ENGБанк России сегодня объявил о начале валютных интервенций для поддержания курса рубля. Тем самым удалось сбить первую панику среди отечественных инвесторов. В районе обеда вторника доллар стоил около 72 рублей — это даже чуть ниже, чем на закрытии глобальных торгов вчера.
Кроме того, регулятор намерен провести аукцион РЕПО на 0,5 трлн руб., что прежде всего поддержит рынок ОФЗ и высоколиквидных акций. В целом же можно сказать, что сегодня ситуация складывается чуть лучше, чем мы это прогнозировали вчера. Во многом это связано с отскоком западных площадок: американские фьючерсы подрастают более чем на 4%, снижается доллар на мировых рынках, около 7% прибавляет нефть, хотя еще утром «черное золото» росло на 11%.
На таком фоне индекс Мосбиржи упал «всего» на 7%. Естественно, хуже рынка торгуются акции нефтяных компаний: «Лукойл» и «Роснефть» теряют около 15%. Вчера эти бумаги просели на западных площадках примерно на 25%, их более слабое снижение на отечественном рынке связано исключительно с девальвацией рубля.
Чуть менее 10% прибавляют привилегированные акции «Сургутнефтегаза». Компания имеет огромный запас валютной ликвидности, и вследствие курсовой переоценки это положительно скажется на прибыли эмитента и его дивидендах.
В плюсе «Норникель» и «Северсталь» — мировые цены на их продукцию практически не пострадали, а падение рубля также благоприятно отразится на их годовых результатах. Во многом российский рынок акций удерживает от падения и его высокая дивидендная доходность, которая лишь растет со снижением котировок.
«Локальным стабилизирующим фактором выступают меры поддержания ликвидности, анонсированные Банком России, предоставление валютной ликвидности через валютные свопы, а также запуск упреждающих продаж валюты в рамках бюджетного правила, так как текущая цена нефти ниже базовой цены, заложенной в бюджет. После распада сделки ОПЕК+ цена нефти ищет новое равновесие. Структура нефтяного рынка изменилась, у цен на нефть более нет относительно жесткой поддержки снизу. Ситуация со спросом на нефть на фоне распространения коронавируса продолжает ухудшаться, поэтому вряд ли сегодняшний отскок цен на нефть можно считать устойчивым. Давление на цены на нефть может возобновиться, что при текущих уровнях весьма чувствительно для рубля. При дальнейшем ухудшении состояния внешних рынков может активизироваться выход нерезидентов из ОФЗ, что также является существенным риском для рубля в ближайшие недели», — отмечают аналитики «Нордеа банка».
Однако поводов для оптимизма у нас нет никаких. Пока нефть и американские фьючерсы растут на закрытии коротких позиций спекулянтами и таких же спекулятивных краткосрочных покупках. Ситуация может измениться в худшую сторону в любой момент. Мы ждем как минимум еще одного сильного удара по нефтяным ценам.
Пока обвал цен на нефть носит лишь «информационный» характер — фактически бесконтрольная добыча сырья наступит с апреля. До появления информации, что Россия готова на новые переговоры с ОПЕК, нефть вряд ли будет дороже $40.
Но продажа валюты только в рамках бюджетного правила не сможет закрыть спрос на доллар и евро прежде всего со стороны нерезидентов, которые продолжат распродавать ОФЗ. Скорее всего, Банку России придется продолжать валютные интервенции и из других источников.
Ближе к окончанию российских торгов желание выйти из позиций по акциям и рублю будет нарастать — обстановка на финансовых площадках очень изменчива, и нет никакой уверенности, что нефть и американский рынок не возобновят падение.
Борис Соловьев, финансовый аналитик
