ENGВсю неделю «деревянный» проторговывал отметку 63 руб. за доллар и в пятницу закрылся на отметке 62,75. С технической точки зрения это должно на текущей неделе перевести торги в диапазон 62-63 руб. за доллар, причем с тенденцией к укреплению рубля.
Надежду на лучшую жизнь дал заместитель министра финансов Сергей Сторчак, очень прозрачно намекнувший, что в третьем квартале финансовое ведомство планирует занять рекордный объем средств на внутреннем рынке.
Несмотря на рекордный за всю историю профицит ликвидности банковского сектора, составлявший на конец прошлой недели 3,4 трлн рублей, отечественные инвесторы не спешат вкладываться в ОФЗ. Поэтому Минфину нужно опять заманивать в свои бумаги нерезидентов. Это можно сделать только созданием долгосрочного тренда на укрепление рубля и устранением рисков его девальвации. Иностранные инвесторы считают свои доходы в твердой валюте. Сейчас рентабельность вложений в ОФЗ с учетом стоимости заемных денег за рубежом составляет около 6% годовых в рублях. То есть девальвация российской валюты на 3-4 рубля делает вложения нерезидентов в ОФЗ убыточными. При этом самые надежные американские казначейские облигации дают чуть меньше 3% годовых. Поэтому перед монетарными властями стоит сложная задача: как привлечь в ОФЗ нерезидентов и при этом не дать сильно укрепиться рублю, дабы не снизить поступления в бюджет.
В пользу российской валюты будет играть и высокие цены на нефть, которые теперь уж точно не уйдут ниже 70 долларов за баррель. Наконец, встреча Владимира Путина с Дональдом Трампом может сильно изменить политическую атмосферу вокруг России и повысить интерес к рублевым активам.
«Фактором в поддержку рубля выступают возобновившиеся покупки иностранными фондами российских акций, в первую очередь «Сбербанка», на фоне ожидаемой встречи Трампа и Путина. В то же время давление на рубль оказывает бюджетное правило, которое заключается в покупке иностранной валюты Минфином РФ при превышении баррелем нефти отметки $40. Поскольку нефтяные котировки находятся на 3-летних максимумах, то Минфин осуществляет рекордный объем покупки долларов с момента начала действия правила в феврале 2017 года. В июле объем покупки валюты на рынке может составить 395 млрд руб. в сравнении с 379,7 млрд руб. месяцем ранее. Немаловажным фактором в пользу ослабления рубля выступает и ужесточение монетарной политики ФРС США при неизменной денежно-кредитной политике ЦБ РФ. Поскольку спред между процентными ставками в РФ и США сужается, carry-trade становится все менее привлекательным: доля нерезидентов в ОФЗ снизилась с 34,5% в начале апреля до 30,5% в начале июня. В связи с наличием множества факторов как за укрепление рубля, так и за его ослабление, последнее слово, скорее всего, останется за геополитикой, изменения в которой могут произойти после встречи президентов США и России 16 июля в Хельсинки», — согласен с нами Денис Иконников из QBF.
С технической точки зрения котировки рубля рисуют фигуру «треугольник», выход из которой более вероятен вниз. Такой расклад ставит цель по рублю в районе 57-58 руб. за доллар, однако сомнительно, что монетарным властям понравится такой курс с точки зрения наполнения бюджета.
Динамика курса доллар-рубль
Борис Соловьев, финансовый аналитик
