ENGГлавным, причем негативным, событием прошлой недели стало заседание выполняющей функцию центрального банка страны Федеральной резервной системы США. Событие временно развернуло растущий тренд биржевых активов.
Продажи начались, как только были опубликованы официальные данные заседания, согласно которым Федрезерв повысил прогноз роста экономики с 6,5% до 7%. Из этого инвесторы тут же сделали вывод, что регулятор не только выполнил «план» по стимулированию экономического роста, но превысил свои же ожидания.
Масла в огонь подлил глава ФРС Джером Пауэлл, заявивший на пресс-конференции, что регулятор может начать обсуждать вопрос снижения количественного стимулирования экономики, а конкретно уменьшения объемов выкупа с рынка государственных и ипотечных облигаций, «на ближайших заседаниях».
На этом фоне уже в среду американский доллар резко вырос к корзине мировых валют, вслед за ним началось падение котировок сырьевых активов и американских гособлигаций. Инвесторы выходили в наличный доллар.
Рынки акций пытались сопротивляться общей негативной тенденции, но недолго. С обеда пятницы началось падение фьючерсов на фондовые индексы США, которое под вечер лишь усилилось. Вслед за общими распродажами под занавес недели ушел вниз российский рынок акций.
В целом нужно сказать, что решение ФРС США о подготовке ужесточения денежно-кредитной политики было ожидаемо. Американская экономика обещает вырасти в этом году рекордными для последних десятилетий темпами, но обратной стороной экономического взлета является рост инфляции, которая также установила рекорд за последние 13 лет.
Поэтому все же стоит рассматривать заявления американского регулятора как формальный повод для коррекции. Причиной же ее является перекупленность мировых рынков акций, желание частично зафиксировать прибыль и сократить «длинные» маржинальные позиции.
Но коррекция вряд ли будет глубокой и затяжной. ФРС лишь планирует рассматривать вопрос о снижении стимулирования экономики, а пока накачка финансовой системы новыми деньгами продолжается. Деньги требуют вложений, но даже рост доходностей американских казначейских обязательств в район 1,6% годовых будет не очень привлекательным, поскольку инфляция ожидается более 2%. Поэтому инвесторы будут искать поводы для возобновления инвестирования в рисковые активы.
«Любое дальнейшее усиление “ястребиной” риторики регулятора может радикально изменить ситуацию на американском рынке акций. Мы полагаем, что о сокращении программы QE будет официально объявлено уже в начале осени. В своем выступлении глава Федрезерва Джером Пауэлл пытался смягчить тон сопроводительного заявления регулятора, чтобы не допустить усиления инфляционных ожиданий. Кроме того, главный экономист ЕЦБ Филип Лейн заявил о том, что европейский регулятор также может начать обсуждать вопрос по сворачиванию плана экстренной покупки облигаций, после чего инвесторы на фондовых площадках Старого Света начали фиксировать прибыль. Как следствие, мы ожидаем консолидации в индексах на фоне снижения аппетита к риску», — полагает аналитик ИК «Фридом Финанс» Евгений Миронюк.
Сильным негативом для российского рынка акций стало прозвучавшее заявление из Китая о намерении начать продажу металлов, в том числе меди и алюминия, из стратегических резервов для снижения мировых цен на них. Китай является крупнейшим мировым потребителем металлов и таким же крупнейшим производителем изделий из них, поэтому рост цен на сырье снижает темпы роста экономики Поднебесной.
Никаких количественных подробностей «металлических интервенций» не известно, но на заявлении китайских властей в совокупности с резким ростом курса доллара котировки всех промышленных металлов обвалились. Вслед за ними пошли вниз акции российских металлургов. Дальнейшая их динамика не определена, но волатильность торгов в них в ближайшие дни будет высокой.
Сильно упало золото, завершив неделю в районе поддержки $1770 за тройскую унцию. Здесь целесообразно покупать акции золотодобывающих компаний на среднесрочную перспективу, с учетом того, что придется усреднять позиции в случае снижения золота к более сильной поддержке $1700.
В целом ситуация на российском рынке акций тревожная, но пока оснований для масштабных распродаж нет. С точки зрения технического анализа индекс Мосбиржи вернулся в восходящий канал, в котором торговался с середины декабря прошлого года. При этом ему удалось удержаться выше важной психологической отметки 3800 пунктов. Среднесрочный тренд по российскому рынку акций остается восходящим.
Иностранные инвесторы снизили вложения в российские акции, однако к активным распродажам не приступили. По данным EPFR Global, чистый приток капитала в российские акции со стороны фондов за неделю по 16 июня снизился до $20 млн со $100 млн на предшествующей неделе. В таких условия среднесрочным инвесторам лучше не предпринимать никаких действий.
Динамика индекса Мосбиржи, дневные свечи
Арутюн Гаспарян, финансовый аналитик
