ENGПрошлую неделю российский рынок акций начал с неожиданно сильного роста, в результате чего индекс Московской биржи установил новый исторический максимум. Но этот рост можно назвать «бумажным», поскольку он был обеспечен в очередной раз взлетевшими на 10% акциями «Газпрома» и более чем на 2% — Сбербанка.
Рост бумаг газовой монополии был в основном вызван закрытием «шортов» спекулянтами после того, как появилась информация, что дивиденды по акциям компании могут быть повышены в будущем. Мы по-прежнему считаем капитализацию газового монополиста в текущих условиях неоправданно высокой и не рекомендуем покупать его акции. Однако и попытки заработать на их падении могут окончиться печально: не исключено, что подобные «выносы» повторятся.
В среду «выстрелил» ВТБ, акции которого также рванули вверх более чем на 4% из-за намерения менеджмента банка направлять в дальнейшем 50% прибыли на дивиденды. И эту бумагу мы также не рекомендуем покупать. Пока в «Газпроме» и ВТБ не сменится топ-менеджмент и не улучшится корпоративное руководство, мы будем искать более привлекательных эмитентов для покупок.
По-прежнему отечественные бумаги продолжают игнорировать внешний фон — как его ухудшение, так и улучшение. И опять рост индекса Московской биржи был обусловлен сильным подорожанием отдельных бумаг, а не покупкой широкого спектра акций.
Это наводит на мысль, что нынешний рост носит в большей части спекулятивный характер — трейдеры выбирают бумаги, которые меньше всего выросли за 2018-й и с начала этого года, и пользуются любой новостью для их покупки. Если это так, спекулянты также легко расстанутся со своими покупками при изменении тренда на российском рынке акций, и падать мы будем намного быстрее и сильнее.
«Индексы Мосбиржи и РТС к концу сессии пятницы остались в небольшом плюсе, закрепившись выше психологически важных отметок 2700 и 1300 пунктов. В течение сессии рублевый индикатор поднялся до 2743,11 пункта, немногим не дотянув до исторического пика 2743,81 пункта. Долларовый РТС при этом обновил годовой максимум, повысившись до 1330 пунктов. Оба индекса сохраняют краткосрочную и среднесрочную склонность к росту, но по рублевому индикатору на дневном графике прослеживается “медвежья” дивергенция с индексом RSI, предвещающая нисходящую коррекцию. На мировых фондовых и нефтяных площадках тем временем настроения пошли на улучшение, но российский рынок уже традиционно живет своей жизнью. На следующей неделе временно утянуть индексы вниз могут дивидендные отсечки по таким бумагам-тяжеловесам, как Сбербанк и «Роснефть». В целом внимание на мировых площадках будет сконцентрировано на ходе торговых переговоров США с Мексикой и Китаем, а также сигналах с рынка нефти», — отмечает Елена Кожухова из ИК «Велес Капитал».
Действительно, дивидендные отсечки могут отобрать у индекса Мосбиржи 100, а то и более пунктов, поскольку цены акций обычно падают на размер дивиденда. Но все-таки тренд рынка будет зависеть от притока на рынок свежих денег.
Очень пугают данные компании EPFR Global, которая отслеживает движение инвестиционных капиталов в мире. По ее оценке, чистый отток капитала из российских акций со стороны фондов (с учетом всех фондов, инвестирующих в акции РФ) в период с 30 мая по 5 июня составил порядка $230 млн против оттока $110 млн неделей ранее. Отток капитала из фондов, инвестирующих только в акции РФ, составил за неделю около $150 млн против оттока $90 млн на прошлой неделе.
Однако, на наш взгляд, это не совсем верные данные в целом по притоку-оттоку инвестиций. Ход торгов свидетельствует: российский рынок акций постоянно получает свежие порции денег, а только внутренние инвесторы, в том числе паевые и пенсионные фонды, приток средств для столь сильного роста обеспечить не могут. Вероятно, деньги приходят от инвесторов, которых EPFR в своей статистике не учитывает.
С технической точки зрения на дневном графике Московской биржи прослеживается восходящий канал. Сопротивлением для роста рублевого индикатора рынка является уровень 2760, а поддержкой — 2700 пунктов.
Конкретных рекомендаций по бумагам давать не будем — дальнейшая динамика полностью зависит от предпочтений спекулянтов и новостного фона. Однако рекомендуем обратить внимание на Сбербанк, который закрылся вблизи исторических максимумов, и акции металлургов, которые отстали от роста рынка в целом в последние пару недель и вполне могут отыграть рост цен на металлы, вызванный в том числе ослаблением доллара на международном рынке.
Динамика индекса Московской биржи, дневные свечи
Борис Соловьев, финансовый аналитик
