ENGРоссийская валюта первые 4 дня прошлой недели подрастала, игнорируя моменты снижения нефти и пессимистичных настроений инвесторов. Отчасти это стало следствием снижения политических рисков: инвесторы слабыми покупками рубля отыгрывали готовящуюся встречу лидеров России и США.
Некоторые крупные экспортеры воспользовались благоприятным для них курсом и увеличили продажу валюты для аккумулирования рублей под предстоящие выплаты квартальных дивидендов.
Рост инфляции практически развеял сомнения в том, что Банк России повысит ключевую ставку в середине декабря сразу на процентный пункт. Зреет мнение, что регулятор может пойти и на более решительный шаг.
Наблюдался отскок цен ОФЗ. Но пока нет никакой уверенности, что котировки рублевых бондов Минфина нащупали «дно». Техническая картина по индексу Мосбиржи гособлигаций говорит о том, что отскок прошлой недели прекрасно вписывается в общий нисходящий тренд. Лишь в пятницу на ухудшении внешнего фона и хеджировании рублевых позиций в канун выходных рубль по итогам дня ослаб.
На текущей неделе рубль продолжит реагировать на политические новости. Но даже позитив вызовет лишь небольшое укрепление рубля. Пока пределом его роста выступает отметка 73 руб. за доллар.
При этом фундаментальная слабость рубля лишь усиливается. На днях Всемирный банк понизил прогнозы роста экономики России в 2022 г. с предыдущих 2,8% до 2,4%. В 2023 г. рост замедлится до 1,8%. Таким образом, Россия в экономическом плане продолжит отставать от мира в целом, что делает рубль непривлекательным с точки зрения долгосрочных вложений.
«Если на пороге 2021 г. основное внимание было сильно сфокусировано на теме восстановления экономики, повестку 2022 г. полностью формируют опасения, связанные с финансовыми рисками. В центре экономической повестки остается инфляция, и, учитывая высокую точку входа в 2022 г., мы повышаем прогноз по инфляции на 2022 г. до 6,0% — ожидания негативной конъюнктуры на формирующихся рынках (мы ждем движения курса рубля до 80 руб./$1 к концу 2022 г.), дополнительные индексации социальных расходов и ограниченное предложение трудовых ресурсов формируют инфляционные риски. Мы также считаем, что цикл повышения ставки не закончится в этом году, а вопрос о том, на каком уровне ЦБ остановится, остается открытым. В таких условиях мы ждем роста ВВП на 1,5% в будущем году, но вопросы экономического роста будут оттеснены на второй план из-за беспокойств по поводу финансовых и геополитических рисков», — пишут эксперты Альфа-банка.
На текущей неделе при улучшении внешнего фона пара доллар-рубль продолжит тестировать на прочность промежуточную поддержку 73,5. Но при приближении пары к отметке 73 спекулятивная покупка доллара против рубля будет усиливаться. Первым сопротивлением для обесценивания российской валюты по-прежнему выступает район 73,7.
Динамика пары доллар-рубль, дневные свечи
Арутюн Гаспарян, финансовый аналитик
