ENG
Китай в XXI веке под руководством коммунистической партии продемонстрировал всему миру колоссальный прорыв в области экономики и технологий, превратившись из страны с нищим населением в настоящую сверхдержаву. Несмотря на внешнюю привлекательность, покупки ценных бумаг компаний материкового Китая были и остаются рисковыми инвестициями по следующим причинам.
- Отсутствие прозрачности и достоверной статистики о состоянии экономики Китая в целом и ее отдельных секторов.
Что там происходит в действительности, большинству иностранных инвесторов непонятно. К примеру, зачем стоят пустыми города на несколько десятков тысяч человек? Или зачем строить неподалеку друг от друга предприятия одинакового профиля, которые вряд ли удастся загрузить полностью?
- Непредсказуемость китайских властей и чрезмерное влияние на экономику политического руководства.
При желании власти запросто могут переформатировать целый сектор экономики. Примером служит рынок криптовалют. По данным Центра альтернативных финансов Кембриджского университета, еще в сентябре 2019 года на Китай приходилось свыше 75% от мирового объема майнинга биткоина. Сегодня в большинстве провинций это запрещенная деятельность.
- Слишком вольное распоряжение заемными средствами.
Утверждение одинаково справедливо как для государственного сектора, так и для корпоративного. Как сообщает CNBS, ссылаясь на Банк Международных расчетов, общая китайская задолженность достигла рекордного уровня — почти 290% от размера ВВП. При этом большая часть (160%) долга приходится на корпоративный сектор, в отличие от США или Великобритании.
Что же случилось?
То, что мы увидели в июле, — это точка пересечения всех вышеуказанных факторов на фоне громких, но особо неизвестных за пределами Китая вещей. Председатель КНР Си Цзиньпин в недавнем прошлом сделал немало громких обещаний и заявлений. Например, к 2035 году удвоить размер китайской экономики и доход на душу населения, к 2040 году сделать самую сильную армию в мире и т.п. Однако реальность оказалось иной — ресурсов при нынешней организации китайской экономики будет недостаточно. Также следует учитывать и тот факт, что власти США явно не в восторге от амбиций Китая.
Вполне вероятно, что китайское правительство приняло решение переориентировать экономику на внутренний рынок. Одним из элементов может быть кратное уменьшение стоимости акций крупных китайских компаний с последующим выкупом во много раз подешевевших активов. Акции компаний могут вообще оказаться исключенными из списка торгуемых на западных биржах, а потом, как феникс из пепла, воскреснуть. Но уже на китайских биржах.
Еще свеж в памяти пример IT-компании Qihoo 360. Сначала компания была публичной, потом договорилась с консорциумом частных инвесторов о поглощении за $9,3 млрд включая долг за $1,6 млрд. О сделке было объявлено 15 июля 2016 года. А в 2017 году компания стала публичной, пройдя листинг на Шанхайской бирже с гораздо большим размером капитализации.
Возьмем и рекордные $2,8 млрд штрафа, которые наложили на компанию Alibaba в апреле этого года, и последние требования регулятора к компаниям образовательной сферы, IT-сектора. Со стороны кажется, что китайские власти ведут себя не совсем адекватно. Но, может, существует и дальний план: сильно подешевевшие китайские компании перейдут в итоге под контроль государства.
Осенью прошлого года вышла директива Китайской коммунистической партии, призывающая участников «Патриотического единого фронта китайского народа» создать базу данных предпринимателей и сформировать кадровый резерв. В поле зрения, согласно данной директиве, попадают инвесторы, топ-менеджеры и учредители компаний.
«Запад есть Запад, Восток есть Восток, и вместе им не сойтись». Эти строки Киплинга в чем-то метко подмечают экономические отношения Китая и Запада. Китайцы думают по-другому. Одним из немногих западных предпринимателей, которые разбираются в восточных делах, является американский миллиардер Рей Далио, основатель одного из крупнейших хедж-фондов в мире. На днях по поводу действий китайских властей миллиардер заявил в социальных сетях, что в Китае государство управляет капитализмом, чтобы он служил интересам большинства людей. Кроме этого, Рей Далио подчеркнул, что не стоит текущие события интерпретировать как разворот тенденций, которые существовали в течение нескольких десятилетий. То есть, с одной стороны, миллиардер говорит, что в Китае не все так, как на Западе, но, с другой стороны, от рыночной экономики китайское руководство отказываться не собирается.
В этой ситуации рядовому инвестору следует занять выжидательную позицию и воздержаться от экспериментов с китайскими ценными бумагами. Особенно в условиях, когда китайский долг бьет рекорды.
