ENGРоссийская валюта на прошлой неделе неожиданно мощно укрепилась. Рост рубля наблюдался практически все дни. Никаких внутренних поводов для этого не было, но инвесторы, в том числе международные, отыгрывали снижение курса доллара на мировом рынке.
Отчасти рубль поддерживался ростом нефти, наличием спроса на ОФЗ и снижением объема покупок валюты Минфином в рамках бюджетного правила. По данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), наблюдался небольшой, на 2,6%, рост объема открытых позиций по рублю на фьючерсных рынках США. В результате за неделю рубль укрепился почти на процент и закрыл пятницу в районе 63,7 руб. за доллар.
«Рубль завершает неделю на относительно комфортных уровнях (ниже 64 в паре с долларом и ниже 71 в паре с евро). Основным фактором возврата рубля к более комфортным отметкам по сравнению с началом недели стало смягчение риторики по торговым переговорам. Негатив, вызванный подписанием Дональдом Трампом закона в поддержку протестующих в Гонконге и рядом ответных мер со стороны США, был нивелирован последующими заявлениями американской стороны о том, что, несмотря на обострение противоречий, активный диалог продолжается и подписание торгового соглашения близко. При этом макроэкономические данные по многим странам продолжают демонстрировать слабость (промышленное производство в Германии -5,3% г/г в октябре, индексы деловой активности ISM в США, ухудшение экономических показателей Латинской Америки). Как следствие, позитивная риторика по торговле не создает предпосылок для существенного укрепления рисковых активов, к которым относится и рубль. Фактором поддержки для рубля выступают и комфортные цены на нефть, которые остаются выше 63 долл./бар. на фоне рекомендации от мониторингового комитета ОПЕК+ дополнительно сократить добычу на 500 тыс. бар. в сутки», — отмечают аналитики «Нордеа банка».
Но эти факторы носят временный характер. Основной угрозой для российской валюты на неделе является продолжение обсуждения антироссийских санкций в Комитете по иностранным делам Сената США. Вряд итоги голосования, намеченные на среду, будут позитивными для нас. Поэтому стоит ждать спекулятивной продажи рубля.
Никуда не делись и традиционные факторы конца года. Прежде всего это пик платежей по внешним долгам, для осуществления которых многие компании будут покупать валюту на внутреннем рынке или как минимум сократят продажи валютной выручки. В конце года увеличиваются поступления средств из федерального бюджета в экономику; часть этих денег тоже пойдет на валютный рынок. Наконец, возрастет покупка валюты со стороны населения, особенно той ее части, которая предпочтет провести новогодние каникулы за границей.
Настораживают и слова директора департамента госдолга Минфина Константина Вышковского, заявившего, что уровень доходности по ОФЗ сейчас достаточно низкий. Это действительно так: многие близкие к погашению обязательства Минфина торгуются под доходность ниже ключевой ставки Банка России. В связи с этим велика вероятность начала коррекции на рынке госбумаг и покупка на высвобождаемые рубли иностранной валюты. В пятницу вечером началось укрепление доллара, что также сыграет против рубля.
Многое будет зависеть от решения ЦБ в нынешнюю пятницу по ставке. Сейчас уже нет большой уверенности, что регулятор снизит ставку. Это будет небольшим плюсом для рубля. Но, скорее всего, ЦБ даст понять, что процесс снижения ставки будет продолжен в начале следующего года, в том числе в связи с необходимостью попытаться простимулировать экономику за счет удешевления кредитов.
С технической точки зрения в прошлый понедельник мы увидели разворот пары доллар-рубль от сопротивления 64,5 и уход к нижней границе боковика в район 63,6. Фундаментальных поводов для дальнейшего укрепления рубля нет, а наиболее вероятным сценарием является движение пары обратно к 64,5. Эта отметка уже несколько раз разворачивала рубль, теперь ее сила лишь увеличилась. Около этого сопротивления часть длинных позиций стоит фиксировать и вновь покупать доллар против рубля лишь при уходе пары доллар-рубль выше 64,5. Целью ослабления рубля является район чуть выше 65 руб. за доллар.
Котировки пары доллар-рубль, дневные свечи
Борис Соловьев, финансовый аналитик
