ENGКризис — время, когда люди начинают особенно активно задумываться о правильном вложении средств вне зависимости от того, какими суммами располагают. И если сначала идет замедление инвестиционной активности, что показал 2020 год, то после срабатывает эффект отложенного спроса. В России прогнозируют рост объема инвестиций в коммерческую недвижимость на 30% (до 3,5 млрд евро), а интерес к Мосбирже не утихает — на ней зарегистрированы уже свыше 10 млн частных инвесторов: новый исторический рекорд. Отчасти это связано со снижением ставки по депозитам с 5,15% до 4,53%. Люди в поисках эффективной альтернативы все сильнее интересуются ценными бумагами. В какие акции и инструменты стоит вкладываться, насколько привлекательны отечественные активы (в том числе для иностранных инвесторов) и когда можно будет торговать криптовалютой, рассказал Артем Лютик, управляющий директор инвестиционной компании «Универ Капитал».
Последствия пандемии и санкций для инвестиций
— Как вы оцениваете перспективы деятельности инвестиционных компаний России на фоне нарастающих санкционных ограничений со стороны Америки?
— Инфраструктура мирового финансового рынка позволяет из России торговать активами по всему миру. Это дает нашим клиентам возможность не замыкаться внутри российского фондового рынка, а выбирать лучшие инвестиционные инструменты, которые предоставляет мировой рынок.
Но если санкционное давление будет нарастать, российские инвесторы и инвестиционные компании будут вынуждены сосредоточиться на странах, где российские деньги рады видеть — в первую очередь это страны ЕАЭС. Взаимная экономическая интеграция стран ЕАЭС уже идет; на торгах Московской биржи можно увидеть как государственные облигации стран союза, так и корпоративные.
— Согласны ли вы с утверждением, что привлекательность российского рынка ценных бумаг для иностранных инвесторов падает на фоне оттока капитала из страны за прошлый год более чем на $47 млрд (согласно информации ЦБ РФ)? Если да, какие меры должно предпринимать государство для увеличения инвестиций в российские активы?
— Данные прошлого года нельзя считать показательными: инвестиционная активность по всему миру была снижена из-за COVID-19. Многие инвестиционные и венчурные сделки были перенесены на 2021 год; уже по итогам его первого квартала мы сможем увидеть противоположную тенденцию по притоку долгосрочных инвестиций, особенно в российские еврооблигации. В последние годы наиболее заметным агентом по привлечению прямых иностранных инвестиций в Россию стал РФПИ (Российский фонд прямых инвестиций). На фоне COVID-19 его публичная деятельность сместилась в продвижение вакцины «Спутник V», но в долгосрочной перспективе эта деятельность поможет привлечь прямые инвестиции в наукоемкие секторы отечественной экономики. Российские ценные бумаги пользуются устойчивым спросом со стороны международных инвесторов; ситуация не изменится, пока сохраняется спред между ключевыми ставками России и США, а также существует возможность получения повышенного дохода международными инвесторами.
— Как вы относитесь к информации о том, что многие инвестиционные компании России используют так называемую спекулятивную стратегию торговли на фондовом рынке? Насколько сильно такие операции влияют на реальную стоимость ценных бумаг и прочих производных финансовых инструментов?
— После первичного размещения акций или облигаций эти бумаги всегда становятся предметом спекулятивной торговли, что абсолютно нормально. Возможность спекулятивной торговли на российской бирже — большое благо для всей экономики РФ. Ни в одной стране ЕАЭС нет такого широкого фондового рынка, который способен впитать в себя средства 5 млн новых инвесторов без роста в сотни раз за год. Такая активность граждан на фондовом рынке позволяет российским корпорациям размещать облигации на бирже не только за счет институциональных инвесторов, но и за счет рыночного спроса физических лиц. Это позволило в 2020 году отечественным компаниям провести несколько IPO на локальном рынке и сделало интересным вторичный листинг на Московской бирже. В 2021 году тенденция только усилится: наблюдая положительный результат, еще больше корпораций устремится на российскую биржу.
— Инвестиционная компания «Универ Капитал» за 2020 год имела объем клиентских операций на 9,3 трлн рублей. Как на компании сказался отток капитала?
— Стоит говорить не об оттоке капитала, а о перераспределении капитала из спекулятивных рублевых активов в более консервативные и обеспечивающие валютную доходность. Девальвация рубля заставляет инвесторов искать защитные и в то же время доходные активы для вложения денежных средств. В первую очередь таким активом для наших клиентов являются еврооблигации. 9,3 трлн рублей — объем клиентских операций компании «Универ Капитал» на Московской бирже. Мы входим в топ-10 по объему клиентских операций на Мосбирже, но это не единственный рынок, где торгуют наши клиенты.
— Какие новые продукты и решения компания сейчас предлагает клиентам?
— Со второй половины 2020 года в «Универ Капитал» появился департамент рынка капиталов, ориентированный на работу с эмитентами, которые имеют кредитный рейтинг ВВВ- или выше. В результате за прошлый год «Универ Капитал» принял участие в качестве организатора и соорганизатора в 11 выпусках облигаций с рейтингом надежности от А- до ВВВ-, в том числе в трех дебютных выпусках эмитентов, ранее не представленных на фондовом рынке. Понижение ключевой ставки ЦБ РФ в 2020 году сделало банковские депозиты менее привлекательными. А после корректировки налогового законодательства практически все инвестиционные инструменты стали облагаться по единой ставке НДФЛ. Это создало повышенный спрос среди частных инвесторов на корпоративные облигации «инвестиционного уровня».
Перспективные активы и торговля криптовалютой
— По вашему мнению, какой стратегии составления инвестиционного портфеля стоит придерживаться начинающим инвесторам из России? Расскажите об опыте вашей компании по диверсификации рисков?
— Мы придерживаемся консервативного подхода в инвестициях и ищем клиентов, которые не гонятся за сиюминутной прибылью и спекуляциями. Консервативные вложения в облигации и еврооблигации инвестиционного уровня постепенно делают наших клиентов богаче, стабильно принося доход выше уровня ключевой ставки. Наши клиенты — это квалифицированные инвесторы, корпорации и состоятельные частные лица, для которых задача номер один — не проиграть денежные средства. Только на втором месте у них стоит доходность вложений. Исходя из запроса клиента, мы формируем инвестиционный портфель с параметрами соотношения «риск/доходность», соответствующими профилю клиента.
— Как «Универ Капитал» помогает начинающим инвесторам встать на ноги в этой сфере без серьезных ошибок?
— Компания «Универ Капитал» ориентирована на корпорации и состоятельных частных лиц. Такие клиенты в принципе нетерпимы к ошибкам в инвестициях, так как все время повышают свою финансовую грамотность и ищут профессионалов, которые смогут эффективно обеспечить требуемую ими доходность без существенных рисков и с сервисом, превышающим ожидания. Именно такие услуги «Универ Капитал» и оказывает клиентам.
— Многие азиатские страны допускают торговлю криптовалютой на своих фондовых рынках, например есть такой опыт в Японии и Южной Корее. Что мешает государству сделать законной торговлю криптоактивами в России?
— Большинство финансовых регуляторов в мире считает, что торговля криптовалютой носит спекулятивный и пирамидальный характер. В связи с этим её допуск на биржу и, соответственно, получение возможности торговать криптовалютой неквалифицированными инвесторами способно привести к потере ими денежных средств. Такие эксцессы могут в очередной раз вызвать у российских инвесторов разочарование в фондовом рынке, чего государство в лице регулятора старается не допустить.
Российские биржи и все вокруг них
— На данный момент какие самые недооцененные ценные бумаги или валюты наблюдаются на фондовом рынке России? В какие бумаги и инструменты можно начать инвестировать с точки зрения перспектив роста на ближайшие 2–3 года?
— На наш взгляд, сейчас стоит обратить внимание на коммодитиз (товары из реального сектора, торгуемые на бирже) и эмитентов, которые заработают на восстановлении мирового спроса после COVID-19. В первую очередь речь про российские металлургические, добывающие и нефтяные компании. С точки зрении консервативных инвестиций правильно составленный портфель из еврооблигаций и российских корпоративных облигаций, особенно инвестиционного уровня и с длинным сроком погашения, способен принести требуемую доходность через два-три года в любой рыночной ситуации.
— Какие еще меры, кроме налогового вычета, должно принять государство для повышения финансовой грамотности среди широких слоев населения, на ваш взгляд? В развитых странах население зачастую предпочитает инвестировать в ценные бумаги, а не в банковские вклады с маленькой доходностью.
— Государство уже способствовало тому, что более 10% трудоспособного населения Российской Федерации открыло брокерский счет на бирже. И в первую очередь стимулировали это не налоговые льготы, а снижение ключевой ставки. Частные инвесторы, привыкшие получать двузначную доходность в рублях на банковских депозитах, стали мигрировать в более рискованные инструменты, которые одновременно являются более доходными. В основном поток новых инвесторов был направлен в недвижимость и консервативные вложения на фондовом рынке. В руках государства находится инструмент, регулирующий спрос на продукты, альтернативные банковским депозитам, — это ключевая ставка. Именно её понижение сейчас эффективно вытесняет физических лиц из депозитов.
— Возможно ли в будущем, что Московская фондовая биржа станет площадкой, куда получат доступ эмитенты из стран ЕАЭС? Как тогда изменится финансовый поток распределения инвестиций?
— Эмитенты из стран ЕАЭС уже получили доступ на Московскую биржу, в первую очередь им интересен долговой рынок. Уже сейчас на торгах можно увидеть как государственные облигации стран ЕАЭС, так и корпоративные. Наибольшую активность демонстрируют эмитенты из Казахстана и Беларуси, но есть эмитенты и из Армении. Российские инвесторы готовы вкладывать средства в бумаги компаний из стран ЕАЭС, если те имеют кредитные рейтинги инвестиционного уровня от международных или российских рейтинговых агентств. Наибольшей популярностью, разумеется, пользуются государственные или квазигосударственные эмитенты, но и негосударственные корпорации из стран ЕАЭС (такие как ООО «Евроторг», крупнейший продуктовый ритейлер в Беларуси), успешно размещаются на Московской бирже.
Беседовала Кристина Фирсова
