ENG
Перейти в Дзен
Аналитика

Сильная девальвация рублю не грозит

Рубль в последние две недели относительно доллара колебался в очень узком диапазоне 63,6–64. Как правило, после такого «боковика» следует сильное движение. Мы ждали, что оно будет вверх, в район 64,5 руб. за доллар.

Сильная девальвация рублю не грозит
Павел Лисицын / РИА Новости

В пользу таких предположений говорила как слабость российской экономики, так и снижение ставки Банка России, которая уменьшает стоимость денег в экономике, доходность ОФЗ и приток спекулятивного капитала в страну.

Также в конце каждого месяца и в первых числах нового рубль традиционно ослабевает из-за окончания периода выплаты налогов и снижения поступления валютной выручки от крупных экспортеров. Более того, за последние 15 лет в подавляющем большинстве случаев в ноябре рубль терял свои позиции к доллару. Это связано как с сезонным ухудшением платежного баланса России, так и с покупкой валюты крупными компаниями для расчетов по еврооблигациям, пик которых приходится на первую половину декабря.

Так же как и мы, думало большинство валютных трейдеров, потихоньку наращивая долларовые позиции против рубля. И вроде в четверг все прогнозы начали оправдываться: пара доллар-рубль в очередной раз оттолкнулась от поддержки 63,7 и закрыла день выше отметки 64. Но пятница внесла серьезный дисбаланс в торги. Во второй половине дня, когда более логично выглядел бы уход в доллар накануне длинных выходных, рубль начал мощно укрепляться. Почему? Остается загадкой.

Некоторым поводом для продажи рублей стали сообщения ряда инвесткомпаний, что рубль будет укрепляться из-за того, что Россия начнет тратить средства Фонда национального благосостояния и меньше скупать валюты на открытом рынке. В общем-то, это далеко не новость — такое развитие событий прописано в бюджетном правиле.

Но так или иначе, после 17.00 мск пятницы начались мощные покупки рубля, которые были поддержаны закрытием «длинных» позиций по паре доллар-рубль в результате срабатывания «стопов». В итоге рубль укрепился к доллару за несколько часов более чем на процент. Лишь поздно вечером на мировых площадках началось ослабление российской валюты. Фундаментальных причин для столь сильного укрепления рубля нет, пока такое движение можно объяснить лишь действиями спекулянтов.

Если посмотреть на техническую картину, пара доллар-рубль пробила сильную поддержку на уровне 63,7. Если пара сумеет закрепиться ниже этой отметки, то ей будет открыта дорога в район годовых минимумов 62,6 руб. за доллар.

Но мы считаем, что пятничный пробой, как говорят трейдеры, был ложным: рубль все-таки будет дешеветь, и на текущей неделе за доллар будут давать более 64 рублей. Время для укрепления рубля еще не пришло, фундаментальных факторов для этого пока нет, рост «россиянина» мы увидим в первой половине следующего года. Однако и причин для сильной девальвации рубля также нет, и эту точку зрения хорошо отражает мнение руководителя операций на валютном и денежном рынке АКБ «Металлинвестбанк» Сергея Романчука:

«Вопрос же вот какой: а какова текущая вероятность того, что история опять повторится, и рубль ждет значительная девальвация? И вот тут смею высказать предположение, что рынок массово еще не осознал, что мы живем в новой парадигме. Что пресловутый обвал все же ближе к проблеме-2024, чем ко внешним шокам, как это было в предыдущие разы. Мы никогда еще не жили с такими высокими реальными процентными ставками (в низкоинфляционной среде). И пока нет никаких предпосылок к тому, что инфляция выйдет из-под контроля. Уровень золотовалютных резервов, низкая долговая нагрузка, жесточайшая бюджетная политика, повышение пенсионного возраста (население отжимают по полной, а оно хоть бы хны, терпит, просто стало больше бояться). Мне кажется, что у большинства в подкорке сидит: “Ну, сейчас грянет”. Но если в системе нет валютного риска (а его, похоже, действительно нет), то курсу вряд ли что-то угрожает. Будет угрожать — ЦБ просто перестанет пополнять резервы».

Динамика курса доллар-рубль, дневные свечи

Борис Соловьев, финансовый аналитик

Следите за нашими новостями в удобном формате
Перейти в Дзен

Предыдущая статьяСледующая статья