ENGВ прошлом обзоре мы предупреждали, что осень российская валюта может встретить вблизи отметки 75 руб. за доллар. Реальность оказалась намного печальнее наших прогнозов: прошлую неделю пара доллар-рубль завершила на отметке 74,4 руб. за доллар.
Причем обвал рубля происходил на, в общем-то, позитивном внешнем фоне и продолжении снижения доллара к основным мировым валютам. Причин падения рубля несколько. Прежде всего нерезиденты начали конвертировать в валюту получаемые дивиденды. Начинает оживать экономика страны, которой требуются импортные комплектующие и оборудование.
Россия потихоньку открывает границы, в том числе с одним из самых любимых россиянами курортным направлением, — Турцией. Поэтому увеличились покупки валюты как со стороны отпускников, так и со стороны турфирм.
Однако могло быть все намного хуже, если бы началась масштабная распродажа ОФЗ. Пока рынок госбумаг поддерживают ожидания скорого еще одного снижения ключевой ставки Банка России, и рост доходностей бондов Минфина не принял угрожающего характера.
Стали продавать рубль западные инвесторы. По информации Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) США, объем спекулятивных позиций на американских площадках за прошлую неделю сократился сразу на четверть.
«Текущая ситуация для рубля остаётся негативной. Идей и привлекательных доходностей на рынке ОФЗ нет. Плюс к этому продолжается конвертация дивидендов нерезидентами. На будущей неделе “Газпром” начислит своим инвесторам около 361 млрд рублей. Часть этих средств также будет конвертироваться в валюту, оказывая давление на “россиянина”. Впрочем, есть и позитивная новость. По сути, этой выплатой закрываются основные дивидендные платежи. Соответственно, давление на “россиянина” начнёт существенно снижаться. К тому же рост доходностей по ОФЗ при очень слабом рубле может вернуть часть инвесторов. В техническом плане ускорение ослабления рубля часто является финальной фазой движения», — прогнозирует ведущий аналитик «Открытие Брокер» Андрей Кочетков.
Среднесрочная техническая картина для рубля выглядит негативной. Пара доллар-рубль без особых проблем прошла сопротивление 73 и завершила неделю совсем недалеко от следующего препятствия — 75 руб. за доллар.
Однако краткосрочно российская валюта выглядит перепроданной. Рублю в начале недели было бы неплохо отскочить в район 73, и это может произойти без наличия особых поводов, на фиксации прибыли спекулянтами.
Если такой сценарий реализуется, то после консолидации около 73 руб. за доллар рубль продолжит плавное снижение; следующую остановку мы ждем в районе 75. В случае появления на рынке порции резко негативной информации и быстрого пробоя уровня 75 продажи рубля могут принять неконтролируемый и обвальный характер. После 75 руб. за доллар у пары доллар-рубль впереди нет сильных технических сопротивлений.
Дальнейшая быстрая девальвация рубля вызовет массовую распродажу ОФЗ и конвертацию выручки в доллары и евро, что создаст еще большее давление на рубль. Варианты закрепления курса российской валюты ниже 71 руб. за доллар мы не рассматриваем как утопичные, что бы ни говорили авторитетные политики или главы крупнейших российских банков.
Динамика пары доллар-рубль, дневные свечи
Борис Соловьев, финансовый аналитик
