ENG
Глава РСПП Александр Шохин призвал к снижению ставки Банка России фразой «чтобы экономика не замерзла», сообщает РБК.
Призыв Александра Шохина снизить ключевую ставку сразу на 1 процентный пункт — с 14,5% до 13,5% — понятен: бизнес действительно нуждается в поддержке, отмечает ведущий аналитик «Амаркетс» Игорь Расторгуев. Теоретически Банк России может пойти на такой шаг — регулятор обладает всеми инструментами для этого.
«Однако на практике сейчас для столь решительных действий маловато убедительных оснований, — считает эксперт. — Шохин опирается на позитивную динамику: в мае инфляция замедлилась до 5,31%, а это действительно важный сигнал. К тому же бизнес сталкивается с проблемами неплатежей, охлаждением спроса и сокращением инвестиционных программ — всё это подталкивает к необходимости удешевления кредитов. Но Банк России смотрит на ситуацию шире. Ему важно убедиться не просто в замедлении инфляции, а в её устойчивости. Кроме того, регулятор внимательно отслеживает инфляционные ожидания населения и бизнеса — а они пока остаются довольно высокими. Не менее важны и другие факторы: динамика кредитной активности, параметры бюджета, внешние риски и геополитическая обстановка. Именно из‑за этого большинство экспертов склоняются к более осторожному сценарию: снижение на 0,5 процентного пункта, а не сразу на целый».
По его мнению, эффект от резкого снижения будет неоднозначным: с одной стороны, появятся ощутимые плюсы, с другой — возникнут серьёзные риски. С позитивной стороны, дешёвые кредиты способны дать мощный импульс бизнесу. Компании получат возможность активнее брать займы на инвестиционные проекты, что поддержит экономическую активность и поможет оживить спрос. Для обычных людей это тоже хороший знак: ипотека и потребительские кредиты станут доступнее. Кроме того, снижение ставки обычно провоцирует переток средств из депозитов в другие активы — например, в акции или облигации, что может стимулировать развитие фондового рынка.
Однако есть и подводные камни. Главная опасность — в преждевременности такого шага. Если снизить ставку слишком резко, когда инфляция ещё не закрепилась на низких уровнях, спрос может вырасти быстрее, чем экономика готова его «переварить». В результате инфляционное давление усилится, и ЦБ, чтобы его сдержать, будет вынужден снова резко повышать ставку — а это уже болезненный удар для всех участников рынка. Ещё один риск — возможное ослабление рубля. Когда ставка снижается, рублёвые активы становятся менее привлекательными для инвесторов, что может привести к оттоку капитала и падению курса национальной валюты. В итоге импортные товары подорожают, а это снова подстегнёт инфляцию. В крайних случаях, как предупреждали в самом ЦБ, излишне мягкая политика способна запустить инфляционную спираль — и в долгосрочной перспективе это обернётся потерями в темпах роста ВВП, предупреждает аналитик.
«Когда же возможно ускорение снижения ставки? Такой сценарий станет реальным, только если появятся убедительные и устойчивые доказательства того, что дезинфляция закрепилась. Только тогда у ЦБ появится пространство для более решительных действий. Таким образом, на ближайшем заседании мы, скорее всего, увидим не радикальные изменения, а осторожное движение вперёд — с прицелом на долгосрочную стабильность экономики», — прогнозирует Игорь Расторгуев.
