ENGНа прошлой неделе российский рынок акций выглядел заметно слабее своих западных коллег. Даже в периоды бурного роста европейских, американских и китайских фондовых площадок индекс Мосбиржи показывал вдвое худшие результаты.
Причина слабости кроется прежде всего в низких ценах на нефть, которые вносят дополнительные риски для профицита бюджета и платежного баланса, а также доходов нефтегазовых компаний.
Масштабы потерь российской экономики из-за коронавируса также пока непонятны. А они будут немалыми в результате снижения мировых цен на основные сырьевые активы, падения товарооборота с Китаем, наконец, вследствие снижения китайского туризма в Россию, поскольку именно около 1,5 млн граждан Поднебесной потратили у нас больше всего денег в прошлом году.
Действительно, по данным EPFR Global, отслеживающей инвестиционные потоки по всему миру, чистый отток капитала из российских акций за неделю по 5 февраля составил около $20 млн, в то время как неделей ранее было выведено $40 млн.
Складывается впечатление, что западные рынки используют любой мало-мальски значительный повод для покупок. Резкие взлеты иностранных рынков мы видели по таким сомнительным фактам, как заявления, что китайские врачи вроде бы научились лечить коронавирус, а их британские коллеги «вот-вот» разработают вакцину от этого заболевания. Покупками были встречены сообщения властей Китая о предоставлении местному рынку $170 млрд ликвидности и об отмене пошлин на ряд американских товаров.
Это происходит из-за того, что западные финансовые рынки пресыщены ликвидностью, которую некуда вкладывать, кроме как в акции: гособлигации высокоразвитых стран приносят очень незначительную доходность.
Впрочем, к концу недели вновь на повестку дня всплыл вопрос коронавируса и неизбежного падения мировой экономики вслед за снижением ВВП Китая. Так, китайское статистическое ведомство перенесло на более поздний срок публикацию данных по объемам импорта и экспорта за январь, мотивировав это «изменением методики представления показателя». Трейдеры увидели за этим нежелание китайских властей накалять обстановку и провоцировать новое падение рынков. А оно неизбежно хотя бы тогда, когда Китай разгласит данные по своему ВВП за первый квартал.
Однако в пятницу российский рынок акций поддержал Банк России, снизивший ставку на 0,25 п.п. и заявивший о готовности снижать ее дальше. Вслед за ставкой в район чуть ниже 6% годовых упали доходности наиболее ликвидных ОФЗ. Между тем дивидендная доходность индекса Мосбиржи превышает этот уровень примерно на 1,5 процентных пункта. Это будет стимулировать переток части средств консервативных инвесторов из облигаций в акции.
«Несмотря на обновления локальных минимумов, которые являлись достаточно сильными техническими поддержками, российские фондовые индикаторы удержались от ускорения снижения. Индекс РТС остановил быстрое падение в шаге от психологически важного уровня 1500 п. Все это повышает шансы на то, что наш рынок попытается развить хотя бы кратковременное восстановление или перейдет к консолидации. Однако данный сценарий маловероятен при дальнейшем ухудшении ситуации на глобальных площадках. И хотя нельзя сказать, что мировые рынки вернулись к столь же пессимистичному настрою, какой в последние сессии наблюдается у нас, все же эйфория, вызванная надеждами на быстрое разрешение проблемы коронавируса, к пятнице улетучилась», — говорят аналитики БКС.
Техническая картина для индекса Мосбиржи складывается неприглядной. К середине прошлой пятницы рублевый индикатор рынка ушел в район начала года — чуть ниже 3060 пунктов. Таким образом, весь рост двух декад января утерян.
Не исключена еще одна волна распродаж с уводом индекса Мосбиржи в район 3000 пунктов. Однако чем ниже будут котировки российских акций, тем большей будут их дивидендные доходности. И этот фактор сдержит инвесторов от масштабных распродаж.
На дневном графике индекса Мосбиржи намечается формирование горизонтального канала с границами 3050–3140 пунктов. Скорее всего, в этих диапазонах российский рынок акций продолжит торговаться на текущей неделе, если мировые финансовые площадки не накроет волна пессимизма.
Среднесрочные рекомендации по отдельным бумагам давать в такой ситуации было бы неправильно: рынок очень волатильный. Определенно можно сказать, что лучше выглядят акции «Норникеля» и Сбербанка. По-прежнему не питаем особых надежд на подъем «Газпрома» и «Роснефти».
Динамика индекса Московской биржи, дневные свечи
Борис Соловьев, финансовый аналитик
