ENG
Снижение мировых цен на нефть и угрозы возобновления американских санкций обрушили акции российских нефтяных компаний. Котировки отдельных бумаг откатились до минимумов с 2022 и 2023 годов, сообщает «Коммерсант».
На вопрос о том, что нужно, чтобы акции нефтяных компаний пошли вверх — рост цен на нефть или ослабление рубля, предприниматель, управляющий фондом и основатель финтех-платформы SharesPro Денис Астафьев отвечает так: это лишь верхушка айсберга.
«Да, эти факторы важны, но реальная картина куда многослойнее, — подчеркивает эксперт. — Разберу по порядку, что сегодня определяет судьбу отрасли. Начну с главного — с цен на нефть. Да, их падение бьёт по выручке. Но для российских экспортёров проблема глубже: Urals торгуется с дисконтом к Brent. И дело не только в качестве нефти. Санкции усложняют логистику, делают дороже страхование грузов, тормозят расчёты. Получается, что даже если Brent дорожает, Urals может остаться на месте — дисконт съедает всю выгоду. Это как бежать с рюкзаком камней: скорость растёт, но усталость накапливается быстрее».
Предприниматель также разобрал фактор рубля. Многие считают: «Ослабел рубль — и нефтяники в плюсе». Отчасти да: долларовая выручка в рублёвом эквиваленте растёт, а локальные затраты остаются в национальной валюте. Но дьявол — в деталях. Налоги (в том числе НДПИ) и экспортные пошлины привязаны к долларовой цене на нефть. То есть рост рублёвой выручки может быть сведён на нет ростом долларовых издержек. А если учесть, что у большинства компаний есть ещё и перерабатывающие мощности, картина становится ещё сложнее. При девальвации дорожают импортные катализаторы, оборудование, запчасти. Маржа переработки падает — и общий эффект от ослабления курса оказывается не столь радужным.
«Санкции — это отдельный вызов, — продолжает эксперт. — Новые ограничения против “теневого флота”, портов, бункеровочных компаний не просто усложняют жизнь — они меняют правила игры. Компании вынуждены искать обходные пути, наращивать затраты на комплаенс, удлинять логистические цепочки. Это не временные трудности, а новая реальность, к которой нужно адаптироваться. И здесь ни рост цен, ни курс валюты не спасут: нужны стратегические решения».
Так что же поможет отрасли? Не один фактор, а их сочетание, подчеркивает Денис Астафьев. Сужение дисконта Urals к Brent — через оптимизацию логистики, поиск новых партнёров, выстраивание прозрачных схем расчётов; адаптация к санкциям: не борьба с ветряными мельницами, а поиск ниш в дружественных юрисдикциях; государственная поддержка — не в виде прямых субсидий, а через налоговые стимулы для новых проектов, инвестиции в инфраструктуру, упрощение регуляторных процедур; внутренняя эффективность: снижение издержек, внедрение технологий, автоматизация процессов.
В то же время геополитическая напряжённость в ключевых нефтедобывающих регионах способна дать краткосрочный всплеск цен. Спрос в Азии остаётся высоким — это окно возможностей для переориентации экспорта. Кроме того, российские компании уже наработали опыт работы в условиях ограничений: появились альтернативные маршруты поставок, новые финансовые инструменты, партнёрства с азиатскими игроками.
«Что в итоге? Перспективы отрасли зависят не от одного рычага, а от умения работать со всей системой факторов. Рост цен на нефть и ослабление рубля — это не панацея, а лишь элементы пазла. Мой прогноз осторожный, но не пессимистичный. Да, вызовы серьёзны, но и ресурсы для ответа есть. Ключевое условие успеха — не ждать манны небесной в виде скачка цен, а системно работать над снижением издержек, укреплением партнёрств и повышением операционной эффективности. Те, кто сумеет это сделать, не просто переживут турбулентность — они выйдут из неё сильнее», — уверен специалист.
