ENGКак и рынок акций, отечественный денежный рынок не устоял перед намерением США ввести санкции в отношении России. Если американские власти действительно примут решение ввести запрет на покупку нерезидентами новых выпусков российских долговых обязательств, для рубля наступят печальные дни. Прежде всего будут серьезные проблемы с размещением ОФЗ. Сейчас на долю иностранцев приходится около 30% госбумаг, а по ликвидным выпускам, по оценкам, этот показатель доходит до 50%.
Российские монетарные власти неоднократно заявляли, что даже если иностранные инвесторы уйдут с нашего рынка, выпавший объем госбумаг выкупят отечественные инвесторы. Однако эта уверенность вызывает большие сомнения. Российские банки и фонды скорее предпочтут застраховаться от обесценивания рубля и вложатся в валютные обязательства. Для привлечения интереса к бумагам Минфина РФ придется либо повышать ставку Банка России, либо снижать объем заимствований.
Если Штаты введут полный запрет на покупку ОФЗ, рубль рухнет на 15% — к отметке 73 руб. за доллар. Если же санкции коснутся только новых выпусков госбумаг, рубль станет легче на 5%, считают аналитики Citigroup. Это вполне вероятный сценарий, тем более что наши монетарные власти не будут препятствовать девальвации, поскольку дешевый рубль позволит увеличить поступления в бюджет и в очередной раз создать иллюзию благополучия в стране.
«Подобные инициативы со стороны американских «партнеров» уже звучали в конце 2017 года, тогда американский Минфин решил воздержаться от столь радикальных шагов, мотивируя это тем, что запрет на покупку российского долга может затронуть американские компании. Действительно, на конец прошлого года, по данным Bloomberg, держателями российского долга на сумму порядка $4,9 млрд были такие гиганты, как BlackRock, Stone Harbor Investment Partners и JPMorgan Chase. Однако политика повышения процентной ставки в США привела к фиксации позиций крупными фондами на долговых площадках развивающихся рынков, в связи с чем по состоянию на июнь текущего года нерезиденты сократили вложения в российские ОФЗ на 141 млрд руб., а их общая доля сократилась с 30,5% до 28,2%. Стоит отметить, что очередные инициативы заокеанских сенаторов для начала должны быть приняты Конгрессом и одобрены Дональдом Трампом, и шансы на их реализацию, на мой взгляд, крайне малы. Тем не менее если США все-таки пойдут на такой шаг, рубль на короткое время может потерять порядка 7% и ослабнуть к отметке 67 за одну американскую единицу», — приводит свое мнение аналитик ГК «ФИНАМ» Сергей Дроздов.
Между тем Минфин увеличивает покупки валюты на рынке в рамках бюджетного правила до рекордных размеров. Так, в период с 7 августа по 6 сентября Минфин приобретет валюту на 383,2 млрд рублей, или 16,7 млрд рублей в день. Данное сообщение не вызвало реакцию на рынке, поскольку к интервенциям Минфина все уже привыкли. Однако такой объем закупок продолжит оказывать негативное влияние на рубль: без участия Минфина российская валюта торговалась бы сейчас в районе 50 руб. за доллар.
С технической точки зрения рубль продолжает торговаться в боковом коридоре 61,7-64 руб. за доллар, который сформировался еще в середине апреля. Пока поводов для укрепления рубля не видно, а вот очередная порция негативной информации может способствовать пробитию верхней границы указанного коридора.
Котировки пары доллар-рубль, дневные свечи
Борис Соловьев, финансовый аналитик
