ENG
При вложении денег в стартап важнейшим вопросом торга между инвестором и фаундером является оценка стартапа.
Исходя из этой оценки и будет определена доля инвестора в компании, отметил известный инвестор, бывший вице-министр сельского хозяйства Казахстана Марат Толибаев.
В настоящее время в мире существует множество различных методик оценки стартапа. Например, нынешнюю годовую выручку компании умножают на десять, некоторые умножают планируемую через несколько лет выручку на пять, кто-то сравнивает со стоимостью аналогичных стартапов, и так далее. Ни одна из этих методик не бесспорна, подчеркивает эксперт.
«Пожалуй, единственный метод оценки стартапа, который считается наиболее достоверным, — это оценка по фактическим инвестициям, — отмечает Марат Толибаев, — то есть считается, что если нашёлся инвестор, который вложил в стартап $100 000 и взял за это 10% доли (неважно, по какой методике он оценивал стартап), то стоимость стартапа равна $1 000 000. Действительно, этот метод можно считать наиболее обоснованным из всех существующих, потому что он подтверждается реально вложенными деньгами, а не просто теоретическими рассуждениями и расчётами. Ведь если инвестор вложил собственные деньги и взял за это определённую долю после долгих торгов и споров с основателем, то такую оценку стартапа, несомненно, можно считать самой справедливой».
Это правило безотказно действует на развитых рынках, например в США, там, где работают профессиональные игроки, такие старые и авторитетные компании, как Sequoia Capital или Andreessen Horowitz. Их оценка стартапа считается аксиомой для последующих инвесторов, подчеркивает инвестор.
Но совсем другая ситуация — на развивающихся рынках, продолжает Марат Толибаев. Например, в Казахстане, где большинство инвесторов в стартапы — это непрофессиональные игроки, впервые пробующие себя в венчуре. Многие из них при оценке стартапа не используют никаких методик, а опираются лишь на свои ощущения и впечатления от продукта или от стартапера. Считать такие сделки бенчмарком, то есть ориентиром для оценки стартапа следующими инвесторами, конечно же, нельзя, уверен эксперт.
«Поэтому в развивающихся странах для вышеуказанного правила следует сделать небольшую поправку: ориентироваться на оценку стартапа предыдущим инвестором можно, только если это профессиональный инвестор, например специализированная инвестиционная компания или венчурный фонд, ангельская компания или частный бизнес-ангел, которые занимаются этим делом профессионально и не один год. Вот только их инвестициям и оценкам можно доверять», — резюмирует специалист.
