Проблемы депозитов: криптолендинг и стейкблоины как решение

Почему криптовалюты на данном этапе не могут стать частью депозитной экономики коммерческих банков? Какие проблемы решают криптобиржи и криптолендинговые платформы, предоставляющие депозитные планы и займы? Какие потенциальные проблемы останавливают крипто- и традиционный финансовый мир от синергии? 

Современные коммерческие банки очень существенно зависят от того, насколько качественно и детально проработана депозитная политика предприятия. Средства, привлеченные банком, должны выполнять несколько основополагающих для его дееспособности задач. В первую очередь это вопрос ликвидности и прибыльности. Во-вторую — надежности и доступности.

Проблематика

Одна из проблем, с которыми сталкиваются современные коммерческие банки, — возможность задержать средства клиентов для обеспечения ликвидности. Юридические лица и государственные организации способны предоставлять депозиты в крупных размерах, однако они имеют сравнительно быструю оборачиваемость.

С другой стороны, депозиты физлиц более многочисленны, однако имеют ряд своих недостатков. Во-первых, мы говорим о трудоемкости этого процесса относительно доходов банка (из-за чего может страдать качество обслуживания клиентов). Во-вторых, это размеры таких депозитов, которые чаще не являются существенно прибыльными для непосредственно клиента и не особенно прибыльны в разрезе целевого использования — для банка.

Казалось бы, поскольку одним из основных принципов формирования политики по привлечению средств коммерческими банками является обеспечение различных форм и видов банковских депозитов, криптовалюты могли бы стать таким субъектом депозитных операций. Однако пока на законодательном уровне этого не предвидится (а если и предвидится — то в форме CBDC).

Вместе с тем криптовалюты являются сектором инвестирования, набирающим популярность по всему миру. Кроме прочего, учитывая тот факт, что Россия является одним из ведущих мировых центров майнинга, становится очевидным, что число пользователей, заинтересованных в криптовалютных депозитных продуктах, также возрастает на ее территории.

Свидетельство тому — и активные попытки властей регулировать отрасль. Позиция Центробанка — запретить криптовалюты в стране — также становится чуть более понятной. В основном потому что контроль таких операций сложно осуществлять — введение крипто в мир традиционных финансов означало бы необходимость сконцентрироваться на создании инструментов и систем отслеживания подобной деятельности. Дополнительных систем, помимо существующих.

Таким образом, криптовалютные биржи и криптолендинговые платформы на сегодняшний день решают ряд проблем традиционных банковских структур, для которых не представляется возможным принимать депозитные вклады в цифровых активах из-за отсутствия инструментария и необходимости в проработке регуляторной базы.

Вопрос инфляции 

Конечно же, основной минус существующих российских депозитов для клиентов состоит в процентной ставке. Как пишет в своем исследовании «Совершенствование депозитной политики коммерческих банков» Зернова Л. Е., одна из задач депозитов — защита временно свободных средств юридических и физлиц от инфляции и, конечно же, способствование получению дохода. И тут мы сталкиваемся с существующей проблемой инфляции, которая фактически не покрывается процентными ставками по депозитам.

BBC Russia приводит данные Росстата, согласно которым по итогам 2021 года инфляция в России достигла рекордных за последние пять лет значений — 8,39%, при том что обозначенная цель и оптимальный для российской экономики процент — 4%.

Как следствие — рост стоимости продуктов питания, повышение ключевой ставки Центробанком, соответственно, дорожание российских денег. На текущий момент ЦБ повысил ключевую ставку до 9,5%. По логике вещей, повышение ключевой ставки должно влиять и на повышение ставок по кредитам и депозитным вкладам в коммерческих банках. Соответственно, российские граждане должны быть более мотивированны сохранять свои средства, спрос на депозиты должен повышаться. На кредиты — наоборот, падать.

Отсюда основная проблема, с которой не справляются традиционные банковские структуры и которая решается представителями криптобизнеса. Это обеспечение социально-экономической защищенности вкладчиков с учетом инфляции, на которое не способны коммерческие банки.

Давайте подумаем. Так, на сегодняшний день, по данным VBR.ru, градация процентной ставки на срочные вклады составляет от 2,7% — до 10,5% в рублях. На вклады до востребования, то есть те, которые не имеют конкретного условия по срокам, от 0,01% — до 10%. Долларовые ставки ниже — от 0,0001% до 0,5% годовых (!).

В довесок, полезность криптопроектов становится ключевой для современных криптоинвесторов. Сегодня мало быть смешным и популярным мем-коином. Проекты, которые справляются с экологическими проблемами, упрощают получение займа для кредита на жилье и так далее, — более востребованы.

По форме изъятия депозиты в банках могут быть, как мы знаем, до востребования и срочные. Срочные имеют четко прописанные сроки и процентную ставку, а также, как правило, средства с такого счета нельзя досрочно изъять. До востребования — наоборот, открыты к использованию на постоянной основе, доступ к капиталу на таком счете не ограничен. Вместе с тем на такие счета часто вовсе не начисляются проценты. И в этом их основной минус.

В криптовалютной среде создали некие гибриды между счетом до востребования и срочным. Они решают не только проблему пользователей, но и нависающий над традиционными финструктурами дамоклов меч — вопрос ликвидности. В традиционных финансах депозиты до востребования имеют основной недостаток — динамика использования средств клиентами с таких счетов вынуждает банки увеличивать оперативный резерв для поддержания ликвидности. Депозит в криптовалюте позволяет криптобирже или криптолендинговой платформе поддерживать ликвидность в общем и по активу, в частности благодаря возможности брать активы клиентов под процент, например: биржа криптовалют получает необходимые объемы средств для выдачи займов на маржинальной торговле.

Один из аспектов проблематики, с которой не справляются коммерческие банки и которые решаются криптопроектами, — то, что банки обязаны привязывать размер процентной ставки по вкладам к длительности их хранения. Но предлагая депозиты по устоявшимся валютам, они тем не менее не способны адаптироваться к настолько волатильному типу активов, как криптовалюты. Отсюда мы имеем решение этой проблемы криптовалютными биржами и криптолендинговыми платформами: здесь срок хранения может составлять даже один день.

Что является некоей гарантией для криптобизнеса на фоне волатильности — потенциальная дефляционность ряда активов, а также их полезность. Так, известно, что эмиссия биткоина ограничена 21 млн монет; в конце концов, по одной из озвученных логик, стоимость актива будет возрастать, поскольку спрос превысит предложение. Да, это в идеале, при условии, что биткоин станет принятым платежным инструментом и «разменной монетой» в мировой экономической системе. Однако оставим рассуждения об этом сейчас.

Стейкинг и криптолендинг 

Речь о стейкинге и криполендинге криптовалют. В современном криптопространстве часто путают криптолендинг со стекингом. Однако эти услуги принципиально отличаются как формой и условиями, так и конечной целью. Вместе с тем схожи с традиционными банковскими депозитами:

• депозит криптовалюты под фиксированный процент на фиксированное время — по сути, является криптолендингом, где заемщиком выступает криптобиржа или пользователь криптолендинговой площадки (по системе peer to peer);
• хранение криптовалюы на криптокошельке для присоединения к пулу валидаторов, альтернатива майнингу. Ставка здесь плавающая, сроки — нефиксированные.

Стейкинг/стекинг: сегодня игроками рынка предлагаются условия, согласно которым можно оставить в пуле ликвидности конкретного актива свои монеты и получить суточные выплаты.

Стекинг — это альтернатива майнингу без необходимости покупать специальное оборудование. Оставляя свои средства на бирже, пользователь присоединяется к пулу валидаторов (компьютеры, что подтверждают создание новых блоков в блокчейне). Рассчитывается ставка здесь, исходя из спроса на данную услугу среди клиентов, количества валидаторов. Чем больший объем активов в конкретном пуле валидаторов, тем больший процент выплачивается юзеру за содержание активов на кошельке.

Платформами для криптокредитов могут быть как биржи криптовалют, так и специализированные площадки. В первом случае — более широкий разброс сроков, на которые можно предоставлять займ. Кроме того, взять у биржи в долг не представляется возможным.

Заемщиком здесь выступает непосредственно биржа, а не какая-либо еще третья сторона. Централизованные биржи криптовалют отличаются высотой процентной ставкой. Так, на некоторые активы она может достигать 45% в год. Это связано с необходимостью предоставлять кредитное плечо на маржинальной торговле. Этим, в частности, объясняем высокий процент мы в WhiteBIT. Ставка фиксированная, сроки — конкретные, досрочно прервать договоренность с биржей без потери накопленных процентов, как правило, нельзя.

Что касается криптолендинговых платформ, здесь клиент № 1 предоставляет займ клиенту № 2, а платформа выступает посредником между кредитором и заемщиком. Максимальная ставка достигает 18%, по типу она годовая, то есть на выходе за определенный срок кредитор получает меньшую, чем 18%, сумму, но при этом все равно более высокую, чем предлагают банки. Здесь вполне возможно и снять досрочно, и в принципе предоставить/взять займ на плавающий срок. Здесь — более низкая процентная ставка, чем на биржах криптовалют (до 12% годовых на стейблкоины), но больше свободы — в том числе нет лимитных ограничений.

Отсюда логичным становится выбор перечня активов, которые предоставляются под процент. Как правило, выбираются наиболее популярные монеты, которые имеют ликвидность и высокий оборот на рынке.

Кроме того, криптовалюты имеют разные блокчейны. Те, что работают на Proof of Stake, как раз могут содержаться на кошельках. Соответственно, принцип начисления процентов здесь зависит от объема пула. Они и задействованы в стейкинге.

На криптолендинге активы, которые возможно оставлять под процент, отличаются. Тут мы видим как криптовалюты, что работают на Proof of Work, так и стейкблокины. И последним стоит уделить большее внимание, потому что именно в стейкблокинах кроется основная опасность для традиционных банков, которые размещают долларовые депозиты под процент.

Стейкблоин — это криптовалюта, которая имеет долларовое обеспечение. Именно поэтому цена на такой актив приравнивается к доллару 1:1. Чтобы сократить текстовые рассуждения, возьмем для сравнения три пита площадок: банк, криптолендинговую платформу и криптобиржу.

Сравним условия и сделаем рассчет.

Система страхования вкладов

Конечно же, к банковской криптоальтернативе есть свои вопросы. Мы говорим о доверии, которое является основополагающим для существования банков. Но и здесь ситуация ясна, хоть и кажется менее надежной.

По сути, являясь клиентами банков мы понимаем, что наши вклады — в большинстве учреждений защищены системой страхования (ССВ). Таким образом, если банк потеряет лицензию (либо наложен мораторий на выплаты по вкладам), вкладчикам вернут средства (однако в пределах 1,4 млн рублей, согласно законодательству, либо до 10 млн рублей при определенных условиях) из Фонда обязательного страхования вкладов (ФОСВ). Чтобы наверняка получить свои средства обратно в случае, так сказать, чего, необходимо заблаговременно проверить, входит ли банк в систему страхования вкладов. То есть, банально упустив эту информацию, вкладчик в определенном роде рискует.

И здесь ситуация тождественна и в криптопространстве. Зависит от того, каким государством выдавалась лицензия. Если мы говорим о лицензии Гонконга, например, то для компаний, которые работают по разрешению специального административного района Китая, необходим Фонд для компенсаций на сумму минимум $300 тысяч. Из него, например, WhiteBIT выплачивала компенсации в ситуации с POODL (компенсация за незапланированный свап токенов). Если говорим о США, то понимаем, что здесь активно действует Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), потому, например, с 2023 года транзакции на сумму свыше $10 тысяч могут быть раскрываемы биржами (обязательство от Минфина США), и в целом биржи обязаны иметь фонд страхования, который формируется, скажем, отчислениями от транзакций.