ENGРоссийские инвесторы не смогли долго противостоять росту политической напряженности, центр которой располагается на Украине. Если рубль начал снижение с самого начала месяца, то фондовые трейдеры стали закладывать негативное развитие ситуации лишь с начала прошлой недели.
Все прошедшее время индекс Мосбиржи выглядел намного хуже американских аналогов, их рост и даже обновление исторических максимумов лишь сдерживало рублевый индикатор от еще больших распродаж.
Основные опасения кроются в том, что Украина, стянув войска к границам непризнанных Донецкой и Луганской республик, начнет там полномасштабные боевые действия. Примерно 400 тыс. граждан республик получили российские паспорта; высокопоставленные российские лица дали понять, что они будут защищать наших граждан.
Возможно, в связи с этим нарастает присутствие российских войск у границы с Украиной, что не нравится странам Запада, которые обвиняют Россию в провокациях в отношении Украины. Следовательно, при любом варианте начала военного разрешения конфликта виновной в нем окажется Россия. За этим с большой вероятностью последуют жесткие санкции.
«Концентрация российских войск у границ стремящейся вступить в НАТО Украины спровоцировала резкие заявления российской и американской сторон, усилив у рынка ставшие уже традиционными ожидания санкций. Ситуация на линии разграничения в Украине чрезвычайно нестабильная. Более того, динамика развития этой ситуации и динамика поведения украинской стороны в целом создают опасность возобновления полномасштабных боевых действий», — отмечает Михаил Шульгин из «Открытие Брокер».
На этом фоне трейдеры проигнорировали такую позитивную новость, как информация о том, что санкции за «вмешательство» в выборы США и «хакерские атаки» коснутся лишь узкого круга приближенных к президенту РФ лиц, а также приведут к высылке из США российских дипломатов. Это самый мягкий из возможных вариантов, который не приведет ни к каким последствиям для экономики. Более того, если данные меры будут приняты, они станут свидетельством нежелания США обострять отношения с РФ.
Политические риски привели к сокращению притока западного капитала в российские акции со стороны фондов. По данным EPFR Global, за неделю по 7 апреля показатель составил $50 млн против $200 млн неделей ранее.
В результате по итогам недели индекс Мосбиржи потерял 2% капитализации. Лучше рынка вновь выглядели акции компаний черной металлургии. Это связано прежде всего с продолжением роста мировых цен на сталь. Кроме того, компании данного сектора наименее подвержены санкционным рискам, поскольку поставляют свою продукцию в США, которые в ней остро нуждаются. Наконец, ожидаемая дивидендная доходность акций черных металлургов на ближайшие 12 месяцев оценивается в порядка 20%; такие бумаги продавать просто жалко.
Блестящую отчетность за март и первый квартал выпустил Сбербанк. Но это не привело к росту бумаги, поскольку именно «Сбер» первым и наиболее сильно реагирует на санкции и политические риски. Как только геополитический фон начнет улучшаться, бумаги крупнейшего российского банка покажут сильный рост.
Продолжилась коррекция акций нефтяных компаний, несмотря на то что нефть была стабильной, а с мая Россия увеличит поставки сырья на мировой рынок, что позитивно для выручки компаний сектора. Бумаги прежде всего «Роснефти» и «Лукойла» технически перепроданы, стоит ждать отскока по ним и спекулятивно к нему присоединяться.
Под занавес недели совет директоров «Норильского никеля» рекомендовал выплатить дивиденды за прошлый год на минимальном уровне. Это ожидаемо. Но инвесторы покупками встретили решение компании перейти на выплаты дивидендов в будущем, исходя из свободного денежного потока, что соответствует международным нормам, а не EBITDA, как сейчас. Позитивом стало решение начать обратный выкуп акций.
В результате в пятницу акции ГМК подорожали на 2%, при том что индекс Мосбиржи просел на 0,6%. Бумага выглядит очень перспективно, но для ее покупки на среднесрочный период все-таки стоит дождаться снижения политических рисков.
В целом картина по индексу Мосбиржи выглядит нерадостной. Индикатор завершил неделю выше важной отметки 3500 пунктов: это при растущих американских индексах. Снижение западных площадок или усиление политической напряженности приведут лишь к усилению распродаж российских акций.
Среднесрочным инвесторам пока можно сохранять существующие позиции, но быть готовыми к их сокращению в случае ухода индекса Мосбиржи под отметку 3400 пунктов. Шанс на формирование нового восходящего тренда появится лишь при превышении индикатора отметки 3600 пунктов, но это маловероятный сценарий для текущей недели.
Динамика индекса Мосбиржи, дневной график
Борис Соловьев, финансовый аналитик
