ENG
Добавить в избранное
Аналитика, Инвестиции

ПИФы-2020: рост без рекордов

В первый месяц нового года рынок коллективных инвестиций продолжил рекордную динамику декабря, да и всего прошлого года. Приток средств в паевые инвестиционные фонды (ПИФ) за январь составил почти 25 миллиардов рублей. Аналитики прогнозируют: в 2020 году рынок, скорее всего, продолжит рост, но все-таки не в темпах ралли, как годом ранее.

ПИФы 2020: рост без рекордов

Стремительное развитие индустрии коллективных инвестиций в предыдущие два года создало логичные ограничители для последующего роста: эффект базы. В 2018-м приток средств в паевые фонды составил 86,8 млрд рублей (прирост на 46%). И это было рекордным значением за всю историю развития рынка. Однако результат 2019-го превзошел этот рекорд: в отрасль коллективных инвестиций пришло почти 105 млрд (35%). При том что год начался с продолжительного периода оттока средств: с января по май было выведено более 4,6 млрд. Но начавшийся с мая ажиотажный спрос на паи ПИФов не только перекрыл потери, но и вывел отрасль в существенный плюс. Самым рекордным месяцем стал декабрь: приток средств превысил 32 млрд рублей.

Рост популярности коллективных инвестиций стал следствием всплеска интереса к инвестициям в принципе. В том же 2019-м на Московской бирже было открыто, по данным ЦБ, 1,9 млн индивидуальных инвестиционных счетов, общий приток средств на которые аналитики оценивают в 760 млрд руб. На фоне этой цифры рекорд паевой индустрии несколько меркнет. Но лишь с точки зрения чисто арифметического подхода: известно, что «одиночное плавание» и коллективный способ инвестирования рассчитаны на инвесторов с принципиально разным «темпераментом».

В целом же интерес к инвестициям был обусловлен двумя факторами: результатами монетарной политики ЦБ и динамикой фондового рынка. Последовательное снижение Банком России ключевой ставки привело к зеркальному снижению ставок по банковским депозитам. Снижение привлекательности банковских депозитов мотивировало более активную часть вкладчиков задуматься об альтернативах вложения средств. Более того, сами банки утратили интерес к наращиванию депозитной базы ввиду последовательных действий регулятора по сворачиванию потребительского кредитования. В состав многих банковских групп входят управляющие компании, и именно банки начали активно переадресовывать своих клиентов в сегмент коллективного инвестирования. Аналитики отмечают, что наибольших приток средств пайщиков произошел именно в рамках финансовых холдингов.

Второй фактор — бурный рост фондового рынка — считают взаимообусловленным: инвесторы шли на рынок, потому что он активно рос; рынок активно рос, потому что получал подпитку средствами инвесторов. В итоге в 2019 году индекс Московской биржи вырос почти на 29% — рекордное значение за последние десять лет.

Агрессивному росту рынка соответствовала и агрессивная стратегия инвесторов — это отличительная особенность прошлогодней инвестиционной модели, отмечают эксперты. Наибольший приток средств пришелся именно на смешанные фонды (вкладывающие средства в акции и облигации) и фонды акций — более 47 млрд руб. и 18 млрд соответственно. В совокупности 65 млрд или более половины всех свежих денег в индустрии. Ставка на риск себя оправдала: большинство смешанных фондов, по данным портала investfunds.ru, принесло инвесторам доходность в районе 30% (максимальное значение — 38,17%), рекорд фондов акций — 47,49%. В отраслевом разрезе лучший результат пайщикам обеспечили фонды, специализирующиеся на вложениях в акции электроэнергетического (25–32%) и нефтегазового (22–31%) секторов, а также высокотехнологичных компаний (20–27%).

Паллиативную стратегию инвестиций в акции предлагают индексные фонды. В прошлом году приток средств в них составил 10,9 млрд руб. Инвесторы, сделавшие ставку на рост фондового рынка в целом, не прогадали. Всем индексным фондам удалось обогнать индекс и обеспечить своим пайщикам доходность 30–40%: высокому результату способствовал высокий дивидендный доход по акциям.

Представители более консервативного сегмента паевой индустрии — облигационные фонды — привлекли в прошлом году более 17 млрд руб. и в большинстве своем не разочаровали инвесторов, обеспечив доходность до 19,6%. Аутсайдерами сектора стали фонды, ориентированные на вложения в валютные бумаги. Они также показали неплохой результат, но конвертация дохода в рубли «съела» прибыль: рубль в прошлом году укрепился более чем на 11%.

В наступившем году отрасли коллективных инвестиций есть куда развиваться: по оценкам аналитиков, и у рынка акций, и у рынка облигаций неплохие перспективы. Однако ожидать очередных рекордов роста, похоже, не стоит.

«Притоки в ПИФы могут сократиться, потенциал роста рынка акций, находящегося вблизи своих максимумов, ограничен как технически, так и фундаментально», — оценивает финансовый аналитик «БКС Премьер» Сергей Дейнека.

На динамику рынка будут оказывать влияние как внутренние, так и внешние факторы.

Аналитик «БКС Премьер» видит возможные ограничители именно во внешнем фоне:

«Рисками для роста могут выступать дальнейшие торговые коллизии между США и Китаем, ведь на второй этап сделки стороны оставили, пожалуй, самые острые вопросы. Более того, в 2020 году Вашингтон может открыть второй торговый “фронт” — с ЕС. Еще один риск, который может быть актуальным в течение ближайших недель и даже месяцев, реализуется буквально на наших глазах — это распространение китайского коронавируса, 30 января ВОЗ объявило ЧС международного уровня. Карантинные меры и другие вводимые ограничения могут привести к снижению экономической активности в Азии, сокращению пассажиропотоков, падению цен на нефть. В результате мы можем стать свидетелями оттоков с рынков развивающихся стран». 

Он также не исключает, что на повестку дня могут вернуться риски геополитики: в предвыборной гонке в США кандидаты на пост президента могут начать вновь раскручивать тему «российской угрозы». Как следствие, могут снова зазвучать призывы к санкциям против российского госдолга.

Аналитики «Альфа-Капитал» делают акцент на внутренних факторах. По их мнению, оценки российского рынка по мультипликаторам низки, а дивидендная доходность — одна из самых высоких среди развитых и развивающихся рынков, поэтому пока рост котировок не приводит к перегреву: российский рынок акций остается привлекательным активом. Влияние на него будут оказывать внутренние факторы — такие как политика ЦБ, ситуация с корпоративным управлением компаний. Также можно ожидать замедления роста прибылей крупных российских компаний.

Базовый сценарий «Альфа-Капитал» прогнозирует рост рынка на 15%. При этом сдерживающее влияние будет оказывать замедление мировой экономики, а также эффект базы, сформированной ралли 2019 года. Оптимистичный сценарий подразумевает благоприятную для сырьевых компаний ситуацию на рынках, относительно слабый рубль и спокойный внешний фон: это обеспечит прирост акций на 25%. Наконец, нельзя исключать и вариант развития пессимистичного сценария — ухудшение ситуации в мировой экономике, новые санкции, негативные изменения во внутренней макроэкономической политике. В этом случае рынок может и просесть на 10%. Впрочем, вероятность реализации этого сценария относительно невелика.

Автор: Марина Тальская

Подписывайтесь на канал «Инвест-Форсайта» в «Яндекс.Дзене»

Вам понравился этот текст? Вы можете поддержать наше издание, купив пакет информационных услуг
Загрузка...
Предыдущая статьяСледующая статья