ENGНа прошлой неделе рубль прекратил укрепление, несмотря на в целом позитивный для него внешний фон. Прежде всего в пользу рубля играла нефть, ушедшая выше $40 за баррель, то есть торговавшаяся совсем недалеко от уровня, где раньше был уровень сбалансированности российского бюджета в зависимости от нефтяных цен.
Однако сейчас эта цена стала выше по той причине, что Россия резко снизила импорт углеводородов, в том числе по нефти — почти на четверть в соответствии с последней договоренностью ОПЕК+.
На прошлой неделе Минфин сообщил, что объем валютных интервенций в рамках бюджетного правила с прошлой недели снизился лишь на 11%, в то время как цены на нефть в мае выросли примерно на 50%. При этом в прошлом месяце добыча нефти Россией сократилась как раз на 25%. Поэтому уменьшение объема валютных интервенций еще почти месяц будет несильным и не окажет значимого влияния на курс рубля.
На прошлой неделе наблюдалось мощное ослабление курса доллара к основным мировым валютам на фоне роста инвестиционного оптимизма. Пара евро-доллар безостановочно росла 9 сессий подряд и уходила выше отметки 1,13. Лишь в пятницу на фоне отличной статистики из США по безработице доллар начал корректироваться.
Однако рубль слабо реагировал не только на рост цен на нефть, но и на динамику доллара на мировом рынке. Это наводит на мысли на том, что потенциал роста рубля исчерпан. Однако эти факторы не дают рублю ослабевать.
«Российская валюта реализовала к доллару трехнедельную серию роста, и ретроспективный анализ показывает, что для USDRUB это не является чем-то необычным. Серии роста/падения 5/6 недель подряд не такое уж и редкое явление в этой валютной паре. Основные драйверы рубля на этой неделе: рост цен на нефть, аппетит к рисковым активам; смягчение обусловленных коронавирусом ограничений; дивидендные выплаты экспортных компаний, которые продавали валюту, формируя рублевую ликвидность под платежи; низкая активность импортеров и отсутствие туристического спроса на валюту», — отмечает Михаил Шульгин из «Открытие Брокер».
Однако пара доллар-рубль так и не смогла даже приступить к тестированию отметки 68, которую многие эксперты, в том числе мы, называли как предельный уровень укрепления рубля. Не исключено, что на этой неделе данная отметка будет протестирована, если цены на нефть кратковременно пойдут в рост на фоне достижения соглашения стран ОПЕК+ о пролонгации на июль действующих ныне объемов добычи.
Уже в ближайшие дни начнется отмена жестких ограничений, введенных в связи с эпидемией коронавируса. Это приведет к росту спроса на валюту со стороны импортеров, которые начнут увеличивать закупки как конечных импортных товаров, так и комплектующих, необходимых для функционирования отечественных предприятий. Поэтому в дальнейший рост курса рубля мы не верим и ждем начала его ослабления.
С точки зрения технического анализа поддержкой по паре доллар-рубль выступает отметка 68. Первым же серьезным сопротивлением в случае возобновления девальвации рубля станет район 73 руб. за доллар. Однако для такого сильного движения нужны очень негативные поводы, которых пока не наблюдается. До подведения итогов голосования по Конституции власти будут стремиться не допускать сильных движений на валютном рынке, тем более значимого обесценивания рубля.
Котировки пары доллар-рубль, дневные свечи
Борис Соловьев, финансовый аналитик
