ENGКак мы и предполагали ранее, рубль не смог долго противостоять внешнему негативу в виде падения нефтяных цен, снижения аппетита крупных инвесторов к риску и роста санкционной напряженности. На прошлой неделе российская валюта с легкостью прошла отметку 68, а в пятницу торги рублем закрылись на уровне 68,9 руб. за доллар.
Значительным негативом для рублевых активов стало обсуждение возможности введения санкций в отношении России за задержание украинских военных кораблей в территориальных водах России. Сама по себе выглядит абсурдной попытка наказать государство за защиту границ от военных формирований недружественного государства. Но это полбеды. Данная риторика свидетельствует о том, что и в следующем году Запад будет искать любые поводы для введения санкций в отношении России, а та же Украина будет их создавать. К этому надо добавить и откровенную слабость российской экономики. По официальным прогнозам, экономический рост будет в 2-3 раза ниже среднемирового уровня, но и этот «позитив» будет создаваться нефтегазовыми и металлургическими доходами.
«В ситуации глубокой коррекции на рынке нефти, с начала декабря провалившейся на 13%, российской валюте трудно удерживать позиции. Рубль снижается к USD, даже несмотря на резкое ослабление индекса доллара DXY, который за минувшую неделю потерял более 1%. Едва ли не единственным поддерживающим фактором для рубля выступает подготовка к пику налогового периода декабря, хотя традиционный позитив на этот раз ослаблен значительными объемами встречной конвертации в целях выплаты долгов в валюте. Существенный негативный сантимент в отношении рублевых активов продолжает формироваться перманентным присутствием санкционной риторики в новостном фоне по РФ. Истеблишмент США постоянно напоминает об уже готовых санкционных пакетах и продолжает угрожать формированием новых санкций. Таким образом, по нашим оценкам, рубль завершит последнюю торговую неделю года в диапазоне 66,2-68,7… Несмотря на то, что многие санкции остаются на бумаге, сама риторика западного истеблишмента в отношении усиления санкционного давления на Россию значительно ухудшает настроения инвесторов», — считает Антон Покатович из «БКС Премьер».
С другой стороны, озвученное на прошлой неделе решение США снять санкции с «Русала» говорит о том, что Штаты пока не намерены окончательно рушить отношения с Россией и вводить жесткие санкции, в том числе в отношении российского госдолга. Впрочем, это не способствовало росту интереса инвесторов к ОФЗ. В прошлую среду Минфин провалил аукцион по размещению рублевых облигаций: из предложенного рынку объема в 25 млрд руб. покупателей набралось лишь на 3,4 млрд руб. Это, кстати, стало еще одной причиной падения рубля — в условиях риска продолжения девальвации рублевые обязательства становятся ненужными, так как всю доходность по ним сожрет обесценивание национальной валюты.
При этом велика вероятность, что инвесторы, прежде всего нерезиденты, начнут распродажу ОФЗ при продолжении падения рубля с целью спасти средства от обесценивания. Не исключено, что монетарные власти предпримут какие-то действия для стабилизации курса рубля, иначе о займах на внутреннем рынке придется забыть. Пока же рубль вплотную приблизился к первой важной цели падения — отметке 69 руб. за доллар. Ее пробитие очень быстро уведет российскую валюту на отметку 70,5 руб. за доллар, а дальше сопротивлением снижению рубля станет уровень 72,7 руб. за доллар.
Против российской валюты в оставшиеся дни 2018 года будет играть покупка долларов и евро инвесторами, не желающими нести риски в течение длительных праздников, а также теми, кто уезжает на каникулы за границу. Впрочем, есть большая вероятность отскока на американском рынке акций и цен на нефть, что придаст рублю силы.
Однако среднесрочные позиции по паре доллар-рубль пока открывать не стоит: спекулятивно торговать следует на основе технического анализа с выставлением коротких стопов.
Динамика пары доллар-рубль, дневные свечи
Борис Соловьев, финансовый аналитик
