ENGКартина на отечественном рынке акций на прошлой неделе кардинально изменилась: практически все торговые сессии индекс Московской биржи выглядел намного лучше зарубежных аналогов, в то время как с середины января наблюдалась обратная тенденция.
Одним из главных драйверов такой тенденции стала нефть. Причем даже не столько ее рост до комфортного для российского бюджета уровня, сколько снижение рисков падения «черного золота» ниже $50 за баррель. Именно этот фактор стимулирует приток средств западных инвесторов: по информации EPFR Global, отслеживающей инвестиционные потоки по всему миру, чистый приток капитала в российские акции за неделю по 19 февраля составил $50 млн. Впрочем, неделей ранее отечественный рынок получил $220 млн.
Как и прежде, отечественные акции поддерживают ожидания высоких дивидендов. Так, дивидендная доходность акций, входящих в состав индекса Московской биржи, оценивается более чем в 7%, в то время как близкие к погашению ОФЗ торгуются под доходность менее 6% годовых.
Среди корпоративных новостей стоит выделить наложение американских санкций на дочернюю компанию «Роснефти» из-за деятельности в Венесуэле. В момент этой новости котировки «Роснефти» обрушились на 5%, но очень быстро перешли к восстановлению. Мы считаем, такой исход очередной атаки властей США на российский бизнес благоприятен для «Роснефти». Это не приведет к заметным негативным последствиям для материнской компании, но устраняет дальнейшие санкционные риски в отношении нее. Угроза негативного события всегда действует более негативно, чем свершившийся факт.
Главной причиной столь мягкого решения американских властей в отношении ведущей российской нефтяной компании стало то, что США являются одним из крупнейших импортеров российской нефти. Кроме того, «Роснефть» опубликовала очень неплохую отчетность. С учетом выросшей нефти и существенного отставания «Роснефти» от рынка в целом в ближайшие дни ждем опережающую динамику акций этого эмитента по сравнению с индексом Мосбиржи.
По-прежнему советуем докупать на просадках «Норильский Никель», бумаги которого прежде всего будут поддерживать ожидания традиционно высоких дивидендов, рост цен на палладий и никель, а также приток средств нерезидентов, для которых акции ГМК являются одной из любимых бумаг.
Однако страхи разрастания эпидемии коронавируса уничтожили наметившийся восходящий тренд российского рынка акций. Россия перед угрозой нового риска остается одной из самых уязвимых стран. Если верить министру финансов Антону Силуанову, наша страна ежедневно теряет 1 млрд руб. из-за снижения товарооборота с Китаем.
«Отечественный рынок остаётся под влиянием новостей о распространении коронавируса. В Китае заметно снизилось число выявленных случаев, но оно весьма резко начало расти в сопредельных странах. Соответственно, опасения рынков касаются уже не только китайской экономики, но и глобальной. В странах ОЭСР темпы роста экономики замедлились в IV квартале до 0,2% в год. Соответственно, распространение коронавируса может вовсе привести к сокращению экономики не только развивающихся, но и развитых стран. Впрочем, также не стоит переоценивать угрозу. По различным оценкам, в год от банального гриппа человечество теряет 300–600 тыс. жизней», — отмечает ведущий аналитик «Открытие Брокер» Андрей Кочетков.
В понедельник, когда у нас был выходной, мировые биржи обвалились. Поводом для почти панических распродаж послужила информация о росте числа заболеваний в Южной Корее и начале эпидемии в Италии. Однако мы считаем, что эти новости стали лишь «спусковым крючком» для фиксации прибыли по сильно перекупленным американским акциям. Инвесторы, кстати, проигнорировали новости о том, что в Китае почти готова вакцина от нового заболевания, что эпидемия в Поднебесной пошла на спад, а китайские власти уверены, что влияние коронавируса на экономику страны не будет длительным. При этом ситуация в Китае оказывает намного большее влияние на мировую экономику, чем в Италии и Южной Корее вместе взятых.
Но главным негативным фактором для российского рынка акций является не падение фондовой Америки, а обвал цен на нефть, что может спровоцировать частичный выход нерезидентов из российских акций из-за опасения ухудшения макроэкономической ситуации в РФ.
Впрочем, падение американских индексов более чем на 3%, а нефти — и вовсе почти на 5%, выглядит необоснованно сильным. Практически нет сомнений, что американские инвесторы быстро выкупят подешевевшие акции — накачка ликвидностью мировой финансовой системы продолжается, и часть «новых» денег пойдет на покупку акций.
С технической точки зрения индекс Мосбиржи завершил прошлую неделю недалеко от верхней границы боковика 3050–3140 пунктов. Мы ждали пробоя вверх рублевым индикатором рынка бокового канала на текущей неделе и последующего движения в сторону исторических максимумов. Теперь эти планы на какое-то время откладываются.
Динамика индекса Московской биржи, дневные свечи
Борис Соловьев, финансовый аналитик
