ENGПрошлая неделя была нервозной для российских инвесторов. На открытии торгов в понедельник индекс Мосбиржи обновил исторические максимумы и тут же начал снижаться. Трейдеры отреагировали продажами на раздутый Чехией шпионский скандал, опасаясь, что реакцией Евросоюза на него будет введение санкций. Однако ЕС спустил дело на тормозах, даже не вынеся никакого «порицания» России.
Трейдеры продолжали осторожно распродавать акции даже в дни мощного роста американского рынка акций и нефти. Некоторые проблески надежд на рост появились в четверг, когда Минобороны приняло решение об отводе войск от украинской границы. Индекс Мосбиржи опять чисто символически обновил исторический максимум и вырос на процент при снижающейся Америке. Но пятница все расставила по местам: российские акции отказались расти, в то время как американские фондовые индексы и нефть прибавили более процента.
Таким образом, отставание отечественных акций от западных рынков лишь увеличилось. Складывается впечатление, что инвесторы перестали верить в то, что нападки на Россию закончились и санкционные угрозы ушли в прошлое. Чувствуется нехватка притока свежих денег, хотя западные инвесторы продолжают потихоньку покупать российские акции. Так, по данным EPFR Global, чистый приток капитала в российские акции со стороны фондов за неделю по 21 апреля составил $80 млн против $60 млн неделей ранее. Всего непрерывный чистый приток средств западных фондов продолжается 24 недели.
Ситуация с новыми деньгами будет сложной и в дальнейшем. В прошлую пятницу Банк России поднял ключевую ставку сразу на 0,5 процентных пункта. Пропорционально вырастут ставки по банковским депозитам, повысив их привлекательность для рядовых граждан. Именно недовольство низкими банковскими ставками было одним из драйверов притока средств населения на фондовый рынок. Но сейчас драйвер может начать затухать. Повышение же ставки также приведет к удорожанию содержания маржинальных позиций активными трейдерами.
Скорее всего, на текущей неделе рынок акций продолжит оставаться в боковике: остающиеся политические и санкционные страхи в совокупности с отсутствием притока свежих денег будут препятствовать росту, а высокая дивидендная доходность многих акций и близость отсечек реестров на их получение — сдерживать от агрессивных продаж.
Что касается конкретных бумаг, привлекательно выглядят акции «Роснефти», торгующиеся в последнее время намного хуже рынка. При этом компания фундаментально недооценена к российскому рынку в целом как минимум вдвое, а с мая она начнет увеличивать выручку за счет роста добычи в рамках сделки с ОПЕК+. На среднесрочную перспективу акции «Роснефти» можно осторожно покупать.
По-прежнему стоит сохранять в портфелях акции сырьевых компаний. Рост цен товарных активов продолжается; похоже, это будет трендом года. В ближайшее время тенденцию может поддержать ослабление курса доллара на мировом валютном рынке. На прошлой неделе пара евро-доллар сумела закрепиться выше отметки 1,20. Причем уровень был протестирован на прочность уже сверху вниз, но сумел устоять. Теперь вполне возможно движение пары в район следующего сопротивления 1,214, что будет способствовать росту промышленных и драгоценных металлов, а также нефти. Поэтому бумаги черных металлургов, «Норникеля» и золотодобытчиков стоит держать.
В целом же от новых среднесрочных покупок широким фронтом стоит воздержаться, поскольку уверенности в формировании восходящего тренда на рынке акций нет. Не исключено, что после отсечек реестров акционеров индекс Мосбиржи и вовсе перейдет к снижению, тем более если внешняя обстановка продолжит ухудшаться. Вряд ли в этом году мы увидим большую долю реинвестирования полученных дивидендов, что обычно поддерживало российский рынок в начале лета. Более того, в условиях приближения думских выборов можно ждать сокращения позиций по акциям со стороны крупных инвесторов.
Американский рынок акций торгуется вблизи исторического максимума, где вдобавок проходит верхняя граница восходящего канала. Поэтому при появлении реальных или придуманных негативных факторов можно ожидать небольшого снижения американских фондовых индексов, что также негативно отразится на индексе Мосбиржи.
Динамика индекса Мосбиржи, дневные свечи
Борис Соловьев, финансовый аналитик
