ENGТорги рублем на Московской бирже проходили на этой неделе спокойно и вновь часто в отрыве от внешнего фона. Складывается впечатление, что российская валюта стала очень слабо реагировать на динамику курса доллара к основным мировым валютам и цен на нефть.
Все попытки ослабить рубль вслед за ухудшением внешнего фона наталкивались на большие объемы выставляемых на продажу долларов и евро. Если следовать полицейской логике и попытаться ответить на вопрос «кому понадобились сейчас рубли?», то возникает вполне правдоподобная версия: российскую валюту аккумулируют крупные эмитенты для выплат дивидендов за прошлый год.
Но очень скоро начнется встречный процесс — инвесторы, прежде всего иностранные, начнут конвертировать рублевые дивиденды в твердую валюту, поскольку перспективы российского рынка акций печальные и немногие решатся на реинвестирование полученных выплат.
На прошлой неделе рубль также получил поддержку от роста спроса на ОФЗ: индекс Мосбиржи гособлигаций прибавил 1,5 процентных пункта. Не исключено, что этот спрос был вызван ожиданиями снижения ставки Банка России в ближайшем будущем на 0,5 п.п. Однако по факту события, или даже чуть раньше, стоит ждать сильную коррекцию в рублевом госдолге. Значительная часть от проданных госбумаг будет конвертирована в валюту. При этом мы не ждем роста спроса на ОФЗ со стороны нерезидентов, поскольку доходность чуть выше 4% годовых является непривлекательной для них из-за высоких рисков девальвации рубля. Следовательно, не стоит ждать притока средств иностранных инвесторов в российские облигации, а фиксация прибыли по ним создаст дополнительное давление на рубль.
Что же касается перспективы текущей недели, то динамика рубля во многом будет зависеть от настроений на Западе, которые в свою очередь сформируют отчетности крупнейших мировых эмитентов за полугодие и второй квартал.
При негативном сценарии крупные эмитенты резко снизят продажу валюты «под выплату дивидендов» в ожидании более лучшего курса, и рубль в паре с долларом быстро уйдет к своей первой цели — отметке 73 руб. за доллар. Если же инвестиционный мир воспримет негативную отчетность как должное, то российская валюта очень кратковременно может укрепиться в район отметки 69 руб. за доллар. При этом мы не видим пока поводов для пробития парой доллар-рубль сильной поддержки 68.
«Технически закрытие USDRUB ниже 70,90 — позитивный сигнал на перспективу первой половины следующей недели с заделом на проверку на прочность 70,00. Однако у этого сценария довольно много “если”. Первым условием является устойчивый рост нефтяных котировок, который скорее невозможен без сильных позитивных новостей с полей борьбы с коронавирусом. Динамика распространения инфекции в выходные будет задавать тон в начале следующей недели. В текущей ситуации считаем не менее вероятным рост курса и до 72,40. Подождем понедельника. Ситуация должна проясниться после уик-энда», — констатирует Михаил Шульгин из «Открытие Брокер».
Динамика пары доллар-рубль, дневные свечи
Борис Соловьев, финансовый аналитик
