ENGВсю прошлую неделю рубль игнорировал такие позитивные для себя факторы, как пик налоговых платежей в начале недели, рост нефти и снижение доллара на мировом рынке.
Ситуацию многие объясняли страхом введения новых санкций в отношении России в конце осени, которые могут затронуть как госдолг, так и платежи российских банков. Однако это не так: мы видим покупки отечественных акций и ОФЗ. Минфину даже худо-бедно удалось провести аукцион по размещению новых бумаг. Фундаментальные проблемы рубля хорошо объясняет доцент кафедры банковского дела РЭУ им. Г.В. Плеханова Татьяна Белянчикова:
«Российская валюта должна быть востребована ее получателем, чтобы он мог использовать ее для инвестиций, например для покупки российских ценных бумаг. Помимо того, что такая возможность для большинства западных стран сегодня ограничена санкциями, объем номинированных в рублях долговых обязательств, которыми торгуют на зарубежных рынках, сократился (в долларовом исчислении) более чем вдвое, а доля рублевых бумаг уменьшилась в их общем объеме с 5,6% до 2,8%. Однако если зарубежный партнер не инвестирует в Россию и не покупает рублевые облигации, он может использовать полученные рубли на покупку других товаров в России. Проще говоря, компания должна иметь прочные экономические связи с нашей страной, включающие импорт и экспорт, чтобы вести здесь бизнес и тратить рубли. Да, российский рубль можно продать. Но здесь мы сталкиваемся все с той же проблемой — валюта мало используется, она неинтересна большинству участников рынка. На сегодняшний день доля рублевых операций на международном валютном рынке составляет около 1%, рубль находится на четвертом месте среди валют развивающихся рынков. Следовательно, по ней на рынке Форекс в валютных котировках устанавливаются большие спреды и банковские комиссии, что еще больше снижает экономическую заинтересованность зарубежных компаний в ее использовании».
К этому нужно добавить откровенную слабость российской экономики, которая минимум вдвое отстает от темпов мирового роста. И улучшения ситуации здесь не предвидится. Так, Банк России «уточнил» прогноз годового прироста ВВП в 3 квартале до 1,3-1,7% с ранее планировавшихся 1,5-2,0%.
Отсутствие практической реакции финансовых властей на девальвацию рубля, в результате которой с 8 по 13 августа российская валюта упала с 63,3 руб. до почти 69 руб. за доллар, наводит на мысль, что государству выгодно ослабление рубля. В таких условиях экспортеры придерживают валютную выручку, надеясь на дальнейшее падение рубля. А на рынке плотно засели спекулянты, которые в отсутствие противодействия им гонят рубль к отметке 70, используя как повод падение национальных валют Турции и Аргентины. Впрочем, те же спекулянты могут развернуть волну в обратную сторону, заставив нефтяников и металлургов избавляться от долларов и евро. Так, в пятницу МВФ обещал всестороннюю поддержку Аргентине для преодоления кризиса, что отразилось на рубле, который ближе к вечеру перешел в укрепление. Однако даже если рубль и подрастет, это будет явление временное: серьезный тест отметки 69, а потом и 70 руб. за доллар — не за горами.
С технической точки зрения пара доллар-рубль закрылась ниже уровня поддержки, что открывает российской валюте движение в сторону 66 руб. за доллар. Но это должно получить подтверждение.
Пока же мы рекомендуем спекулятивно настроенным инвесторам присоединяться к движению валютного рынка с короткими стопами, а среднесрочным — искать момент для покупки доллара против рубля.
Динамика курса доллара к рублю, дневные свечи
Борис Соловьев, финансовый аналитик
