ENGРоссийский рынок акций провел очень сильную неделю: прирост индекса Мосбиржи за прошлую пятидневку составил 1,8%. Спрос был сосредоточен в бумагах «первого эшелона» — это говорит о том, что покупки делали крупные инвесторы. Причем наблюдались они даже в моменты снижения американских индексов и нефти.
Обычно такая ситуация происходит, когда в российские бумаги заходят нерезиденты. Однако, по данным Emerging Portfolio Fund Research, отслеживающего движение инвестиционного капитала по миру, из инвестирующих в российские акции фондов за прошлую неделю было изъято $60 млн. Причем отток наблюдается 9-ю неделю подряд, что вполне логично, учитывая нарастание такого фактора неопределенности, как думские выборы и наибольший в мире прирост индекса Мосбиржи в первом полугодии.
Таким образом, рост российского рынка акций был сформирован либо средствами нерезидентов, которые не учитываются EPFR, либо наращиванием позиций по акциям крупными отечественными институциональными инвесторами.
Лишь в пятницу индекс Мосбиржи закономерно скорректировался после четырех сессий непрерывного роста. Причем в списке лидеров пятничного снижения оказались акции «Роснефти», несмотря на то что компания порадовала инвесторов превышением прибыли за первое полугодие над прогнозом.
Скорректировались после выхода отчетности и «Алроса» с «Газпромом». Однако с большой уверенностью можно утверждать, что данные компании возобновят рост и инвесторы еще отыграют их хорошую отчетность.
Аналогичное нельзя сказать про «Роснефть», акции которой в начале недели уверенным ростом отыграли решение властей не запрещать экспорт бензина, но потом вновь стали выглядеть хуже рынка. С учетом отсутствия перспектив роста нефти и рисков ее снижения далеко под отметку $70 за баррель от акций нефтяных компаний в среднесрочных портфелях стоит избавляться на отскоках.
Корректировались акции черных металлургов. Их стоит покупать на снижении из-за высокой дивидендной доходности, могущей составить около 20%. Это же будет сдерживать их от сильных просадок при ухудшении внешнего фона.
В начале недели исторические максимумы переписал Сбербанк, но со среды началась вполне закономерная фиксация прибыли после 8 сессий непрерывного роста. При этом акции «Сбера» сохраняют потенциал роста. Бумаги банковского сектора будут поддерживаться ростом российской экономики, в основном добывающих секторов, а также высокой ключевой ставкой Банка России. Эти факторы увеличат проходящие через банки денежные потоки клиентов и маржинальность бизнеса соответственно.
Техническая картина по индексу Мосбиржи за последнюю неделю значительно улучшилась. Индикатор сумел вернуться в восходящий канал, в котором сторговался с середины декабря прошлого года. Однако особой уверенности в устойчивом продолжении роста нет. Напряженность на мировых финансовых рынках сохраняется, о чем свидетельствует высокий курс доллара к основным мировым валютам: в периоды сомнений инвесторы всегда уходят в защитный доллар.
«На рынках в целом сохраняется умеренный оптимизм, и это удерживает котировки на текущих уровнях. Особых рыночных идей пока не наблюдается, и участники рынка в основном отыгрывают локальные истории… Пока всех все устраивает, поэтому рынок просто замер и тоже отдыхает перед грядущими бурями. В том, что они будут, никто не сомневается. Но это, конечно же, будет не сегодня. Поэтому — отдыхаем и расслабляемся. Никуда не спешим!» — предупреждает руководитель аналитического центра Санкт-Петербургской биржи Павел Пахомов.
В частности, волатильность рынков может резко возрасти после оглашения ФРС решения начать сворачивать программу выкупа государственных и ипотечных бумаг с рынка. Согласно опросу «Рейтер», аналитики ожидают, что это объявление будет сделано уже в сентябре. Но не исключено, что оно может последовать на грядущей конференции в «Джексон Хоулле» в конце августа.
Динамика индекса Мосбиржи, дневные свечи
Арутюн Гаспарян, финансовый аналитик
