ENGПрактически всю прошлую неделю курс рубля потихоньку укреплялся, при этом напрочь игнорируя и внешний позитив, и негатив. Складывается впечатление, что спекулянты просто на какое-то время покинули валютный рынок.
В пользу роста рубля играл налоговый период, когда экспортеры увеличивают продажу валютной выручки для расчетов с бюджетом. Кроме того, участники торгов позитивно воспринимали некоторое снижение накала российско-американских отношений. Можно ожидать, что антироссийская риторика ослабнет как минимум до встречи двух президентов.
Кроме того, аналитики ожидают, что Банк России в июне повысит ключевую ставку для борьбы с инфляцией. Еще пару недель назад главенствовало мнение, что регулятор возьмет паузу в ужесточении денежно-кредитной политики. Рост ставки благоприятен для рубля, поскольку повышает доходность рублевых облигаций и депозитов. Однако инфляцию этот шаг если и сдержит, то совсем незаметно.
«Рубль будет получать поддержку от самой активной фазы майского налогового периода. Однако в России начинается сезон дивидендных выплат. Конвертация дивидендов в валюту может негативно сказаться на котировках рубля. В результате все решит внешний фон и динамика цен на нефть. Доходности на дальнем конце кривой ОФЗ выглядят привлекательным для нерезидентов. Рассчитываем на скромную поддержку для рубля со стороны рынка рублевого долга», — полагает начальник отдела глобальных исследований «Открытие Брокер» Михаил Шульгин.
Действительно, часть дивидендов будет переведена в валюту, что вполне оправданно в преддверии думских выборов и слабости российской экономики. Причем объем конвертации рублей в доллары может превысить продажу валютной выручки экспортерами для выплат дивидендов.
По-прежнему главными стопорами роста российской валюты являются слабость отечественной экономики и ожидание сокращения положительного сальдо платежного баланса страны из-за роста спроса на валюту в результате подорожания основных товаров российского импорта. При этом бюджетное правило, которое не учитывает подорожание импорта, может убрать с рынка весь профицит валюты.
К концу недели пара доллар-рубль приблизилась к отметке 73, которая с декабря прошлого года неоднократно «прокалывалась», но закрепиться ниже нее паре так и не удалось. Не исключено, что на неделе мы увидим еще одну попытку протестировать уровень, однако шансов на дальнейший рост рубля немного.
Скорее всего, спекулянты будут в ближайшие дни открывать позиции против рубля. Кроме того, рубль на неделе потеряет поддержку от налогового периода. Поэтому сейчас складывается хорошее время для покупки доллара против рубля и открытия позиций по валютным активам: американским акциям для рисковых инвесторов и евробондам — для более консервативных.
Динамика пары доллар-рубль, дневные свечи
Арутюн Гаспарян, финансовый аналитик
