ENG
Призыв главы РСПП Александра Шохина снизить ключевую ставку сразу на 1 процентный пункт отражает реальную проблему, с которой столкнулся бизнес после длительного периода высокой стоимости денег. При текущих уровнях ставок компании откладывают часть инвестиционных проектов, сокращают кредитную активность, а потребительский спрос остается сдержанным, отмечает председатель совета директоров АО ХК «Сибирский деловой союз», член совета директоров КАО «Азот» Анастасия Горелкина.
С точки зрения бизнеса аргументы в пользу ускоренного снижения есть. Инфляция замедляется, а вместе с ней снижается давление на экономику. Более доступное кредитование могло бы поддержать инвестиции, производство и внутренний спрос. Однако для Банка России важен не только текущий уровень инфляции, но и устойчивость этого процесса, подчеркивает эксперт.
По ее словам, главный риск резкого снижения ставки заключается в том, что эффект от него проявляется не сразу. Дешевые кредиты начинают стимулировать спрос постепенно, а если экономика получит дополнительный импульс раньше, чем инфляция будет окончательно взята под контроль, это может снова ускорить рост цен. Кроме того, для ЦБ важны инфляционные ожидания населения и бизнеса. Даже при замедлении фактической инфляции высокая уверенность людей в будущем росте цен может мешать устойчивому снижению инфляции. В такой ситуации слишком быстрое смягчение денежной политики может потребовать нового повышения ставок в будущем.
«При этом полностью игнорировать аргументы бизнеса тоже нельзя, — подчеркивает Анастасия Горелкина. — Длительный период дорогих денег действительно оказывает давление на инвестиционную активность и финансовые результаты компаний. Поэтому задача регулятора заключается не просто в снижении ставки, а в поиске момента, когда это снижение сможет поддержать экономику без нового инфляционного витка».
По ее оценке, резкое снижение ставки на один процентный пункт возможно, но такой сценарий требует уверенности ЦБ в том, что инфляционные риски остаются под контролем. Более осторожное снижение позволяет регулятору сохранить пространство для дальнейшего смягчения и избежать ситуации, когда экономике сначала дадут стимул, а затем придется снова ужесточать условия.
«В ближайшей перспективе ключевым вопросом будет не сам факт снижения ставки, а его темп, — поясняет специалист. — Для бизнеса важно получить сигнал о начале устойчивого цикла удешевления денег, но для экономики в целом критично, чтобы этот процесс проходил синхронно с замедлением инфляции».
