ENGРоссийский рынок акций на прошлой неделе продолжил рост, прибавив по индексу Мосбиржи более 4%. Основными драйверами роста по-прежнему был продолжившийся оптимизм на западных площадках, а также покупка бумаг под получение годовых дивидендов. Ближе к концу недели рынок поддержала растущая в ожиданиях нового решения ОПЕК+ по сокращению добычи нефть.
Лишь в последний рабочий день недели, когда западные инвесторы праздновали католическую Страстную пятницу, индекс Мосбиржи перешел к снижению. Однако ход торгов на этой неделе говорит о том, что потенциал роста заканчивается. Отечественный рынок с середины недели выглядел слабее своих западных коллег, а спрос перекинулся на акции «второго эшелона», где отыгрывались как корпоративные события, так и дивидендные истории.
Индекс Мосбиржи выглядит краткосрочно перекупленным, да и особых поводов для дальнейшего подъема нет. Наоборот, все оценки говорят, что потери России от эпидемии коронавируса, особенно от обвала цен на нефть, будут сильнейшими среди крупных экономик, и страна будет отброшена как минимум на 3 года назад со своих и так небольших высот. Поэтому фундаментально российские акции выглядят слабо.
С другой стороны, наш рынок продолжит коррелировать с американским, а Штаты, похоже, по полной программе заливают кризис деньгами. На прошлой неделе ФРС США объявила о еще одной программе финансового стимулирования объемом $2,3 трлн.
«Участники нашего рынка не драматизируют ситуацию, сложившуюся на рынке нефти, в отличие от самих нефтетрейдеров. Вероятно, для российских инвесторов достаточно того, что снизилась вероятность реализации худшего сценария для нефтяного рынка. И теперь на фоне больших монетарных стимулов от крупнейших центробанков можно продолжать отыгрывать ожидания скорого прохождения пика пандемии и восстановления глобальной экономики. Тем более что текущие ценовые уровни российских акций для многих по-прежнему выглядят привлекательно низкими, особенно по сравнению с вершинами, достигнутыми в начале года», — считают аналитики БКС.
В текущих условиях насыщения финансовой системы деньгами стоит ждать мощного восстановления крупнейших мировых рынков акций, как только пандемия коронавируса пойдет на спад.
Что касается краткосрочной перспективы, то американский рынок также показывает признаки перегретости и роста опасений падения экономики. На наступившей неделе стартует сезон отчетностей американских компаний, и он вряд ли порадует инвесторов. Главная опасность заключается не столько в падении финансовых показателей за первый квартал (рынок к этому готов), сколько к негативным прогнозам эмитентов по дальнейшим прибылям. Поводом для начала новой волны продаж может послужить, например, объявление в выходные во всех штатах США режима крупного бедствия.
Поэтому нельзя исключать возобновления нисходящего тренда на всех фондовых площадках. В пятницу индекс Мосбиржи закрылся чуть выше сопротивления 2720 пунктов, и при позитивном внешнем фоне рублевый индикатор рынка может продолжить движение в район следующего сопротивления: 2850 пунктов. Однако более реалистичным сценарием является возобновление осторожных продаж с целью ухода к поддержке 2610 пунктов. От сильного падения многие акции будут сдерживать высокие дивиденды, и желающие их получить уже начали формировать портфели.
Наиболее привлекательными в среднесрочной перспективе являются акции компаний золотодобывающей отрасли: «Полюса» и «Полиметалла». Вбрасывание в мировую экономику огромного объема новых денег усиливает инфляционные риски, а с учетом отсутствия кризиса ликвидности часть средств крупные инвесторы будут переводить в «вечную ценность» для защиты от обесценивания денег. Позитивно смотрим и на «Норильский Никель», цены на продукцию которого упали несильно. При этом многие аналитики ожидают, что даже в кризисный 2020 г. эмитент продолжит выплачивать щедрые дивиденды.
Заключение нового соглашения в формате ОПЕК++ лишь позволит избежать падения нефти в район $20 и ниже долларов за баррель, но роста выше $40 стоит ждать лишь после окончания мировой пандемии. В связи с этим очень плохие перспективы у нефтяных компаний, покупать их акции на среднесрочную перспективу очень рискованно.
Впрочем, бумаги крупнейших эмитентов этого сектора — «Роснефти» и «Лукойла» — будут поддерживать программы обратного выкупа акций. Негативно смотрим и на «Газпром», несмотря на его рекордную за последние годы дивидендную доходность. Спотовые цены на газ за последние месяцы снизились более чем вдвое, заглохли разговоры о достройке «Северного потока — 2», со стороны Украины опять раздаются речи о взыскании с российской газовой монополии многих миллиардов долларов. Так что бумага находится под давлением как рыночных, так и новостных факторов.
Динамика индекса Мосбиржи, дневные свечи
Борис Соловьев, финансовый аналитик
