ENG
Глава Сбербанка Герман Греф считает, что реальная ставка (ключевая ставка ЦБ минус инфляция) должна быть на уровне 4%. Об этом он заявил в кулуарах Финансового конгресса Банка России в Санкт-Петербурге, сообщают «РБК Инвестиции».
Поясним, что в настоящее время реальная ставка превышает 10% (ключевая ставка 20% минус инфляция около 9,5%). Реальная ставка на уровне 4% означает снижение ставки ЦБ примерно до 13,5%.
По мнению Германа Грефа, снижение ключевой ставки на 100–200 базисных пунктов (до 19% или 18% годовых) будет неощутимым для экономики, и нужен «значительно более серьезный шаг».
Как отмечают эксперты, Греф, по сути, озвучил позицию бизнеса, который остро ощущает на себе последствия высокой стоимости заёмных средств. Последнее снижение ставки ЦБ на 1 п.п. до 20% было скорее символическим, и глава Сбера призывает к более решительным шагам. Однако слишком резкое ослабление денежно-кредитной политики при нестабильности курса рубля и сохраняющихся инфляционных ожиданиях может спровоцировать новую волну девальвации и роста цен.
«Интересно, что пожелания очень похожи на так называемую нейтральную ставку, — отмечает экономист, доцент РАНХиГС Сергей Хестанов. — Проблема в том, что рассчитать нейтральную ставку нелегко и результаты расчетов неустойчивы — могут сильно расходиться. Ранее ЦБ оценивал реальную процентную ставку в РФ в 2–3%».
Нейтральная процентная ставка предполагает, что денежно-кредитная политика не оказывает ни сдерживающего, ни стимулирующего влияния на экономику. При ней обеспечивается достижение целевого ориентира инфляции и полная загрузка производственных мощностей.
