ENG
Экономический ландшафт Индии в 2025 году характеризуется ярко выраженной зависимостью от российских поставок, особенно в сфере энергетики и нефтехимии. Такие отрасли, как транспорт и общая промышленность, несколько менее зависимы, поскольку имеют более диверсифицированную цепочку поставок, но все же ощущают на себе влияние более тесных российско-индийских торговых связей последних лет.
Торговля РФ с Индией 2022–2025: не просто партнерство
В 2024 году объем торговли между Россией и Индией превысил рекордные $70,6 млрд, что на 9,2% выше показателей 2023 года, причем в этой сумме преобладал именно растущий импорт сырой нефти. Ситуация с точными объемами поставок российской нефти в Индию выглядит неясной. По-видимому, из-за того, что обе стороны держат соответствующие данные в режиме повышенной секретности. По некоторым оценкам, российская нефть составляет около 22% совокупного импорта нефти в Индию, или 1,8 млн баррелей в сутки.
В любом случае, Россия стала для Индии ключевым поставщиком энергоносителей, опередив Ирак и Саудовскую Аравию (как раз по этим направлениям Индия могла бы заместить импортные поставки из России в случае отказа от российской нефти из-за вторичных санкций, хотя эти страны не будут предлагать Индии торговые скидки, которые она имеет в настоящее время со стороны России, и именно это обстоятельство будет оставаться главным контраргументом со стороны премьера Моди в адрес Трампа). Эта статистика отражает резкий рост объемов по сравнению с 2021 годом, когда поставки из России составляли всего 36 тыс. баррелей в день.
Таким образом, нынешнее значение России в энергетической матрице Индии трудно переоценить. Зависимость Индии от российской нефти, которая была незначительной до 2022 года, постепенно возросла сначала до 35–40% от общего объема потребления нефти.
Маржинальность новой бизнес-модели Индии, основанная на поставках нефти из России
Вследствие высокой маржинальности нефтепереработки из дисконтированного российского сырья экспорт нефтепродуктов из Индии в ЕС вырос на 70% в 2024 году, а с начала 2025-го — еще на 58%. Это говорит о двух ключевых отправных пунктах новой бизнес-модели индийской экономики, от которой она вряд ли захочет добровольно отказываться только из соображений политической нейтральности, — стабильном спросе на танкерную нефть и высокой марже на переработку.
Что касается маржинальности в 2025 году, то санкции ЕС в отношении нефтепродуктов, получаемых из российской нефти (вступают в силу в январе 2026 года), уже несколько ограничили гибкость индийских нефтеперерабатывающих предприятий. Кроме того, нынешние тарифные угрозы со стороны США и строгие требования к отслеживанию происхождения нефти вынуждают индийские нефтеперерабатывающие компании либо усложнять логистику нефтеэкспорта, либо сокращать потребление российской нефти. Возможное сокращение скидки может означать, что ежегодная экономия Индии от закупок нефти резко снизится с $8,2 млрд в 2024 году до всего лишь $3,8 млрд в 2025 году. Однако это лишь один из нескольких возможных сценариев.
В этом контексте совместный НПЗ Nayara Energy, частично принадлежащий «Роснефти», уже столкнулся с последствиями санкций ЕС: компания вынуждена требовать предоплату и аккредитивы, опасаясь отказов от сделок и блокировок платежей.
Что будет, если Индия пойдет на попятную?
Если Индия будет вынуждена отказаться от российских источников энергии, краткосрочные альтернативы будут включать в себя преимущественно поставки с Ближнего Востока, из США и Африки. Однако последствия этого очевидны: рост расходов на импорт из-за увеличения расстояния транспортировки и повышения цен. По разным оценкам, если Индия откажется от российской нефти, это может увеличить годовой счет за импорт на $9–11 млрд (из-за роста расходов и неопределенности поставок). Логистические и контрактные различия с нероссийскими поставщиками также могут усложнить условия оплаты и гарантии поставок.
Ранее Индии удавалось стабильно импортировать российскую нефть со значительной скидкой — в $8–10 за баррель. Однако уже в 2024 году эта скидка сократилась до $3–5 ввиду усиления конкуренции и роста затрат на транспортировку.
Если говорить о спреде переработки (или валовой марже), то индийские нефтеперерабатывающие компании, такие как Reliance и Nayara, обычно получают около $10–15 за баррель на экспорте дизельного топлива и авиакеросина, особенно в Европу и Азию. В итоге это приносит стабильные десятки триллионов долларов в индийскую казну — как говорится, «без особого напряжения».
Прогнозы: «за» и «против»
Хотя альтернативные поставщики, в первую очередь из стран Ближнего Востока и Африки, выиграют от возможного (но не неизбежного) поиска Индией новых партнеров, их способность взять на себя весь объем поставок остается под вопросом. Многие из этих стран уже связаны с существующими клиентами, а мировые рынки нефти остаются нестабильными. При этом надо понимать, что маржинальность нефтепереработки вследствие российских дисконтов в этой истории играет ключевую роль, поскольку мировой рынок нефти сталкивается с переизбытком мощностей: по прогнозам МЭА, добыча может достигнуть 113,8 млн баррелей в день к 2030 году, тогда как спрос начнет снижаться после 2029 года. Уже сейчас резервные мощности ОПЕК+ оцениваются в 5 млн баррелей в сутки, что создает дополнительное давление на рыночные цены и конкуренцию.
