ENGМихаил Чернов — основатель финтех-компании DeHedge
Криптовалюты сегодня — самый «горячий» актив, равно как и самый спорный. На нем можно быстро приумножить свои вложения или потерять все в один день. Высокие риски на крипторынке сопряжены с несколькими факторами:
- высокая волатильность криптовалют;
- наличие на рынке множества мошеннических схем (скама);
- самое печальное — отсутствие инструментов хеджирования рисков, как на фондовых рынках, при этом токены нельзя просто застраховать по закону подавляющего большинства стран, поскольку они не являются ни имуществом, ни деньгами;
- отсутствие единой принятой системы скоринга проекта для оценки соотношения риска и доходности на единицу вложений в ICO (первичное предложение «токенов»).
Завершает «перечень опасностей» риск самой инфраструктуры — по данным отчета Ernst&Young за 2017 год, более 10% средств от ICO теряются в результате хакерских атак.
К счастью, существуют и работающие финансовые механизмы, позволяющие хеджировать риск вложений в «криптоактивы», в том числе — токены ICO-проектов, представляющие наибольший риск для инвестора.
Мы предлагаем защитить вложения за счет выкупа риска инвестора. Как это происходит? В свой портфель мы отбираем ICO-проекты, прошедшие наш внутренний скоринг. Инвесторы, приобретая токены этих проектов, приобретают вместе с ними и бесплатный хедж (страховку от потерь). Ели стоимость токенов проекта падает, мы обязуемся выплатить инвестору потери в течение определенного срока (пока это 6 месяцев). Выплаты осуществляются из резервного фонда в эфире (ETH), который формируется от продажи наших собственных токенов DeHedge (DHT), собранных на ICO и в результате операционной деятельности компании. Таким образом, задействуется механизм опциона PUT, когда DeHedge продает токены захеджированного проекта с обязательством выкупить их у инвестора, компенсируя падение курса токена эфиром из резервного фонда. Только этот опцион внебиржевой (подобные опционы используют такие гиганты, как Сбербанк и JPMorgan) и за счет создания страхового резерва.
При проведении ICO хеджирование выгодно обеим сторонам сделки. Инвестор сокращает объем возможных потерь, а ICO-проект повышает свою инвестиционную привлекательность за счет бесплатного для инвестора покрытия возможных убытков от падения стоимости токена. В отличие от рынка криптовалют, изменение стоимости токенов после ICO и листинга на бирже спрогнозировать крайне сложно. Такие токены представляют наибольший риск для инвесторов, особенно в течение самого сложного периода после листинга. Здесь мы можем захеджировать такие неприятные для инвестора события, как неспособность эмитента к размещению на бирже, падение курса токена после ICO и скам, то есть когда фаундеры забрали деньги и сбежали.
Подобный подход невозможен без жесткого скоринга проектов, которые компания отбирает в свой портфель и затем предлагает инвесторам, и сопутствующего финансового менеджмента — работы с риском. Проиллюстрирую процесс наглядно.
Шаг 1: инвестирование и защита от падения курса
Инвестор приобрёл токен ICO A. На сайте dehedge.com он проверяет, подлежит ли ICO A защите от падения курса и прошло ли скоринговую оценку. Если ICO прошло скоринговую оценку, инвестор приобретает необходимое количество токенов DeHedge по биржевой стоимости и оплачивает ими защиту от падения курса. Её стоимость рассчитывается автоматически.
Шаг 2: автоматическое возмещение
При падении курса токена возмещение выплачивается автоматически. DeHedge предоставляет возможность установить персональные настройки выплат. Инвестор сам решает, получить ли ему компенсацию сейчас или продолжить держать токены проекта в надежде на их рост. По сути, инвестор может запросить выплату возмещения в любой момент в период действия контракта на хедж.
Какое место занимает в этой схеме блокчейн? Его использование делает механизм прозрачным. Все выплаты клиентам осуществляются через смарт-контракты. Это позволяет гарантировать, что клиент получит возмещение автоматически — даже в случае банкротства хеджирующей компании. За счет использования технологии блокчейн исключается сценарий фиатных страховых компаний, банкротство которых ведет к разорению их клиентов.
Максимальный объем рынка для хеджирования крипторисков оценивается в $20 млрд на ближайшие 5 лет. Мы рассчитываем, что внедрение инструментов защиты «криптоинвестиций» ускорится в ближайшее время. Крипторынок надеется на приход крупных инвестиционных фондов, которые стоят у его границы в ожидании момента, когда он станет более регулируемым и прозрачным. Рано или поздно это неизбежно случится, поскольку сейчас происходит перераспределение финансовых потоков в сторону цифровых денег, и даже центральные банки некоторых стран говорят о национальных криптовалютах. Вопрос в формировании ясной и безопасной инфраструктуры, и компания DeHedge предлагает сделать первый шаг в этом направлении.
