ENGЕсли посмотреть на итоги прошлой недели на валютном рынке, то видно, что рубль в паре с долларом торговался в довольно узком диапазоне 63,9-64,3. Это наводит на мысль, что двухнедельное сильное укрепление российской валюты подходит к концу. По крайней мере, бурный рост рубля завершился.
Вообще, рубль осенью и в начале зимы традиционно снижается, поскольку платежный баланс страны в силу объективных факторов во втором полугодии слабее — и приток валюты в страну уменьшается. Однако сейчас на валюты развивающихся рынков действует такой позитивный фактор, как ослабление монетарной политики ведущими экономическими державами. На прошлой неделе ставку снизила Федеральная резервная система США, неделей ранее — Европейский Центробанк.
При таком раскладе крупные инвесторы ищут более выгодные вложения, обращая внимание прежде всего на недооцененные активы. Однако мы не видим в последние недели существенного роста интереса к рублевым инструментам: нет активных покупок ОФЗ, да и российский рынок акций выглядит ничуть не лучше мировых аналогов. Это наводит на мысли, что рост рубля имеет больше психологический и спекулятивный, нежели фундаментальный характер.
«Российская валюта торгуется вблизи отметки 64 рублей за доллар. Смягчение монетарной политики ведущими мировыми центробанками, и в частности ФРС США, является поддерживающим фактором для всего спектра валют развивающихся рынков, в том числе для рубля, который при сохранении позитивной конъюнктуры на внешних финансовых и сырьевых рынках в среднесрочной перспективе может вернуться к уровню 63,50 по отношению к доллару. На данном этапе поддержки в паре доллар/рубль находятся на отметках 63,80 и 63,55. Сопротивления расположены на уровнях 64,20 и 64,55», — констатирует аналитик «Финама» Сергей Дроздов.
На наступившей неделе рубль получит поддержку от налогового периода, когда крупные экспортеры будут продавать валютную выручку для аккумулирования рублей для расчетов с бюджетом. Но этот драйвер не будет очень мощным, поскольку, судя по ходу торгов, продажа валюты крупными игроками уже идет.
Однако если доллар возобновит снижение на мировом валютном рынке, а нефть сможет еще подрасти, то рубль имеет все шансы подойти к сильному сопротивлению росту — району 62,8 руб. за доллар. Если это случится, здесь мы рекомендуем фиксировать короткие позиции по паре доллар-рубль и искать момент для покупки доллара против рубля.
Не следует забывать, что в конце каждого месяца российская валюта слабеет из-за окончания налогового периода, а со второй декады октября Банк России существенно увеличит закупки долларов и евро для Минфина в рамках бюджетного правила из-за роста нефти.
Однако и поводов для существенного обесценивания рубля нет. Экономика России хоть и слаба, но внешний долг является минимальным среди развивающихся стран, да и относительно дорогая нефть будет способствовать притоку спекулятивного капитала в рублевые активы.
Сильным сопротивлением обесцениванию рубля является диапазон 65-65,5 руб. за доллар, и мы пока не видим причин для его пробоя.
Динамика пары доллар-рубль, дневные свечи
Борис Соловьев, финансовый аналитик
