ENGПадение российского рынка акций на прошлой неделе усилилось. Все попытки сформировать полноценный отскок не увенчались успехом.
Основными причинами агрессивной фиксации прибыли по российским акциям стало снижение нефти и рост геополитических рисков. Так, к миграционному кризису на границе Белоруссии и Польши, а также опасениям относительно нарастания присутствия российских войск на границе с Украиной прибавилась негативная реакция Запада на испытания Россией противоспутникового оружия и намерения США не признавать легитимность президента Владимира Путина после его победы на выборах 2024 года.
Однако это всего лишь поводы, аналогичные которым ранее в расчет инвесторами не принимались. Просто сейчас у российского рынка акций закончились драйверы роста. Инвесторы ждут, что из-за аномально высокой для стран мира процентной ставки Банка России и неизбежности ее дальнейшего повышения начнется отток средств частных инвесторов из акций в депозиты и ОФЗ.
Высокая ставка делает неинтересными покупку подавляющего большинства акций в расчете на высокие дивиденды: дивидендная доходность очень немногих бумаг превысит доходности вложений в ОФЗ. При этом покупка ОФЗ не сопряжена с риском, а акции имеют нехорошую особенность падать в цене.
Экономика страны по-прежнему полностью зависит от цен на сырье, а ее отставание от среднемирового роста будет лишь усиливаться в результате очень вероятного снижений котировок нефти и газа, а также сверхжесткой денежно-кредитной политики Банка России.
«Для российского рынка дополнительными сдерживающими факторами остаются геополитические коллизии и рост ценовой волатильности в нефти. “Черное золото” в последнее время несет потери из-за вирусного давления, укрепления доллара на внешней арене (индекс DXY достиг 96 п.), а также сообщения о возможном выводе на рынок стратегических нефтяных резервов США, Китая и Индии. Учитывая сохранение напряженной внешнеполитической картины, ценовых “качелей” в нефти и сложной эпидемиологической ситуации, на будущей неделе может сохраниться повышенная волатильность биржевых индексов», — полагает инвестиционный стратег «БКС Мир инвестиций» Александр Бахтин.
Причем складывается впечатление, что основной объем продаж приходится на российских инвесторов. Так, по данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR), который отслеживает инвестиционные потоки по миру, чистый приток капитала в российские акции со стороны зарубежных фондов на прошлой неделе составил $15 млн против 10 млн неделей ранее.
В таких условиях делать новые среднесрочные покупки не рекомендуем. Наоборот, стоит фиксировать прибыльные позиции по большинству бумаг на отскоках рынка.
Исключение здесь могут составить акции золотодобывающих компаний. На прошлой неделе золото хоть и снизилось в цене на процент, но выглядело намного лучше других сырьевых активов, падавших вследствие укрепления доллара на мировом рынке. Угроза роста инфляции в мире и массовых коронавирусных локдаунов в Европе может вновь усилить спрос на золото как основной защитный актив.
Техническая картина по индексу Мосбиржи негативна. Индикатор неоднократно пытался вернуться в восходящий канал от начала этого года. Но распродажи в четверг и особенно пятницу говорят о пробое долгосрочного растущего тренда.
На текущей неделе стоит ждать отскока по рынку акций в целом, как только для этого появится повод. Однако с большой вероятностью до середины декабря индекс Мосбиржи будет слабо снижаться
Динамика индекса Мосбиржи, дневные свечи
Арутюн Гаспарян, финансовый аналитик
