ENG
Аналитика, Инвестиции

Рубль устойчив к негативу

© РИА Новости / Евгений Биятов

На удивление, рубль не отреагировал падением на снижение ставки Банком России и обвал промышленного производства. Причиной укрепления рубля не может быть дорожающая нефть, поскольку значительную часть дополнительных доходов из-за роста сырья отбирает Минфин, покупая валюту в резервы, и наш «деревянный» не так сильно, как ранее, реагирует на изменение сырьевых цен.

Глава Минэкономразвития Максим Орешкин считает падение промпроизводства в ноябре на 3,6% «разовой волатильностью», и это высказывание пока поддержало российскую валюту, но верят участники торгов в слова министра с трудом. Верить хочется прогнозам председателя комитета Госдумы по финансовым рынкам Анатолия Аксакова, который считает, что даже в самом худшем случае Штаты при введении санкций в отношении госдолга России не запретят инвесторам владеть ранее приобретенными обязательствами. Это логично, ведь в противном случае распродажа нерезидентами ОФЗ для удовлетворения требований санкций приведет к обвалу цен на госбумаги и убыткам продавцов. Позиции Дональда Трампа не настолько сильны, чтобы он мог себе позволить на ровном месте наживать новых врагов в лице потерявших деньги инвесторов. Если логика возобладает, массового сброса ОФЗ не произойдет, а обвала рубля из-за панического бегства капитала из России не будет.

Минфин, похоже, не особо боится новых санкций, поскольку не нуждается в большом привлечении внутренних займов и вполне может снизить объем размещения ОФЗ на такой уровень, что его выкупят российские банки. Деньги в финансовой системе на это есть — в конце прошлой недели профицит ликвидности превышал 1,8 трлн рублей.

Пока же нерезиденты активно скупают ОФЗ, несмотря на недавнее неожиданное понижение ставки сразу на 0,5 процентных пунктов. Возможно, повышенному спросу на минфиновские обязательства способствует именно желание закупиться доходными бумагами перед возможным запретом на их новое приобретение. В минувшую среду Минфин разместил рекордный с мая объем своих бумаг — на сумму 45 млрд рублей со сроком погашения через 7 и 15 лет. При этом совокупный спрос превысил 130 млрд рублей.

Сейчас доходность вложений в ОФЗ для нерезидентов составляет порядка 5-6 процентов с учетом стоимости заемных денег и без учета реинвестирования купонов и спекулятивных операций. Это значит, что при девальвации рубля на большую величину Россия столкнется с кризисом доверия. А в следующем году Минфин планирует разместить евробонды, в том числе в рамках обмена старых выпусков. Поэтому в ближайшие месяцы существенное падение рубля для страны будет невыгодным.

Не отреагировал рубль и на проблемы у входящего в десятку крупнейших банков — Промсвязьбанка. ЦБ заявил, что докапитализирует банк за счет средств Фонда консолидации банковского сектора. Объем докапитализации составляет 200 млрд рублей — это не что иное, как ничем не обеспеченные инфляционные деньги, которые рано или поздно выйдут на рынок.

Так что пока рубль держится вполне устойчиво с тенденцией к укреплению, хотя экономическая депрессия, отразившаяся в обвале промпроизводства в ноябре на 3,6%, зовет к покупкам валюты.

С технической точки зрения рубль подошел к сопротивлению, располагающемуся около отметки 59 рублей за доллар. Следующим препятствием для укрепления национальной валюты станет отметка 58,4 рубля, а потом годовые минимумы в 56,5 рубля за доллар.

Ближайшая динамика российской валюты будет больше определяться не ценами на нефть, а колебаниями доллара на международном валютном рынке. Но при совершении среднесрочных операций стоит помнить: рубль традиционно укрепляется в первом полугодии, а новый год — не за горами.

В ближайшие дни формировать среднесрочные валютные позиции с участием рубля не стоит, а вот спекулятивные операции с использованием инструментов технического анализа могут дать неплохую прибыль. Но, в любом случае, «короткие» позиции в районе 58,5-58,4 рубля за доллар стоит фиксировать и открывать новые «шорты» лишь при пробитии этой отметки.

Автор: Борис Соловьев, финансовый аналитик

Подписывайтесь на канал «Инвест-Форсайта» в «Яндекс.Дзене»
Загрузка...
Предыдущая статьяСледующая статья