ENGРубль продолжает удивлять своей стойкостью к падению нефти. Котировки рубля столь слабо реагируют на падение цен на основной энергоноситель, что складывается впечатление, будто российская экономика перестала сильно зависеть от «черного золота». Но это не так. Прямые и косвенные доходы от нефти формируют значительно больше половины ВВП; снижение цен на нефть приведет к ухудшению платежного баланса России.
Если же падение продолжится, возрастут риски усиления оттока капитала из страны, это спровоцирует рост спроса на иностранную валюту. Однако пока складывается впечатление, что инвесторы вновь начали интересоваться российскими гособязательствами. В прошлую среду Минфин впервые с начала августа разместил два выпуска ОФЗ на общую сумму 20 млрд руб. При этом спрос превысил предложение в 2,5 раза. Если Минфин и дальше намерен размещать относительно большие объемы своих обязательств, то необходимо как минимум стабилизировать курс рубля, а еще лучше — укрепить его. Поэтому не исключено, что монетарные власти принимают определенные непубличные меры по поддержанию курса национальной валюты.
«Поддержку российской валюте оказывает общее настроение в отношении валют развивающихся рынков, попытки коррекции на рынке нефти, а также умеренный позитив в отношении санкционного вопроса. Игроки валютного рынка реагируют на заявления американских политиков, в которых отмечается желание властей США взять паузу и вернуться к обсуждению новых санкций в 2019 году. Кроме того, локальную поддержку российской валюте оказало заявление председателя Банка России о необходимости поддерживать жёсткую денежно-кредитную политику, реагируя на проинфляционные риски в экономике», — поясняют аналитики «Нордеа банка».
В ближайшие дни рубль будет поддерживать пик налогового периода, но среднесрочная динамика все-таки будет во многом зависеть от цен на нефть. При продолжении падения котировок «черного золота» рубль не устоит и очень быстро отправится в сторону отметки 70 руб. за доллар. При позитивном для нас развитии ситуации на рынке углеводородов котировки рубля опять войдут в диапазон 65-65,5 руб. за доллар, который российская валюта пытается штурмовать с конца сентября. Однако в случае роста нефти шансы уйти вниз повышаются: сейчас на рынок не давит «бюджетное правило», которое фактически приводило к искусственной девальвации рубля и снижению экономического роста. Более дальней целью укрепления рубля является отметка 63,3 руб. за доллар. Однако о походе к этому уровню можно будет рассуждать лишь после определения нефтью вектора своего дальнейшего движения.
Пока же торговать парой доллар-рубль следует лишь спекулятивно, выставляя очень короткие стопы. В первые дни недели рубль будет стремиться к росту.
Котировки пары доллар-рубль, дневные свечи
Борис Соловьев, финансовый аналитик
