты.
2. Schlumberger (#SLB) ― одна из крупнейших в мире нефтесервисных компаний
Причины падения: весной пандемия спровоцировала обвал нефтяных котировок до исторических минимумов, что привело к снижению объемов добычи и сокращению капитальных затрат нефтяных компаний. Выручка Schlumberger упала на 38% YoY.
Драйверы роста: компания провела реструктуризацию, направленную на сокращение операционных издержек на $1,5 млрд и повышение рентабельности бизнеса. При этом компании удалось избежать наращивания долговой нагрузки в период пандемии
Риски: за последний месяц бумага выросла на 37% ― текущая цена не представляется оптимальной точкой для входа.
3. Intel (#INTC) ― один из крупнейших в мире производителей микропроцессоров и компьютерных комплектующих
Причины падения: серьезные задержки запуска в производство 7-нанометровых процессоров подорвали веру инвесторов в то, что Intel удастся сохранить лидирующие позиции на все более конкурентном рынке. Отказ Apple (#AAPL) от использования чипов компании в линейке MacBook также можно рассматривать как репутационный урон.
Драйверы роста: компания сохраняет лидерство в сегменте процессоров для персональных компьютеров, а ее отчет за 3 квартал превзошел прогнозы аналитиков по выручке. Intel фундаментально недооценена по сравнению с конкурентами (P/E менее 9). Принадлежащий компании стартап Mobileye является одним из лидеров на рынке lidar-сенсоров для беспилотных автомобилей.
Риски: выручка компании в 3 квартале зафиксировала снижение в ключевом сегменте ― оборудование для дата-центров.
4. Simon Property Group (#SPG) ― крупнейший оператор торговых центров в США
Причины падения: пандемия привела к резкому падению посещаемости торговых центров. Отчет компании за 3 квартал оказался даже хуже ожиданий аналитиков: выручка упала на 73% по сравнению с прошлым годом
Драйверы роста: все ключевые метрики бизнеса (заполняемость площадей, арендные ставки и собираемость арендных платежей) демонстрируют тенденцию к росту. Компания пользуется текущей ситуацией для покупки конкурентов по выгодным ценам: недавно была финализирована сделка по приобретению Taubman Realty Group, которой принадлежит 26 торговых центров в США.
Риски: бумага выросла на 27% за последний месяц (и это несмотря на проведенную дополнительную эмиссию акций для финансирования покупки Taubman) и может быть «перегрета» на данный момент.
