ENGВ настоящее время вокруг HFT возникает много различных мнений. Одни люди говорят, что этот инструмент полезен для финансовых рынков, потому что он ускоряет совершение сделок и способствует уменьшению спреда. Другие люди утверждают, что HFT — это нечестная игра на биржах, которая создает дисбаланс рынка. Основатель фонда высокочастотной торговли Wunder Fund Георгий Черемовский расскажет, что представляет из себя HFT и какие заблуждения скопились вокруг этого инструмента.
Не является финансовой рекомендацией и руководством к действию.
HFT-фонды
HFT, или высокочастотная торговля (от англ. high-frequency trading) — это способ торговли на финансовых рынках, основанный на использовании компьютерных программ для выполнения торговых операций с высокой скоростью. Фирмы, занимающиеся HFT, создают и используют алгоритмы для анализа рыночных данных и совершения множества быстрых сделок, зарабатывая на спредах. Это полностью легальный инструмент во всех странах. В первую очередь, потому что биржи везде устроены одинаково — это программа, которая анонимно сводит заявки на продажу или покупку различных финансовых инструментов. У всех участников одинаковые условия на бирже.
HFT чаще всего не интересен крупным игрокам, потому что он не подходит для долгосрочного инвестирования. Поэтому на рынке представлено множество небольших команд из IT-специалистов и математиков. Сотрудники высокочастотных фондов занимаются разработкой роботов, которые анализируют открытые данные с бирж и совершают сделки купли-продажи без участия человека.
HFT-компании являются часто маркет-мейкерами, то есть компаниями, которые предоставляют ликвидность на бирже. Они позволяют другим участникам торгов быстро купить и продать что-то по справедливой цене.
Как это работает
Первое, что необходимо — придумать стратегию, по которой будет работать алгоритм. При придумывании торговой стратегии нужно продумать детали. Например, можно использовать сигналы изменения цены газа для торговли акциями «Газпрома». Если цена газа выросла на 5 рублей, мы покупаем акции, а если упала, мы их продаем. Но эта стратегия не должна быть наивной — нужно учитывать много разных факторов, чтобы она сработала.
При проверке эффективности торговой стратегии часто используется бектестинг. Этот процесс позволяет симулировать торговые операции с использованием данной стратегии и оценить, какой результат был бы достигнут, если бы стратегия была использована на реальном рынке. Для этого используется симулятор, который момент за моментом проигрывает все, что происходит на бирже, и запрашивает у стратегии данные о том, что она хочет сделать в каждый момент времени. В конце симуляции бектестинг предоставляет результаты, которые были бы достигнуты.
В высокочастотной торговле программы используются для анализа рыночных данных и выполнения торговых операций с высокой скоростью. Этот подход позволяет торговым фирмам выполнять большое количество сделок в короткий промежуток времени. Однако существует ограниченное количество неэффективных сделок, на которых можно заработать. Это ограничивает возможности использования стратегий для заработка больших сумм. Это значит, что стратегия, которая успешно удваивает 1 млн рублей, не будет работать также эффективно при вложении большего объема денег. Ежедневно на бирже проходят около 10 000 таких сделок, но каждая из них имеет ограниченный объем.
Мифы об HFT
Миф №1. HFT-фирмы с помощью искусственного интеллекта анализируют все новости, Twitter, отчетности компаний — и на основании этих данных принимают торговые решения.
На самом деле в HFT сделки проводятся за миллисекунды, иногда и за микросекунды. А все новости, Twitter, отчётности и так далее — это прерогативы фондов, которых интересует более долгосрочное инвестирование. Таким инструментом также пользуются intraday-фонды, которые ведут активную торговлю в течение дня и покупают и продают финансовые инструменты несколько раз в за день.
Для высокочастотной торговли период, пока выйдет новость/пост или появится какая-то отчетность, такой же далекий, как для нас эпоха динозавров. Когда-то было, но миллион лет назад прошло.
Миф №2. HFT-фирмы могут вводить в заблуждение/обманывать частных инвесторов.
Этот миф в первую очередь связан с глубоким непониманием, как устроена биржа, как устроены торги. Потому что биржа — это просто система, программа, и все заявки там анонимные.
И при этом HFT-фирмы не имеют никаких ни клиентов, ни инвесторов и ничего подобного, в том смысле, что они торгуют на свои деньги и с помощью своих программ, которые никому не показывают и никому не дают. И вообще никакого взаимодействия там с третьими лицами у них нет. Однако такие компании регулярно обвиняются в обмане. Отчасти это связано с тем, что иногда можно увидеть какие-то объявления о продаже стратегий или предложения купить роботов по цене в пару долларов, которые заработают миллионы. Эти предложения всегда обман. Потому что если у тебя есть какая-то программа, которая действительно зарабатывает деньги, — нет никакого смысла её продавать. Автор ее будет просто запускать и зарабатывать, и конкуренты за уязвимости ему не нужны.
Миф №3. HFT-фирмы не производят ничего полезного, а делают деньги из воздуха, эксплуатируют других участников торгов.
На самом деле большая часть сделок, которые происходят на бирже, состоят из одного, а порой даже двух роботов. HFT-фирмы предоставляют ликвидность на бирже, позволяют покупать или продавать по справедливой цене, спред и биржевой стакан получаются маленькими. То есть заявки не скапливаются на бирже, и обеспечивается большой диапазон объёмов — можно купить как большой пакет финансовых инструментов, так и маленький по объективной рыночной цене.
Но существует и негативный момент. Низколиквидные инструменты, где проводится не так много торгов, подвержены манипуляциям в цене. Это специфика того, что если низкая ликвидность где-то на каком-то финансовом инструменте, то можно влиять на его цену. Условно, это как найти камень редкой формы во дворе в детстве — вы сами определяете его стоимость, не опираясь на аналоги. На крупных биржах с ликвидными инструментами такой трюк не пройдет. Потому что при влиянии на цену HFT-фонды просто проигрывают деньгами — теряя их на собственных неэффективных сделках.
Риски высокочастотной торговли
Основной риск у HFT-фондов — ошибки в алгоритмах. Поскольку во время совершения сделки нет никаких людей, то один баг может привести к большим проблемам. Например, если забыть прописать «стоп-лосс» в алгоритме, то можно потерять все деньги на неэффективных сделках.
Второй риск связан с небольшим циклом сделки каждый стратегии. Потому что сделки на бирже — это игра с нулевой суммой. Если ты успешно зарабатываешь на стратегии другого алгоритма, то рано или поздно его отключат и стратегия перестанет работать. В этом отличие бизнеса с клиентами от работы с HFT-фондами — бизнес не умрет за один день, а стратегии быстро устаревают и требуют постоянной модификации, поиска новых решений.
