ENG
Перейти в Дзен
Инвестклимат, Мнение, Прогнозы

Не 4% инфляции

Василий Колташов

Василий Колташов

Руководитель Центра политэкономических исследований Института нового общества

Банк России преподнес россиянам подарок на Новый год: обещано снижение инфляции в 2022 году. Она должна составить 4,0–4,5%, а далее — уйти к 4%. Причина ожиданий такого сдвига — в денежно-кредитной политике Банка России, включая повышение ключевой ставки в новом году. Однако прогноз снижения темпа инфляции не выглядит вполне убедительным. Он обходит массу весьма интересных и сложных процессов в мировой экономике.

Алексей Мальгавко / РИА Новости
Алексей Мальгавко / РИА Новости

В начале декабря 2021 года инфляция в России официально достигла 7,5%. По множеству неофициальных оценок, преимущественно основанных на данных с рынка товаров широкого народного потребления, она оказалась в 2021 году двузначной. Некоторые наблюдатели находили её вдвое больше официальной.

Существует несколько причин всплеска инфляции после краха рынков в марте 2020 года. Основной источник инфляции — избыток долларов. Нулевые ставки ведущих центральных банков Запада оставляют мало шансов увидеть низкую мировую инфляцию, а с ней — и дешевую нефть, что чрезвычайно беспокоит администрацию Джо Байдена в США. Потому неприятные для многих процессы на мировом рынке уже получили названия «глобальная инфляция» и «сырьевой кризис». ФРС не намерена менять свою политику, а потому 2022 год обещает высокую инфляцию.

На инфляцию в России оказывают влияние и внутренние факторы. Среди них самый активный, быть может, — это повышение цен на недвижимость. По росту цен на жилье Россия попала в группу мировых лидеров. Не помогает в борьбе с инфляцией и практика повышения тарифов, которые вроде бы должны расти в ответ на инфляцию, но сами помогают её создавать. Ключевая ставка Банка России в 2020 году составляла 4,25%. К концу 2021 года она дошла в своем повышении до 7,5%, и руководство Банка России намеревается поднять её еще более. Это будто бы должно помочь сбить инфляцию и привести её показатель по итогам 2022 года к 4%.

Глава Банка России Эльвира Набиуллина утверждает: высокая ставка создаст более благоприятные инфляционные ожидания у бизнеса, следовательно, банки не станут закладывать в цену кредита большую инфляцию, и роста ставок в коммерческой сфере не должно произойти. В этих рассуждениях имеется доля истины. Однако они не охватывают всей сложности ситуации.

Чиновники Министерства финансов и Банка России в 2021 году не раз говорили об инфляции в России как о продукте денежной эмиссии. Не уточнялось только, об эмиссии в какой части мира шла речь, так как вовсе не избыточный выпуск рублей порождал рост цен. Однако рассуждения об эмиссионной и расходной природе инфляции в силу больших социальных и иных трат правительства позволяли сделать вывод: необходимо сокращение государственных расходов или хотя бы их ограничение — вопреки предложению некоторых министров тратить больше на инфраструктурные и социальные проекты. Оказывалось, что тратить сейчас не нужно, так как слишком велика инфляция.

За всей этой игрой слов, прогнозов и мнений укрывались реальные угрозы для рубля. Они, быть может, не очень волновали либеральных экономистов из Министерства финансов, но они не могли не беспокоить администрацию президента и Министерство иностранных дел. Отнюдь не экономическими в чистом виде были угрозы для российской валюты в 2021 году, и не только экономическими они обещают остаться в 2022 году. В Восточной Европе возник и находился в стадии восхождения военно-политический кризис. С одной стороны, то было напряжение между Минском и Варшавой, с другой — между киевским режимом и Россией.

В любой момент может начаться война, а это станет ударом для российской валюты. Застрявший в запуске «Северный поток — 2» не снимает напряжение, хотя новое правительство Германии, возможно, считает, что нашло способ усмирить Москву — откладывая запуск газопровода минимум на полгода. Может быть, это кажется Берлину лучшим способом сохранить транзит через Украину и её саму с радикально антироссийской властью? В реальности напряжение в Восточной Европе от этого только увеличивается. В ЕС хотят новых санкций против России и ввели 5-й пакет санкций против Белоруссии. НАТО вооружает Украину. Её президент Владимир Зеленский способен попытаться одним ударом решить все проблемы, особенно если прижмет энергетический кризис.

Россия от этих обстоятельств уклониться не может. И хотя военные эксперты полагают, что киевский режим в случае военного конфликта с Россией долго не продержится, рубль все одно попадет под удар. Кто тогда вспомнит о прогнозе инфляции в 4%? Каким может оказаться падение российской валюты под влиянием новых санкций? Это будет зависеть от дипломатической стороны дела, но также — от рынка нефти и газа, особенно в Европе. Возможно, в Брюсселе, Киеве и Вашингтоне не сознают, но наземный транзит газа может на время прерваться. В результате цена газа на спотовом рынке способна взлететь до $3500 за тысячу кубометров, а нефть — удвоиться в цене.

В 2021 году рубль был недооценен. Потому когда в ноябре 2021 года цены на нефть упали на 20%, российская валюта потеряла к доллару только 10%. Это может уменьшить возможное падение рубля в случае крайнего обострения в Европе, при самых жестких санкциях Запада, включая и отключение от SWIFT — межбанковской системы обмена информацией. Уже встречаются оценки возможного роста курса доллара до 90–120 рублей. Но нужно учитывать: очень вероятный военно-политический удар по рублю случится в обстановке паники на рынке углеводородов, а следовательно, будет смягчен. Наконец, будет ясно: Украина в её нынешнем виде обречена, НАТО исчерпало возможности своего расширения и давления, а торговля с Россией для ЕС абсолютно необходима, несмотря на раздражение Брюсселя по поводу её отрицательного сальдо. Для России это сальдо является положительным и останется таковым.

США не знают, что им делать в случае обострения ситуации в Восточной Европе до предела. Им нельзя допускать падения собственного фондового рынка из-за своей большой неудачи, следовательно, кризис будет преодолен. Для рубля он может оказаться непродолжительным, сойдя на нет к маю. Зато на рубль будет дальше влиять перелом на рынке нефти и газа. Увеличение цен в 2022 году возможно, и это никак не обещает по итогам года инфляцию в России на уровне 4%, то все-таки дает возможность укрепления рубля. Минфин получит возможность не занижать курс российской валюты через выкуп иностранной валюты во имя соблюдения бюджетного правила, а поднимет цену на нефть в бюджетных расчетах. Это сработает против роста инфляции.

Таким образом, за рост инфляции в 2022 году будут «играть»: военно-политические противоречия в Европе, рост мировых цен (включая нефть и газ), слабый рубль. Против роста инфляции может сработать укрепление рубля и меры по созданию в России и ЕАЭС внутреннего ценового климата. Первая половина 2022 года способна оказаться плохим временем с точки зрения инфляции в России. Вторая половина года — принести улучшение дел. Но в любом случае о низкой инфляции в 2022 году говорить рано. Даже по официальным расчетам она едва ли будет ниже, чем в 2021 году.

Если Россия во всех отношениях благоприятно пройдет 2022 год, то 2023 год может стать менее стрессовым как в плане внешних дел, так и по инфляции.

Следите за нашими новостями в удобном формате
Перейти в Дзен

Предыдущая статьяСледующая статья