ENG
Как мы и предполагали, коррекция на рынке акций завершилась достаточно быстро, и уже минувший вторник ведущие российские фондовые индикаторы встретили ростом. Во многом подъем был обусловлен повышением нефтяных цен более чем на 2 доллара в понедельник, когда в России отмечался День народного единства.
С технической точки зрения Индекс ММВБ попытался подобраться к очередной «круглой» отметке 2200 пунктов, но движение вверх преградило сопротивление в виде верхней границы восходящего канала, берущего свое начало в середине июня. Уткнувшись в границу канала, рынок, как на картинке в учебнике, развернулся вниз. Сейчас поддержка в виде нижней границы канала находится вблизи отметки 2080 пунктов по Индексу ММВБ, но пока нет оснований ожидать такой серьезной коррекцию рынка. Среди негативных моментов для продолжения роста остается вопрос российско-американских отношений. Мы ожидали, что этот вопрос как-то может проясниться на встрече двух президентов в рамках саммита АТЭС-2017 во Вьетнаме, тем более что американский лидер сам инициировал возможность такой встречи. Однако, похоже, именно Дональд Трамп стал инициатором и отмены разговора.
Это негативный момент для нашего рынка, показывающий не только дипломатическую невежливость лидера крупнейшей мировой экономики, но и его отношение к российскому президенту. Мы склонны интерпретировать данный факт как нежелание Штатов идти на улучшение отношений с Россией и смягчать экономические санкции.
Однако вполне возможно, что рынок уже отыграл негатив пятничным снижением. В целом, акции продолжают находиться в восходящем тренде; стратегический «шорт» по каким-либо «голубым фишкам» сейчас выглядит неоправданно рискованным. Мы ожидаем, что в ближайшее время рынок попробует вновь подняться вверх, для начала — пробить верхнюю границу канала и закрепиться выше. Более глобальной целью является достижение уровня годовых максимумов, зафиксированных в январе. Для этого надо подрасти чуть менее чем на 10%.
В районе 2250—2300 пунктов проходит сильное сопротивление, усиленное годовыми и историческими максимами. Этот диапазон в отсутствие сильных драйверов роста сходу пройти будет сложно. Поэтому тем, кто купил акции в середине июня, как мы и советовали это делать, может быть, теперь стоит задуматься о частичной фиксации прибыли при подходе к максимумам. Впрочем, сами индексы ММВБ и РТС поменяются. В пятницу Банк России зарегистрировал новую редакцию методики расчета индексов Московской биржи, а сам Индекс ММВБ меняет название на индекс Мосбиржи. Отныне число акций в индексе станет переменным и будет пересматриваться ежеквартально с учетом коэффициента ликвидности.
Продолжает ралли в акциях Сбербанка. Как мы и прогнозировали, бумаги крупнейшего российского банка пробили трудную отметку 200 рублей и после этого с легкостью пошли вверх. В пятницу «обычке» Сбера не хватило каких-то копеек для достижения отметки 230 рублей, после чего, впрочем, началась небольшая коррекция.
Кроме общего положительного фона, драйвером роста акций банка стала информация, что Сбербанк обсуждает повышение дивидендов за 2017 год до 35-40% чистой прибыли по МСФО. По информации Bloomberg, совет директоров Сбербанка рассматривает план повышения дивидендных выплат в два этапа, предусматривающий их увеличение до 50% от прибыли в 2018 году. По итогам работы за 2016 г. банк направил на дивиденды 25% прибыли. Напомним, что монетарные власти уже давно проталкивают идею о выплате госкомпаниями 50% чистой прибыли по МСФО в виде дивидендов. Пока госкомпании всячески этому противятся, и, возможно, Сбербанк станет «первой ласточкой», на примере которой власти будут более жестко добиваться увеличения дивидендов.
Действительно, сейчас Сбербанк сможет отдать на дивиденды половину прибыли и сохранить при этом необходимые нормативы на достаточном уровне. При этом Сбербанку, в отличие тех же «Газпрома» или «Роснефти», не надо вкладывать огромные средства в разведку и добычу. Повышение уровня дивидендов будет способствовать притоку средств инвесторов, что положительно отразится на капитализации банка.
«Мы считаем, когда «Сбербанк» официально объявит о своей новой дивидендной политике, это сильно обрадует инвесторов и приведет к переоценке акций за счет снижения стоимости капитала (cost of equity). С учетом этих ожиданий мы повышаем нашу целевую цену до 285 руб. по обыкновенным акциям (с 240 руб.) и до 250 руб. по привилегированным акциям и подтверждаем рекомендацию покупать», — отмечают аналитики «Атона».
Динамика Индекса ММВБ, дневные свечи
Автор: Борис Соловьев, финансовый аналитик
