ENGГлавной интригой последних дней стал состоявшийся в четверг саммит стран ОПЕК+ и обсуждение вопроса сокращения добычи нефти странами G20. Еще в среду были риски того, что встреча закончится, не состоявшись, поскольку Саудовская Аравия неожиданно начала выдвигать новые требования к России, и между двумя крупнейшими участниками расширенного картеля так и не было достигнуто согласие.
Торг шел не только о том, на какой объем сокращать добычу, но и от какого уровня считать это самое сокращение. Саудиты, очень быстро нарастившие добычу с 9,8 до более 12 млн баррелей в день, настаивали на отсчете с текущих объемов. Россия, которая сохранила производство нефти на мартовском уровне, выступала за средний показатель последних месяцев, предлагая взять за точку отсчета мартовскую добычу.
В результате России пришлось пойти на уступки: и Россия, и Саудовская Аравия сократят добычу на 2,5 млн баррелей от уровня 11 млн баррелей в сутки. Всего же страны ОПЕК и присоединившиеся к нему государства сократят производство на 10 млн баррелей в день. А вот внятной информации с прошедшей в пятницу видеовстречи G20 до сих пор нет. Появились сообщения, что «неОПЕКовские» страны «Большой двадцатки» сократят добычу на 5 млн баррелей, но это, скорее всего, будет «рыночное» сокращение, вызванное закрытием месторождений из-за их убыточности.
Решение ОПЕК++ стоит расценивать как положительное и для рынка нефти в целом, и для России. Прежде всего в новых условиях Саудовская Аравия не будет проводить демпинговую политику и предоставлять 30–40-процентные скидки на свою продукцию.
В любом случае России пришлось бы сокращать добычу, рентабельность которой, по оценкам, вдвое ниже, чем на Ближнем Востоке. Только в отсутствие договоренностей пришлось бы сокращать добычу на 50%, причем экстренно и при ценах ниже $20 за баррель. При этом следует учитывать, что российская нефть Urals торгуется к эталонному сорту Brent с огромным в процентном отношении дисконтом, составляющим $6–10 за баррель.
Сейчас же есть надежды, что нового обвала нефти ниже $25 за баррель мы не увидим, по крайней мере, на длительный период. Но и роста цен даже в район $40 за баррель ждать не следует, прежде всего из-за сохранившегося превышения добычи над потребностями мировой экономики.
«По нашим оценкам, добыча стран ОПЕК+ в апреле составляла ~42,7 млн барр./сутки, так как Саудовская Аравия успела нарастить добычу в этом году до 12,3 млн барр. Соответственно, снижение от апрельских уровней будет чуть меньше 10 млн барр. При этом к сокращению могут присоединиться и другие страны, не входящие в ОПЕК+. По крайней мере, их участие выразится в естественном падении добычи из-за низких цен (но она так же быстро и восстановится в случае их роста). Такая форма сделки, скорее всего, не будет позитивно воспринята рынком, который ожидал реального сокращения на 10–15 млн барр. от уровней начала года, то есть без учета дополнительных объемов Саудовской Аравии… Так или иначе, соглашение не сможет сбалансировать рынок в условиях “изоляции” спроса, что может привести к новому витку падения цен в зависимости от ситуации в мире. При этом в квотах нет ограничений на добычу газового конденсата (по сути, это легкая нефть), так что некоторые страны могут наращивать его добычу», — дают нерадужные прогнозы аналитики Райффайзенбанка.
К этому стоит добавить, что ряд стран за последние недели сумел по дешевке закупить нефть в хранилища, многие из которых оказались уже заполненными. Так, по американским профильным СМИ прошла информация, что некоторые компании не только не могут продать свою нефть, но и уже доплачивают за то, чтобы их продукция была принята либо в трубопроводную систему, либо в хранилища. Поэтому «рыночное» сокращение добычи сверх принятых лимитов в 10 млн баррелей в сутки неизбежно.
Но в ближайшее время на котировки нефти по-прежнему будет давить профицит предложения.
Так что на этой неделе инвесторы вполне могут впасть в пессимизм и отыграть прошедшие события фиксацией прибыли, что уведет котировки нефти под отметку $30 за баррель. Сильной поддержкой для нефти является район $27 за баррель, а сопротивлением — $36, но поводов не то что для его пробития, но даже и тестирования на прочность, мы не видим.
Котировки нефти марки Brent, дневные свечи
Борис Соловьев, финансовый аналитик
