ENGВсе внимание инвесторов приковано к Америке — именно от динамики американских акций сейчас полностью зависят котировки всех других активов, в том числе рублевых. И Америка говорит нам, что полномасштабный финансовый кризис уже наступил. Вопрос состоит лишь в том, насколько он будет серьезным и удастся ли затормозить его развитие.
Традиционно американские инвесторы считают, что если снижение биржевых индексов составило 20% от ближайшего максимума, то это уже не коррекция, а начало «медвежьей» фазы рынка. Именно планка в 20% была достигнута в минувшую среду, что спровоцировало сильнейшие распродажи активов в четверг — фондовые индексы США потеряли около 10% капитализации, а европейские — 12%.
Резко негативным, прежде всего для товарных рынков и связанным с ними эмитентов, стало объявление Всемирной организацией здравоохранения пандемии по коронавирусу. Пандемия попадает под критерий форс-мажорных обстоятельств и тем самым юридически освобождает компании от поставок или закупок ставших теперь невыгодными товаров. Последствия этого мировой экономике еще только предстоит расхлебывать.
Может показаться удивительным, но в таких условиях падало даже золото, которые многими воспринимается как защитный актив. Это свидетельствует о том, что на рынке возник острый дефицит в ликвидности, из-за чего финансовые гиганты и начали продажу золота.
Как нельзя кстати на помощь рынку вышла ФРС, начавшая рекордные за всю историю финансовые интервенции. В четверг в финансовую систему через сделки РЕПО было влито $500 млрд, в пятницу — $1 трлн, и еще по $500 млрд будет вливаться каждый день в течение текущей недели. Таким образом, суммарный объем интервенций составляет $4 трлн. Объявление о продолжении вливаний на наступившей неделе дало феноменальный эффект — в пятницу американские рынки взлетели почти на 10%. Причем большая часть роста пришлась на время, когда фондовая сессия Московской биржи уже была закрыта. Так что этот позитив российские инвесторы будут отыгрывать в понедельник.
Надо сказать, отечественный рынок акций на прошлой неделе выглядел очень сильно на таком отвратительном внешнем фоне. Обычно российские акции в периоды кризисов падают намного сильнее бумаг развитых рынков, но этого не произошло. От масштабных распродаж российских инвесторов сдерживает огромная дивидендная доходность многих акций — даже по таким «тяжеловесам», как Сбербанк, «Газпром», ВТБ, «Норникель», она превышала 10%.
С технической точки зрения индекс Мосбиржи закрылся в пятницу на поддержке 2290 пунктов — то есть там, где рынок находился в конце позапрошлого года. Учитывая позитивный внешний фон, в понедельник от этого уровня будет мощный отскок, целью которого является сопротивление около 2500 пунктов. Однако при принятии решений стоит учитывать, что в период кризиса и сопровождающей его высокой волатильности опираться лишь на теханализ не стоит. Также нет никаких оснований полагать, что не только кризис, но и его активная часть завершена.
«Мировая экономика находится фактически в полупараличе, а падение глобального спроса на нефть в феврале оценивается примерно в 4 млн баррелей в день, поэтому даже сделка ОПЕК+ по сокращению добычи углеводородов на 1,5 млн баррелей в день не сильно помогла бы рынку нефти. Ценовые скидки до $25 за баррель, предлагаемые Саудовской Аравией европейским потребителям, могут привести к дальнейшему снижению цен на сырье и еще больше девальвировать рубль и фондовые активы. По-видимому, эпидемия коронавируса не прошла свой пик, соответственно, пика не достигли и распродажи на рынках. Некоторую надежду дает восстановление в Китае, но ситуация в западных странах продолжает ухудшаться. Потери несут не только инвесторы в акции, но и в бонды. Кроме того, нельзя исключать снижения кредитного рейтинга России, если низкие цены на нефть задержатся надолго, а резервы будут ускоренно тратиться», — предупреждает Сергей Суверов из «БКС Премьер».
Поэтому пока все покупки должны носить лишь спекулятивный характер. Наиболее привлекательно «на отскок» выглядят бумаги финансового сектора. Наименьшие риски несет покупка акций Московской биржи — высокие обороты торгов в последние дни позитивно отразятся на балансе компании. К тому же биржа намерена начать вечерние торги наиболее ликвидными акциями, что также повысит ее прибыль. Очень страшно покупать Сбербанк после взлета его котировок в пятницу почти на 13%. Быть может, лучше обратить внимание на бумаги ВТБ.
Из сырьевого сектора интересными выглядят акции «Норникеля» и черных металлургов — прежде всего «Северстали», ММК и НЛМК. Цены на их продукцию пока упали не сильно, а от существенных распродаж бумаги сдерживает высокая дивидендная доходность их акций.
Категорически не советуем покупать акции «нефтянки». Даже улучшение общего фона слабо отразится на нефтяных ценах, и их снижение под отметку $30 за баррель выглядит высоковероятным.
Динамика индекса Московской биржи, дневные свечи
Борис Соловьев, финансовый аналитик
