ENG

Перейти в Дзен
Инвестиции, Мнение

Заработать в пандемию: топ биржевых инвестфондов

Виктор Аргонов

Виктор Аргонов

Аналитик инвестиционной компании EXANTE

Биржевые инвестиционные фонды ETF (exchange-traded fund) или похожие инструменты типа ETN (exchange-traded note) популярны среди долгосрочных инвесторов. Даже базовые общерыночные фонды типа SPY (отслеживает индекс S&P 500) с середины XX века принесли инвесторам среднегодовой доход 10–11%. Еще больший доход, порядка 15%, могут давать специализированные фонды типа RPG, корзина которого включает лишь акции быстро развивающихся компаний. Но пандемия COVID-19 в 2020 году изменила расклад. Индексы катастрофически обрушились в феврале-марте. С тех пор они почти отыграли падение, но не принесли инвесторам больших прибылей. Вместе с тем пандемия подняла котировки многих компаний, продукция которых оказалась более востребованной в этих условиях. Не стали исключением и некоторые биржевые фонды, показавшие значительно большую доходность, чем привычные ETF типа SPY. 

Страх может быть выгодным

Особенно успешные с начала года — фонды, отслеживающие индекс VIX. Это индекс волатильности Чикагской биржи опционов (CBOT), часто называемый «индексом страха». Волатильность активов увеличивает неопределённость и создаёт у инвесторов страх непредвиденных движений. В такой ситуации участники рынка склонны страховаться как от падения, так и от взлёта котировок. Часто для страховки используются опционы, что порождает в них одновременный рост премий как для пут-, так и колл-опционов (на продажу и на покупку активов). Именно эти размеры премий отражает индекс VIX. Хотя VIX привязан к CBOT, он неразрывно связан и с волатильностью множества активов с разных бирж — от золота до больших портфелей акций, отражённых в индексах S&P 500 (500 крупнейших американских компаний), Dow Jones (30 крупнейших компаний) и т.д. 

Если в середине февраля VIX составлял 13–15, то к середине марта он подскочил почти до 83 (из 100 пунктов). Сейчас он колеблется вблизи 30. Те, кто ставил на рост индекса, оказались в немалом плюсе. Приведем примеры успешных фондов, завязанных на VIX. В скобках указан суммарный рост котировок фонда с начала года.

  • UVXY (+136%). ETF от компании ProShares. Сильно коррелирует с динамикой самого индекса VIX. Оба имели максимумы в марте, оба с тех пор сильно снизились, но всё ещё серьёзно превышают докризисные значения.
  • VXX (+113%). ETN от компании iPath. Отражает динамику краткосрочных фьючерсов на VIX. Как и динамика UVXY, динамика VXX напоминает динамику VIX.

Отметим, что у этих фондов лучшие результаты наблюдаются на полугодовом горизонте, тогда как за 3 месяца они отрицательны. По-настоящему хорошо они себя проявили из-за мартовской распродажи активов. Весной VIX и доходности фондов, ставящих на его рост, были гораздо выше. Наибольшие доходы получили те, кто вложился в фонды ещё до пандемии. Сейчас указанные фонды вряд ли можно назвать особо выгодным вложением, ибо мартовская степень неопределённости вряд ли повторится даже в случае второй волны эпидемии.

Стоит напомнить, что в марте вокруг пандемии существовала колоссальная неопределённость. Какой строгости нужны карантины, как долго они продлятся, на какие меры готово пойти государство по поддержке населения, какие карантинные ограничения оно сможет обеспечить. Неясны были такие вопросы, как возможность повторного заражения, процент бессимптомных инфицированных и зависимость этого процента от карантинных мер. Сейчас человечество знает о COVID куда больше: именно с этим связано более смелое поведение граждан и восстановление фондового рынка.

Поэтому перечисленные фонды не стоит воспринимать как инвестиционный совет. Скорее это лишь примеры фондов, на которых пандемия сказалась явно положительно.

Инвестиции в природные ресурсы 

Весной мы стали свидетелями колоссального нефтяного кризиса, вызванного падением мирового потребления и скандалом в ОПЕК+. В марте цена барреля Brent обрушилась с более чем $50 до $20. Апрельское соглашение ОПЕК+ о снижении добычи на 9,7 млн баррелей в день уже позволило вернуть цену к отметкам порядка $40, хотя дальнейший рост цен может оказаться медленнее. Инвесторы, ставившие в начале года на рост нефти, сейчас в минусе. Тем не менее некоторые сырьевые фонды показали отличные результаты. Например, перехитрившие кризис, ставя не на рост, а на падение рынка. Впрочем, хорошие результаты есть и у некоторых фондов, играющих именно на росте добывающего сектора.

  • SCO (+40%). ETF от ProShares, ставящий на понижение нефтяных цен. Он имел максимумы в марте и апреле, а сейчас в силу удорожания нефти утрачивает позиции. Ещё в середине июня его доходность с начала года превышала 70%.
  • DGAZ (+120%). ETN от VelocityShares, ставящий на понижение газовых цен. В силу того что в недавнее время они реально падают, этот фонд в гораздо большем плюсе, чем SCO.
  • KOLD (+52%). ETF от ProShares, тоже ставящий на удешевление газа. Как и DGAZ, фонд после марта сохранил доходность.
  • GRNTF (+75%). ETN от iPath, вкладывающийся в мировую угледобычу. В отличие от SCO, фонд сохранил высокую выгодность после мартовских катаклизмов. Практически весь указанный 75-процентный рост приходится именно на недавние 3 месяца.

Удалённые сервисы и высокотехнологичный бизнес

Хотя именно от этого направления инвестиций многие ждали максимальной отдачи, в нашем рейтинге оно на третьем месте. Наиболее успешные фонды здесь за полгода показали рост порядка 100% — ниже, чем у фондов, «наживающихся на страхе». Зато фонды этого раздела после марта не откатились, а продолжают дорожать. Все они летом обновили исторические рекорды котировок.

  • FNGU (+105%). ETN от Банка Монреаля. Инвестирует в высокотехнологичные компании индекса NYSE FANG+, куда — помимо компаний с биржи NYSE — входят другие лидеры рынка: Netflix (NFLX), Microsoft (MSFT), Facebook (FB) и т.д. Эти компании оказались весьма востребованными для удалённой работы и досуга.
  • FNGO (+84%). Ещё один ETN от Банка Монреаля на индекс NYSE FANG+. Основное отличие FNGO от FNGU — разные коэффициенты, с которыми ETN отслеживает индекс: соответственно, 2 и 3.
  • CLIX (+62%). ETF от ProShares. Специализируется на онлайн-магазинах.
  • WCLD (+58%). Фонд от компании WisdomTree. Специализируется на технологиях облачного вычисления.

Как дела у классических ETF?

Для сравнения рассмотрим, какую доходность в этом году показали более популярные фонды. В частности, американский общерыночный фонд SPY, фонд «голубых фишек» США DIA, фонд растущих компаний RPG и фонд зрелых и умеренно оцененных компаний RPV.

  • SPY (0%). Самый популярный в мире биржевой фонд, выпускаемый Standard and Poor's Financial Services. Повторяя динамику индекса S&P 500 (500 ведущих американских компаний), он сильно обрушился в феврале-марте, затем начал восстанавливаться и почти достиг докризисных значений.
  • DIA (-7%). Ещё один ETF от Standard and Poor's Financial Services. Он менее популярен, чем SPY, и менее диверсифицирован, повторяя динамику индекса Dow Jones (30 ведущих компаний). В силу колоссального размера этих компаний и их сотрудничества с американским государством он часто показывает лучшие результаты, чем SPY. Но сегодня это не так.
  • RPV (-29%). ETF от компании Invesco, инвестирующий в наиболее зрелые компании индекса S&P 500. Как правило, это компании с невысокой оценённостью и хорошими дивидендами. Вложение в них при прочих равных условиях должно окупаться быстрее, чем в переоценённые хайповые стартапы. Но пандемия особенно ударила именно по традиционному бизнесу, включая крупные предприятия.
  • RPG (+5%). Ещё один ETF от Invesco, но с другой специализацией. Он также отбирает компании из S&P 500, но не зрелые, а, напротив, бурно растущие — зачастую переоценённые и не выплачивающие дивидендов. Хотя далеко не всегда рост оборотов и прибылей компании в недавние 5 лет означает продолжение роста в следующем году, этот фонд пока с честью выдерживает испытание кризисом.

Итак, положение популярных ETF уже не выглядит катастрофическим: некоторые вышли или почти вышли в ноль по отношению к началу года. Но важно не забывать: рынок оперирует не только SPY и DIA. На нём есть и более доходные фонды; вопрос лишь в том, как их вовремя разглядеть.

Таким образом, доходность высокотехнологичных фондов, набравших популярность из-за пандемии, ниже более спекулятивных, выросших благодаря катаклизмам на фондовом и сырьевом рынках. Тем не менее у передовых технологических компаний и фондов есть долгосрочное преимущество. Их успех не нуждается в постоянной панике инвесторов и потребителей. Фонды типа CLIX и WCLD продолжают интенсивно расти, тогда как фонды, «срубившие куш» на мартовской дезориентации инвесторов или на обрушении сырьевых цен, теряют позиции по мере снижения напряжённости. Технические инновации, востребованные во время пандемии, скорее всего, будут востребованы и после неё.

Следите за нашими новостями в удобном формате
Перейти в Дзен

Предыдущая статьяСледующая статья