ENG

Перейти в Дзен
Инвестиции, Мнение

Стоит ли сейчас покупать китайские акции

Наталья Мильчакова

Наталья Мильчакова

Заместитель руководителя ИАЦ «Альпари»

Китайский рынок после потрясений в этому году всё еще не пришел в себя. Напомню, что в марте 2021 года китайские акции находились на своих пиковых значениях. Однако после существенных реформ образования и огромных антимонопольных штрафов на технологических гигантов акции Alibaba, Baidu, JD.com от своих максимумов упали более чем на 30–35%, а акции образовательных компаний New Oriental и Tal Education рухнули на 70–85%. 

Фото: depositphotos.com
Фото: depositphotos.com

На сегодняшний день индекс 40 крупнейших китайских компаний SZSE Component всё ещё находится в стадии коррекции, потеряв более 10% от своих максимальных значений. При этом данная коррекция становится всё более похожа на перетекание фазы рынка в «медвежью».

Стоит также учитывать, что в связи с положительной квартальной отчетностью американский фондовый рынок показывает уверенный рост и уже обновил максимальные значения. Коррекционного движения на данном рынке ещё не было. Именно данного движения ожидают многие крупные инвесторы, что может существенно сказаться и на китайской экономике.

Нельзя не упомянуть, что владение китайскими акциями запрещено иностранным участникам рынка (не гражданам Китая) — приобретая Alibaba на американской бирже NYSE, инвестор на самом деле приобретает офшорные акции, как правило, зарегистрированные на Каймановых или Британских Виргинских островах. В таком случае единственным активом является лишь соглашение с китайской Alibaba, которая в свою очередь предоставляет право на получение прибыли и дивидендов, но не дает настоящих долевых прав в собственности компании.

Следовательно, требовать в случае ликвидации или реорганизации компании части прибыли или имущества пропорционально доле акций в акционерном капитале инвестор не может. Это дополнительные, весьма высокие, риски. Примерно такие же риски несёт владелец депозитарной расписки, которая чаще всего бывает выпущена даже не эмитентом, а сторонним банком-депозитарием. Тем не менее эти бумаги всё равно пользуются большим спросом.

Также, приобретая акции Китая через индексные фонды, инвестор приобретает именно ETF офшорных акций. Состав популярного в России ETF — FXCN — состоит практически полностью из таких акций Китая. Нельзя не взять во внимание обостряющуюся ситуацию на китайском рынке, связанную с банкротством застройщика Evergrande. Задолженности Evergrande перед работниками и контрагентами составляют примерно $300 млрд. Для сравнения: долг Греции в 2012 году составлял $200 млрд. Совершившийся дефолт обязательств выплат по облигациям угрожает крахом не только Evergrande, но и десяткам связанных с ней компаний, что может привести к краху финансовой системы Китая.

Значение шанхайского индекса Shanghai Composite (SSEC) на момент данной новости составляло более 3700 п., но в день объявления о возможном банкротстве Evergrande индекс упал на 2%, а в настоящее время индекс потерял уже более 4,5%

В случае возможных масштабных реформ и проблем в экономике Китая инвестор имеет огромный шанс на полную потерю вложений, если власти решат ограничить иностранное участие через офшорный доступ. За последние несколько лет у Китая ухудшились отношения с США, так что возможны санкции против китайских ценных бумаг, например в США некоторые компании уже заставили провести делистинг с американских бирж. Также конгресс США поддержал ужесточение санкций против телекоммуникационных компаний КНР, работающих в США. Нерыночные риски весьма высоки.

Подводя итог: инвестирование в китайский рынок, а именно — в покупку офшорных китайских акций, стоит либо отложить на более длительную перспективу, либо вовсе не рассматривать. Так как на данный момент сохраняются высокие экономические риски, связанные с коррекцией мировых индексов, возможным банкротством застройщика Evergrande, а также неэкономическими рисками по причине напряженных политических отношений Китая и США.

Следите за нашими новостями в удобном формате
Перейти в Дзен

Предыдущая статьяСледующая статья