ENGНесмотря на возникшую на прошлой неделе небольшую панику на финансовых рынках, падение нефти и продолжающиеся продажи ОФЗ и российских акций, рубль так и не смог уйти выше отметки 67, которая открывала бы дорогу к 68,2 руб. за доллар.
Основную поддержку рублю оказывал дешевеющий к основным мировым валютам доллар, что на фоне падения американского рынка акций дает весомые основания сделать предположение: говорить о каком-либо финансовом кризисе пока не следует. В конце недели развивающиеся рынки, к которым относится и Россия, получили еще одну позитивную новость: Турция «за примерное поведение» выпустила американского пастора Эндрю Брансона, который был обвинен в сговоре с главными врагами правящей верхушки Турции — Рабочей партией Курдистана и движением проповедника Фетхуллаха Гюлена. Валютные трейдеры рассматривают этот шаг как повод для улучшения кризисных отношений Турции и США, что благотворно отразится на турецкой лире и смягчит опасения инвесторов в отношении развивающихся рынков.
Однако основной проблемой рубля продолжают оставаться санкционные риски, приводящие к выводу средств нерезидентов как с рынка акций, так и из рублевых обязательств Минфина. По данным ЦБ, в третьем квартале иностранные инвесторы продали ОФЗ на $3,2 млрд, или около 142 млрд рублей. Ранее Минфин неоднократно заявлял, что при оттоке нерезидентов с рынка ОФЗ спрос будет формироваться внутренними инвесторами. Но процесс, мягко говоря, идет с огромным скрипом. Несколько раз финансовое ведомство откровенно проваливали аукционы по размещению новых бумаг. В минувшую среду Минфину удалось разместить крайне малый объем — всего 5 млрд рублей, в то время как обычно предлагается пакет от 20 млрд руб.
«Спрос на них более чем в четыре раза превысил предложение, достигнув 21,5 млрд руб., что позволило ведомству занять всю запланированную сумму. Однако есть два важных аспекта, из-за которых итоги аукциона не выглядят столь безупречно. Во-первых, объем размещения был крайне мал, всего 5 млрд руб. Во-вторых, даже размещая столь небольшую сумму, Минфину пришлось дать премию ко вторичному рынку, которая составила почти 4 б.п. в терминах доходности, поскольку доходность по цене отсечения составила 8,29% годовых. Несмотря на сильные фундаментальные показатели, интерес к рублевым госбумагам остается крайне низким из-за неопределенности с санкциями. Стоит также обратить внимание, что доходности казначейских облигаций США за последние полтора месяца выросли на 40 б.п., что не полностью нашло отражение в оценке рублевых активов и является фактором риска в краткосрочной перспективе», — делает вывод аналитик ФК «Уралсиб» Ольга Стерина.
Однако на наступившей неделе мы ожидаем укрепления рубля, чему будет способствовать период выплаты налогов. Скорее всего, крупные экспортеры не стали продавать на прошлой неделе валюту, радуясь коллапсу на фондовых площадках и надеясь на падение рубля. Поэтому валюту придется продавать сейчас для получения рублей, чтобы рассчитаться с бюджетом.
«Интерес к рублю восстанавливается на фоне устойчивости российской экономики по сравнению с другими развивающимися рынками. За неделю к 2 октября число длинных рублевых позиций увеличилось на 50%, до 6004 контрактов, на общую сумму около $2300 млн. Число коротких спекулятивных позиций при этом сокращается, оно уже приблизительно соответствует числу длинных позиций — чистая короткая позиция по итогам прошлой недели была близка к нулю. Ранее чистая короткая позиция в денежном выражении достигала порядка $1600 млн. Спекулятивный спрос на рубль возвращается», — говорит главный инвестиционный стратег ITI Capital Искандер Луцко.
Ожидаем, что российская валюта будет пытаться сверху вниз пробить диапазон 65-65,5 руб. за доллар. Если этот уровень будет пройден, рублю откроется дорога на следующее сильное сопротивление — 63,7 руб. за доллар.
Котировки пары доллар-рубль, дневные свечи
Борис Соловьев, финансовый аналитик
