ENGВ прошлый четверг разрешилась основная интрига последних недель: вопрос об уровне добычи нефти странами ОПЕК+. Причем компромисс был достигнут буквально в последние часы: встреча министров нефтяных держав была перенесена со вторника на четверг, а в четверг началась позже объявленного времени.
Страны договорились увеличить добычу на 0,5 млн баррелей в сутки с января. Дальнейшее наращивание добычи будет зависеть от ситуации на рынке, но оно не может быть больше 0,5 млн баррелей за февраль и март.
В целом ОПЕК+ показала, что по-прежнему будет не допускать снижения цен, с одной стороны, и не позволять им расти до такой степени, чтобы традиционные рынки сбыта продукции стран картеля начали занимать у США. А риски появились серьезные: по западным СМИ прошла информация, что нефтяные компании США зафрахтовали на декабрь около 20 танкеров для доставки нефти в азиатский регион.
Нефтяные цены отреагировали на вердикт ОПЕК+ примерно 1,5-процентным ростом. В пятницу котировки не дошли пару десятков центов до отметки $50 за баррель, откуда начался небольшой откат.
«Мы считаем, что такого сокращения добычи не будет достаточно для устойчивого роста цен на нефть в следующем году. По сути, выход на уровни, предложенные на саммите в апреле, сдвинется на 2 кв. 2021 г. Основная задача — восстановление спроса на нефть, точнее, темпы его восстановления. По нашим прогнозам, в этом году спрос на нефть упадет на 9% по сравнению с 2019 г., в 2021 г. — на 3% (также по сравнению с 2019 г.). Это будет обусловлено, во-первых, более медленным восстановлением именно пассажирских авиаперевозок (по оценкам IATA, в 2021 г. трафик будет в 1,6 раз меньше, чем в 2019 г., — 2,8 млрд пассажиров), во-вторых, отложенным по времени эффектом от вакцин. Расширенная кампания по вакцинации в лучшем случае начнется не ранее весны 2021 г., а для спада пандемии необходимо привить около 70% населения. Достичь такой доли, судя по прогнозам эпидемиологов США, можно будет ближе к концу 2021 г., а значит, мир может продолжить жить так или иначе в условиях карантинных мер (пусть и менее шоковых, чем весной 2020 г.), что ограничивает потенциал для более быстрого восстановления спроса на энергоносители», — считает Екатерина Крылова из Промсвязьбанка.
Стоит отметить, что в последнее время на мировой рынок поставляет около 1 млн баррелей в сутки Ливия и половину от этого объема — Венесуэла, торгующая в обход американских санкций, пока Дональд Трамп занят поствыборными разбирательствами. На 1–2 млн баррелей сократила потребление нефти Европа из-за введенных коронавирусных ограничений.
Поэтому, действительно, особых фундаментальных поводов для роста цен на нефть нет. Впрочем, у нефти остается такой сильный драйвер, как обесценивание курса доллара. Ранее нефть, в отличие от других биржевых товарных активов, игнорировала этот фактор, но в последнее время корреляция цен на нефть с курсом доллара усилилась.
Данные Минэнерго США по запасам нефти не очень порадовали инвесторов: показатель снизился на 0,7 млн баррелей, в то время как рынок ждал сокращения на 2,4 млн. Однако рост инвестиций в американскую нефтедобычу продолжается: число активных буровых установок продолжает увеличиваться, на прошлой неделе рост составил 5 единиц: до 246 штук. Не исключено, что статистика будет отыгрываться в понедельник несильной распродажей нефтяных контрактов.
В целом мы не ждем закрепления котировок нефти выше отметки $50 за баррель, а сильной поддержкой для котировок станет отметка $45 за баррель. Во многом динамика нефтяных цен будет определяться внешним фоном, готовностью инвесторов вкладываться в рисковые активы. Одним из опережающих индикаторов этого сейчас является поведение пары евро-доллар.
Динамика нефти марки Brent, дневные свечи
Борис Соловьев, финансовый аналитик
