ENGПо-прежнему внимание инвесторов всего мира приковано к динамике самого крупного фондового рынка в мире — американского. И пока он не дает сигналов о смене нисходящего тренда.
Более того, после столь мощного падения, а от предыдущих локальных максимумов индекс S&P 500 снизился на 30%, никак не удается реализовать полноценный отскок хотя бы на 10%. В течение прошлой недели наблюдалось несколько попыток роста, но все они закончились лишь возобновлением распродаж. Впрочем, надо отметить, что меры ФРС США, а это экстренное снижение ставки до нулевого уровня, программа РЕПО на $4 трлн и выкуп с рынка гособязательств, начинают давать эффект. Так, сильно снизилась волатильность торгов, намечаются попытки отскока в золоте, которое также «попало под раздачу» на фоне всеобщей нехватки ликвидности.
«Все перечисленные действия создают хорошие возможности для краткосрочных спекуляций. При этом вполне очевидно, что глобальный разворот индексов произойдет еще нескоро. В ближайшие недели компании начнут анонсировать свои прогнозы по будущим прибылям и убыткам, и это будет действительно дестабилизирующим событием для финансовых рынков. Любая озвученная надежда на более-менее стабильное прохождение периода вспышки коронавируса будет приводить к росту на десятки процентов, но и любое сомнение в финансовой устойчивости станет вести к такому же быстрому падению», — отмечают аналитики «Финама».
Действительно, отчетности крупнейших американских эмитентов за первый квартал будут еще сносными, но прогнозы на дальнейшее — крайне негативными. Поэтому сезон отчетностей не только не поддержит американский фондовый рынок, как мы наблюдали это последнее десятилетие, но и спровоцирует новые продажи, которые, безусловно, отразятся и на нашем рынке.
Удивительно, но на таком негативном внешнем фоне российский рынок акций выглядит очень достойно — от «докризисных» времен индекс Мосбиржи потерял около 25%, хотя обычно развивающиеся рынки падают намного быстрее американского.
Отечественные акции поддерживают два фактора. Прежде всего это обвал рубля. В индексе Мосбиржи наибольший вес приходится на бумаги экспортеров, а их рублевые доходы растут с падением курса национальной валюты. Второй фактор — это высокая дивидендная доходность российского рынка акций, которая лишь возрастает при падении котировок. Даже по таким «голубым фишкам», никогда не относившимся к «дивидендным» бумагам, как Сбербанк, «Газпром» и ВТБ, она составляет около 10%.
В четверг индекс Мосбиржи предпринял попытку совершить полноценный отскок, прибавив за день 6,6%. Причем бумаги ряда нефтяных компаний взлетели на 10–15%. Однако в пятницу продолжить рост не удалось из-за упавших американских индексов. Таким образом, дневная свеча индекса Мосбиржи закрылась «крестиком», что является довольно сильным медвежьим сигналом. При этом опять в пятницу в числе лидеров роста было много бумаг «нефтянки». Та же «Роснефть» за два последних дня ушедшей недели выросла в капитализации примерно на 20%. Такой рост бумаг нефтегазового сектора мы считаем неоправданным, а этот сектор — самым потенциально слабым.
«По итогам этого года падение чистой прибыли российских нефтяных компаний может составить от 54% до 100% (г/г, при средней цене нефти в $30/барр.). Хотя все они окажутся под одинаковым давлением, степень последствий, как и реакция на кризис, в случае каждой компании будут разными. Тем не менее большинство из них, вероятнее всего, закончат этот год с отрицательным свободным денежным потоком (до изменений в оборотном капитале). Все это, естественно, отразится на дивидендах за 2020 г.», — предупреждают аналитики «ВТБ Капитал».
Поэтому мы не советуем приобретать «нефтянку» на среднесрочную перспективу. Более того, от акций этого сектора стоит избавляться в средне- и долгосрочных портфелях. В целом прогнозы на текущую неделю неутешительны. Скорее всего, в начале недели мы увидим очередное падение американских акций, за которым пойдут и их российские коллеги. На такую мысль наводит прежде всего ухудшение ситуации с коронавирусной пандемией — число заболеваний и смертность вне Китая растет. В то же время можно сказать, что сама Поднебесная сумела локализовать эпидемию, но это станет очень слабым утешением для трейдеров, которые больше внимания уделяют положению дел в Европе и США.
В данной ситуации технический анализ отходит на второй план, поскольку рынок больше ориентируется на новости. Однако можно сказать, что с технической точки зрения индекс Мосбиржи совершит небольшой технический отскок и частично снял перепроданность. Поддержкой для рублевого индикатора рынка является район 2300 пунктов, который рынок уже пробивал вниз. Поэтому данная отметка вновь легко будет пройдена вниз при ухудшении внешнего фона.
Динамика индекса Мосбиржи, дневные свечи
Борис Соловьев, финансовый аналитик
