ENG
Минувшая семидневка (с учетом проводившихся на Московской бирже торгов в субботу и понедельник) стала, возможно, определяющей для среднесрочного тренда. Все идет к тому, что российскому рынку акций надо на какое-то время, скорее всего, до середины осени, оставить амбиции в переписывании исторических максимумов и хорошенько покормить фондовых «медведей».
Наиболее вероятный сценарий на ближайшие пару месяцев — падение, сила которого будет зависеть от состояния внешних рынков, прежде всего американского. Основная причина столь неутешительной картины — продолжающийся отток средств с российского рынка гигантскими для нас объемами. Так, по информации EPFR Global, на которую ссылается главный стратег компании «БКС Глобал Маркетс» Вячеслав Смольянинов, совокупный чистый отток капитала с фондового и долгового рынка РФ со стороны фондов (с учетом всех фондов, инвестирующих в акции и облигации РФ) за неделю с 31 мая по 6 июня составил 170 млн долларов против оттока 240 млн долларов на предыдущей неделей. При этом из рынка акций нерезиденты изъяли 130 млн долларов против 240 млн долларов за предыдущий период.
Причины действий западных инвесторов далеко не внутрироссийские: цены на нефть держатся на высоком уровне, оснований для усилений кризисных явлений вроде бы не видно. Наоборот, на фоне роста напряженности отношений США с остальным миром и прежде всего своими европейскими партнерами Россия может получить некие преференции.
Ну а такие негативные факторы, как возможность введения новых санкций, нарастание напряженности на востоке Украины и откровенно слабая российская экономика, инвесторы держат в уме, но на рынок те пока не влияют.
Основная причина оттока средств из российских активов, да и с рынков других развивающихся стран в целом, кроется в росте курса доллара и повышения доходности долларовых активов.
«Инвесторы ждут повышения верхнего уровня процентной ставки ФРС до 2%, что сузит спред относительно процентных ставок других мировых ЦБ. Это сделает более привлекательными вложения в высоконадежные векселя, ноты, гособлигации США. Поэтому за несколько недель до этого события инвесторы стали выводить деньги из развивающихся рынков: Латинской Америки, Ближнего Востока, Азии, Восточной Европы, в том числе из России, и размещать полученный кэш в краткосрочные инструменты денежного рынка. На этом фоне мы ожидаем продолжения оттока иностранной ликвидности из российского рынка акций, что приведет к его снижению. Неделя у нас будет короткой, что может привести к резким перепадам цены на рынке», — поясняет Виктор Веселов из банка «Глобэкс».
Уже сегодня основная интрига недели — повысит ли ФРС ставку и сколько раз будет делать это в течение года — разрешится. Вечером в среду глава ведомства Джером Пауэлл объявит итоги двухдневного заседания и, скорее всего, даст намеки на дальнейшую политику в области ставок.
Завтра также будет интересный день: пройдет заседание Европейского центрального банка, по итогам которого должна прозвучать информация о планах сворачивания программы количественного смягчения.
Оба события окажут слияние на валютный и фондовый рынки. Российский рынок акций сейчас сильно поддерживает разгар дивидендного сезона — покупки акций под получение дивидендов по итогам работы крупных эмитентов в 2017 г. Но скоро этот фактор перестанет действовать. Даже реинвестиция части дивидендов обратно в рынок не будет иметь заметного эффекта.
Техническая картина также говорит не в пользу роста. На дневном графике Индекса Московской биржи нарисовалась «двойная вершина» — сильный разворотный сигнал. Торги в понедельник подтвердили высокую вероятность продолжения снижения. Теперь поддержка находится на уровне чуть ниже 2250 пунктов по Индексу Мосбиржи.
Поэтому сейчас мы рекомендуем закрыть все долгосрочные и среднесрочные позиции. Возможно, на ближайшие недели наименее рискованной тактикой будет торговля «от шорта», то есть на понижение котировок.
Для изменения же ситуации нужны мощные положительные драйверы: например, прогресс в налаживании отношений России с западными странами.
Динамика Индекса Московской биржи, дневные свечи
Борис Соловьев, финансовый аналитик
